和其他多數(shù)商品一樣，2011年起棉花期貨大幅下跌，和其他農(nóng)產(chǎn)品一樣，美國棉花期貨價格也低于成本價，加上亞洲其他國家的病蟲害，導致美國和全球棉花產(chǎn)量下降。

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目前，棉價的走勢和白糖有些類似。過去幾年，棉花供應持續(xù)過剩，期末庫存已增加到和消費量持平的水平。本年度，隨著全球產(chǎn)量預期下降16%，全球棉花期末庫存將開始減少。這一幕出現(xiàn)在白糖市場時，白糖價格從低點反彈了50%。和棉花相比，白糖的庫存并不算很高，因此現(xiàn)在棉花價格很能吸引投資者的關(guān)注，只不過筑底之后的反彈幅度可能沒有白糖那么高。?

還有一件事情非常重要，和玉米一樣，前幾年中國高價大量收儲棉花，現(xiàn)在的棉花庫存占全球的60%以上，實際上比從前全球的庫存總量還要高。

*近，中國宣布從4月中下旬開始輪出儲備棉。在拋儲結(jié)果出來之前，棉花價格將保持在較低水平。2015年，中國也進行了拋儲，但由于定價太高，成交量很低。為了鼓勵紡織廠使用儲備棉，2015年期中國減少了配額的發(fā)放。由于過去中國一直是全球棉花進口的主力，中國進口需求的減少的確給國際棉價帶來巨大壓力。

全球棉花供應過剩和中國進口減少給美國棉農(nóng)的打擊很大，目前的棉花價格已經(jīng)低于成本價。即使美國種植意向增加也不會改變美棉的供應狀況，短期內(nèi)對市場不會有什么影響。除非南半球澳大利亞的面積增加，否則全球各地的棉花產(chǎn)量都會減少。

考慮到本年度全球棉花供需缺口、中國開始拋售儲備棉，現(xiàn)在棉花應該是投資者的下一個目標之一，從現(xiàn)在起觀察棉花價格的底部。