從目前看，雖然大宗商品供應(yīng)和產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通縮，但棉花價(jià)格在經(jīng)歷了前一年的大幅下跌之后在產(chǎn)量下降的支撐下保持穩(wěn)定。上周，美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月份月報(bào)將本年度全球產(chǎn)量再度下調(diào)47萬(wàn)噸，本年度累計(jì)下調(diào)了14.8%，消費(fèi)量總體保持穩(wěn)中略增的趨勢(shì)，期末庫(kù)存預(yù)計(jì)同比下降8.2%。

值 得一提的是，現(xiàn)在全球棉花進(jìn)口受兩個(gè)長(zhǎng)期因素的支撐。一方面，新興棉花進(jìn)口國(guó)，如越南、孟加拉國(guó)和印度尼西亞等，這些不生產(chǎn)棉花的國(guó)家棉紗產(chǎn)量不斷增加， 刺激了棉花進(jìn)口，孟加拉國(guó)預(yù)計(jì)首次超越中國(guó)成為*大棉花進(jìn)口國(guó)，而越南將躍居棉花進(jìn)口第三；另一方面，本年度印度和巴基斯坦的棉花進(jìn)口量都會(huì)增加。巴基斯 坦棉花產(chǎn)量從230萬(wàn)噸下降到152 0173 3840萬(wàn)噸，促使其增加對(duì)印度棉的進(jìn)口。印度棉花雖然產(chǎn)大于需，但國(guó)內(nèi)棉價(jià)在CCI收購(gòu)的支撐下保持在高位，而歐元貶值使西非棉的競(jìng)爭(zhēng)力提高，印度紡織廠（尤其是印度南部地區(qū)）對(duì)西非棉的興趣增大。

由此可見(jiàn)，本年度印度和巴基斯坦需求增加會(huì)使國(guó)內(nèi)棉價(jià)趨漲，全球基本面也略微收緊，但與此同時(shí)，中國(guó)棉花價(jià)格卻看跌。1月15日，國(guó)家棉花價(jià)格指數(shù)B為12700元/噸，較一個(gè)月前下跌1.4%，而鄭棉期貨152 0173 38403合約與遠(yuǎn)月合約的價(jià)差不斷拉大。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2016年中國(guó)會(huì)再度輪出儲(chǔ)備棉，而且輪出價(jià)格可能會(huì)接近國(guó)際棉價(jià)。同時(shí)，為消化儲(chǔ)備棉庫(kù)存，中國(guó)不會(huì)再增發(fā)其他棉花進(jìn)口配額。由于中國(guó)參與國(guó)際市場(chǎng)的程度仍然很低，因此，即使在全球產(chǎn)量大幅下降的情況下，國(guó)際棉價(jià)也不可能出現(xiàn)大幅上漲。

此外，新年前后，國(guó)外各大金融機(jī)構(gòu)和分析機(jī)構(gòu)對(duì)新一年的棉價(jià)走勢(shì)進(jìn)行了展望。總體的判斷是，根據(jù)棉花現(xiàn)在的基本面、宏觀面和政策面，棉價(jià)很適合繼續(xù)停留在當(dāng)前的運(yùn)行區(qū)間。元旦后ICE期貨大幅下跌主要是基金對(duì)投資商品重新布局以及對(duì)前期上漲過(guò)快的修正。