另外從新年度的預期來說，現在面臨一個*大的問題，按照當前這樣的市場環境以及拋儲節奏，實際紡企庫存雖然有所上升，但是依然多數在半個月到一 個月的狀況，紡企在備貨的時候有一定的疑慮，就是什么時候棉價下跌，但是即使這樣，拍不到貨，競價激烈依然是現在儲備成交呈現給我們的狀況，當然這個過程 中，實際上貿易商也在參與，大家在中間環節留存的庫存是在增加的，所謂買漲不買跌就是這個道理，但是以這樣的拋儲投放，市場依然偏緊，那么到8月份，當紡 企要備貨9月到10月中旬的棉花的時候，如果要備貨到一個半月，那這半個月的庫存哪里去找？儲備投放不夠，本年度棉花價格過高，那結果很可能是儲備價格繼 續被推高。

　　而在市場預期和市場環境改變的情況下，收購價格會低么？答案是不會！這樣的狀況下，棉農為什么要低價賣，預期價格強勢的情況下，棉企低價收收的 到棉花？答案也是否定的，所以如果這樣的市場環境持續，新年度的新棉價格也不會低，加上現在都在炒作的減產預期，如果落實，就會對價格形成更大的支撐。所 以這是為什么1701想象空間更大的原因。

　　所以從上面兩個鏈條看，實際上鄭棉上漲跟下游的關系并不大了，至少短期來說是這樣的，打個比喻，現在的狀況是，原本供大于求、庫存消費比巨大是 吧？但是現在在進口控制，新棉余量有限的情況下，國家成了壟斷主體了，既然供大于求，那么把供給收縮一下，自然就變成供小于求了。

　　當然這樣的狀況實際上是類似于一個自我加強的系統，鄭棉期貨價格強勢，現貨價格自然也強，現貨價格強勢，支撐拋儲成交和拋儲價格，拋儲又不放量，然后供應端基本面強勢，加上做多賺錢效 應明顯，吸引場外資金，繼續加強趨勢。當然也有問題，那就是這些場外資金現在入場，之后不太會去接現貨，因為要現貨沒用，不能吃，也不能用，但問題是可以 打時間差，做擊鼓傳花的游戲，只要“我不是*傻”就可以了，加上整體商品如火如荼，成為*后接棒者的可能性就小了很多，那么行情就還可以繼續。

　　價格成本比較

　　儲備國產棉棉成交毛重定價（包含出庫以及運費等）3128B價格cotlookA折算人民幣價格（越南紗價）印度國內棉花現貨價格印度紗船貨價格（32S/21S）印度紗人民幣現貨價格國產紗價格

　　棉花價格156 0190 26400-101-7153.67/2.38

　　32S紗線價格（成本）19840205962008521725218012050020000

　　21S紗線價格（成本）183401909621S很少20151186601830019000

　　之前筆者不止一次的用過這個表格的對比，現在看來還是比較清楚，現在國外市場確實現貨緊缺，除了巴基斯坦的新棉開始*少量的上市以 外，其他主要北半球產棉國新棉上市的空檔期至少還有三個月，外盤的紗線價格依然高位，而且*高，如果按照去年同期進口紗每月接近20萬噸的進口量看，留給 國產紗的空間是有的。但是可以看到，以當前的國儲價格看，實際到廠接近13000，利潤繼續縮減，甚至部分加工費較高的工廠可能開始虧損，但是不是這樣了 就意味著拋儲難以持續這樣的成交了呢？并不是，因為至少常規紗線產銷依然可以，有漲價預期，那么這樣的狀況依然可以持續。