期貨方面。輪出實施，價格低于現貨市場，供應復歸充裕，炒作資金退出，盤面進入調整。近期合約CF1605上周五報收12010元/噸，周跌155元/噸，成交4228手，減少19508手，減幅82.2%，持倉16146手，減少2176手，減幅11.9%，臨近交割，資金持續撤出，交易冷清，成交、持倉雙減。CF1701上周五收于12400元/噸，周跌200元/噸，成交709650手，減少1588678手，減幅69.1%，持倉220652手，減少24202手，減幅9.9%。CF1609合約上周五收12350元/噸，周跌205元/噸，成交2196488手，減少5223698手，減幅70.4%，持倉294042手，減少24708手，減幅7.8%，場外炒作資金撤出，成交量持續大幅減少，持倉也明顯下降。截至5月6日收盤，持倉前20席位，多單162657手，比前周減少15965手，空單195178手，比前周減少23835手，凈空32521手，比前周減少7870手，略有下降。期貨復歸貼水，倉單注冊熱度減弱，截至5月6日注冊倉單482張，周增加107張，有效預報1223張，周減少156張。美盤：炒作資金撤出、中國輪出價格低于現貨市場，對盤面壓力很大，主力7月合約上周五收于61.92美分/磅，周跌198點，成交小幅增加，持倉略有下降。后期出口數據不好，截至4月28日，2015/16年度美國棉花凈簽約量累計達到185.6萬噸，同比減少53.9萬噸，減幅23%，完成USDA出口預測的89%，低于上年同期的97%。技術上，經過一輪暴漲后，進入修復回歸通道，本周中國輪出底價下調90元/噸，隨著投放量的增加，補庫力度將逐步衰減，成交加價幅度可望大幅下降，中國對美棉的和進口棉的需求將明顯減少，這些都對美盤形成實質壓力，美盤近期持續向下的概率很大。

現貨方面。由于輪出價格低于市場現貨，內在質量更符合紗廠需求，成交火爆，現貨市場相對冷清，優質資源相對稀少，價格相對穩定，質量較差資源量大，價格小幅下調。內地庫“雙29B”手采銷售價13200-13300元/噸、“雙28B”12800-13000元/噸、“雙28C”12000-12300元/噸；地產棉質量不同價格在10500-12500元/噸，進口棉現貨在輪出進口棉資源的擠壓下，報價較亂。由于高支紗需求不旺，長絨棉走貨困難，價格下降，137內地提貨價在21000-21500元/噸，有低于21000元/噸的成交。

輪出方面。輪出**周銷售底價12021元/噸，成交12.04萬噸，其中國產棉2.77萬噸，成交率97.2%，平均成交價在12000元/噸左右，加價500元/噸左右，進口棉9.27萬噸，成交率****，平均成交價12500元/噸左右，平均加價1500元/噸左右。本周起拍價1152 0173 3840元/噸，下調90元/噸。預計隨著投放量的增加，成交率會逐步降低，加價幅度也會下降，再加上起拍價已經下調90元/噸，預計本周的成交均價會下降，參拍企業應根據生產需要理性參拍，畢竟紡紗賺錢不易，在**周的成交中貿易商的成交量占30%左右，比例較大，應快進快出，做好風險控制，部分貿易商在期貨上進行了套保，目前鄭棉處于調整通道之中，期貨貼水也處于較低水平，這也不失為風控手段之一。

配棉方面。輪出已實施，**周成交火爆，說明紗廠對國儲棉質量還是很認可，特別是進口棉，在進口棉中，西非棉成交價與美棉接近，部分捆高于美棉，西非棉的加工質量、馬值、色澤一致正常好于美棉，這可能是受紗廠歡迎的理由。美棉平均成交價雖然高于國產棉500左右，但進口棉是凈重結算，折算成公定與國產棉接近，這對生產“三絲”要求高的紗線的配棉是一個很好的選擇。新棉上市前陳棉將是市場的一個主體資源之一，特別是對生產中低檔品種的配棉來講。在配棉接替上要做好銜接，防止質量波動。

操作建議。鄭棉修復性調整，后期有望趨于平穩，難現趨勢性機會。（江蘇省農墾棉業有限公司? 何銀官）