近幾個月，印度棉花價格走勢令人矚目。今年年初（3月23日），S-6現貨價格跌至62美分的低點。不久，價格便開始穩步上漲，原因是印度國內現貨資源越來越稀缺，無法滿足紡織廠的用棉需求。不僅如此，印度2016/17年度的產量前景也不樂觀。由于上年度印度部分地區的糧食作物價格更具競爭力，今年的植棉面積減少了10-15%。此外，今年印度季風雨遲到也給單產和產量帶來不確定性。上述情況促使印度棉花價格從年初的低點飆升50%，至7月19日漲到92美分的高點。

隨后，印度棉價走勢發生了明顯的變化。8月初開始的季風雨不僅量大而且分布均勻，棉花單產的預期隨之大幅上升。即使今年面積減少10%，印度棉花產量仍預計同比增長2%。與此同時，巴基斯坦的棉花單產也預計提高38%，產量預計增長18%。因此，本年度巴基斯坦不會再大量進口印度棉，因此印度棉花庫存有增加的可能，導致印度棉價格再度下跌，近期S-6的現貨價格再次回落到72美分附近。

印度棉需要尋找出路給其他地區帶來壓力。目前，印度棉價格是考特魯克指數中*低的。隨著本年度的推移，棉花出口的競爭將趨于激烈。本年度，不僅印度棉增產，其他出口國的產量也明顯增加，如美棉增產25%，澳棉增產54%，巴西棉增產20%，西非棉增產16%。

與此同時，全球棉花進口需求仍然疲軟，中國棉花進口配額將繼續受限，孟加拉國進口預計僅增長2%，而越南進口量在連續五年飛速增長之后預計僅增長10%。和巴基斯坦類似，今年土耳其國內棉花產量也增長了21%，因此進口需求也隨之減少12%。

可見，本年度全球出口供應量增加，而進口需求平穩。目前，各國新棉收獲量不斷增加，可供出口的數量也將越來越多，后期這些棉花能否順利消化將對價格走勢產生重要影響。

假如明年3月儲備棉按計劃“開閘放水”，市場又會面臨怎樣的壓力呢？