近日，鄭期的走勢(shì)令軋花廠、棉紡企業(yè)、棉商大跌眼鏡，因?yàn)閺幕久妗⒄呙鎭?lái)看，似乎152 0173 3840元/噸是個(gè)大頂，然而當(dāng)CF1701打破前提高點(diǎn)15750元/噸以后（15800強(qiáng)阻力位成了擺設(shè)），一些機(jī)構(gòu)和分析人員迅速調(diào)整方向，認(rèn)為上破17000元/噸甚至18000元/噸的概率大幅增加。特朗普當(dāng)選美第58屆總統(tǒng)引發(fā)美股大漲，美元走低，大宗商品強(qiáng)勁反彈，棉花做為金融、金屬性較強(qiáng)的產(chǎn)品不可能不參與其中。由于9、10月份鐵路、公路運(yùn)力大幅萎縮，地產(chǎn)棉公檢數(shù)量快速下滑也給了資金、多頭爆炒期貨倉(cāng)單嚴(yán)重不足的機(jī)會(huì)，“逼空”并非一時(shí)心血來(lái)潮。再加上隨房地產(chǎn)調(diào)控政策發(fā)力、股票市場(chǎng)又難以擺脫3000-3300區(qū)間泥沼的情況下，資金必須找到突破口，大宗商品期貨則符合這個(gè)“快進(jìn)快出”的條件，尤以黑色系商品受青睞。

11月11日鄭期各合約封于漲停16270元/噸，與電商的雙十一購(gòu)物狂歡一樣——滿盤(pán)盡紅，如果除去財(cái)務(wù)、移庫(kù)等費(fèi)用（扣除500元/噸棉花出疆運(yùn)輸補(bǔ)貼），仍高于目前南疆“3128”級(jí)手摘棉報(bào)價(jià)格500元/噸以上（10日阿克蘇、巴楚等地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)手摘棉監(jiān)管庫(kù)毛重成交價(jià)15600-15800元/噸，庫(kù)內(nèi)費(fèi)用賣方負(fù)責(zé)），那么面對(duì)期貨上漲，疆內(nèi)棉花現(xiàn)貨是否跟漲，能跟漲多少？筆者判斷，短線疆內(nèi)“3128”級(jí)手摘棉將突破16000元/噸，但無(wú)論上漲幅度還是跟漲熱情都將拖鄭期的后腿，有望在16000-16500元/噸尋找平衡點(diǎn)。

**，近期棉紡織企業(yè)的集中補(bǔ)庫(kù)給了棉價(jià)上漲支撐。從調(diào)查來(lái)看，10月中旬以來(lái)，江蘇、山東、河南、湖北等地中小紡織企業(yè)的開(kāi)機(jī)率、產(chǎn)銷形勢(shì)比較理想，內(nèi)外銷接單差強(qiáng)人意，國(guó)儲(chǔ)棉、進(jìn)口棉庫(kù)存被快速消耗，進(jìn)入11月份補(bǔ)庫(kù)意愿、需求比較強(qiáng)烈。2016/17年度新疆棉運(yùn)輸出疆?dāng)?shù)量大減給了資金、多頭炒作空間。

其次，2016/17地產(chǎn)棉品質(zhì)和上市進(jìn)度均不給力，對(duì)新疆棉幾無(wú)替代。據(jù)中纖局統(tǒng)計(jì)，截止11月10日，全國(guó)累計(jì)公檢2016/17年度棉花175.1萬(wàn)噸，其中新疆棉172.49萬(wàn)噸，地產(chǎn)棉僅2.61萬(wàn)噸（占公檢總量的1.5%），大幅低于2014、2015年度同期。另外，一些內(nèi)地紡企反映，今年河北、山東、湖北等地棉花纖維長(zhǎng)度不足、斷裂比強(qiáng)度低、馬值大的問(wèn)題較多，無(wú)法達(dá)到紡40S及以上棉紗的配棉要求。

再次，2016年度高等級(jí)高品質(zhì)棉花供應(yīng)壓力很難緩解。從公檢數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年度南疆產(chǎn)區(qū)皮棉斷裂比強(qiáng)度低、纖維長(zhǎng)度稍短的問(wèn)題仍比較突出，大部分軋花廠“雙28、雙29”的比例并不高。兵團(tuán)機(jī)采棉“雙29、雙30”的比例雖高，但對(duì)于內(nèi)地小紡企而言，價(jià)格高且店大欺客的情況普遍存在。2016年輪出的國(guó)儲(chǔ)棉斷裂比強(qiáng)度大多低于27.5CN，紡40S及以上高支紗有點(diǎn)勉強(qiáng)，2017年3月份以后輪出的儲(chǔ)備棉品質(zhì)、品級(jí)更不樂(lè)觀，量雖大但或不堪重用。