期貨方面。陳棉銷售尚未結束，新棉即將上市，市場普遍預期為控制收購風險，收購價可能低于目前市場價，同時一旦開秤收購，如果基差適合或銷售遇阻，可能會出現大量套保空單，盤面做多動力不足，上下兩難，震蕩盤整。CF152 0173 3840上周五收于12060元/噸，周跌215元/噸，周成交8836手，減少11372手，減幅56%，持倉11964手，減少862手，減幅7%。CF1601上周五收于12415元/噸，周跌130元/噸，周成交701198手，增加106848手，增幅18%，持倉353322手，周減少32944手，減幅9%，有資金流出。8月28日收盤，持倉前20席位，多單165071手，比前周減少15169手，空單187365手，比前周減少4153手，凈空頭22294手，比前周增加11016手，多、空持倉均減少，凈空頭增加，市場反映認為后市上下趨勢不明顯，看空者更多，部分資金撤離。上周五收盤，套保多單為4237手，比前周增加1627手，主要發生在上周四底點處，賣套保持倉34565手，比前周增加2749手，新棉還未上市，新增套保單應該來自待銷陳棉，足見其銷售壓力仍較大。截至8月28日，注冊倉單加有效預報1232張，周減少42張，連續10周減少。美盤：出口數據不佳，周邊農產品大跌，美棉承壓重回下軌一線，受原油大漲刺激反彈，復歸調整。上周五ICE12月合約收于63美分/磅，周跌391點，印度棉和中國儲備對美棉產生很大壓力，后期仍以區間震蕩為主。

現貨方面。截至8月28日，儲備棉輪出銷售實際成交4968噸，較前周減少2702噸，下降35%；截至8月28日，儲備棉輪出累計成交60858噸，其中國產棉成交51936噸，進口棉成交8922噸。本次輪出穩定了市場預期，避免了市場炒作造成大的波動。輪出后通關美棉的價格下降幅度*大，有效降低了紗廠的用棉成本。兵團機采競賣，上周成交1909噸，比前周減少2266噸，減幅54%，質量、價格適中的資源較少是影響兵團機采成交的主要因素。現貨市場，棉商出貨積*，高等級由于資源少，成交活躍、價格堅挺，中低等級由于資源豐富，競爭激烈，報價相對較亂。2129級新疆棉維持13900-14000元/噸（毛重，下同），3128級13500-13800（回潮、雜質、強力差異較大），淡點污類棉花13300-13500元/噸，地產山東、河北、江蘇大包3128A、B級13000-13400元/噸，湖南、湖北、安徽、江西3128級12800-13200元/噸。兵團機采由于質量不同，價格差異較大，但從實際成交情況看，低價更受歡迎，成交范圍在12600-13300元/噸（公重），強力、長度差的12000-12500元/噸，地方機采12600-13000元/噸。港口通關進口棉銷售清淡，整體價格重心下移100-200元/噸，美棉SM?1-1/8?在14900-15000元/噸、M?1-1/8在14600-14800元/噸、澳棉SM?1-5/32?報價普遍在16000-16300元/噸、印度棉報價13500-13700元/噸、西非棉3128級在13600-13800元/噸。長絨棉銷售清淡，137級報價大都在27300-27500元/噸，進口皮馬棉21-2-48報價28000-29000元/噸，實際成交按數量議價空間較大。

需求方面。內需上，棉紗銷售延續清淡，資金回籠困難，紗廠棉花采購力不從心。外需方面，據海關總署發布的數據顯示，7月紡織品服裝出口并未延續二季度降幅逐月收窄的趨勢，再次出現兩位數下降。7月當月紡織品服裝出口272.5億美元，同比下降10.2%。其中，紡織品出口95.1億美元，下降5.9%；服裝出口177.4億美元，下降12.4%。2015年1-7月，紡織品服裝累計出口1556.2億美元，同比下降4.4%。其中，中國紡織品出口624.2億美元，下降1.5%；服裝出口932億美元，下降6.2%。

配棉方面。新棉即將上市，質量如何尚不得而知，正常年景早期棉花馬值較粗，長度較短，以2014年度為例，9月公檢棉花C2馬值比例高達94.6%，紗廠在資源安排上要充分考慮所紡品種的要求和新陳棉各自的特點，綜合考慮。使用機采棉的企業，要考慮到與手采棉比，機采棉采收期相對較晚，目前市場資源以兵團資源為主，且剩余資源的長度、強力相對較差，配棉要有所考慮。

操作建議。關注新棉產量、質量、開秤價格，倉單注冊成本變化，收購企業要密切關注盤面價格和收購成本，適時做好套保，防控價格風險。CF1601波動區間相對較小，投資價值不大。（江蘇省農墾棉業有限公司?何銀官）