上周（6月15-19日）， 投放方案傳言漸起，投放價格與市場基本吻合，市場各方從恐慌轉(zhuǎn)向應(yīng)對與接軌，國產(chǎn)棉相對穩(wěn)定，進(jìn)口棉小幅下跌。進(jìn)口紗仍在增加，國內(nèi)棉紗銷售壓力加大，庫 存增加，價格陰跌，紗廠贏利能力下降，銀行對紡織貸款從嚴(yán)控制。在沒有更多利空消息下，鄭棉盤整待變。中國即將拋儲、印度下調(diào)拋儲價格、新棉預(yù)售慢于上 年，美盤多頭信心不足向下調(diào)整。上周五（6月19日），國家棉花價格B指數(shù)152 0173 3840元/噸，周跌12元/噸。與鄭棉期貨CF1509合約比，現(xiàn)貨升水389元（B-CF1509=152 0173 3840-12715＝389）同比放大13元，期現(xiàn)差價進(jìn)一步拉大。

期貨方面。傳聞投放方案的價格與現(xiàn)貨市場基本接軌，多空雙方均無法利用，盤面進(jìn)入盤整狀態(tài)，等待進(jìn)一步的消息。上周五主力CF1509收于12715元/噸，周跌25元/噸，1601合約收于13225元/噸，周跌10元/噸。從目前基本面和技術(shù)面看，多空均無明顯趨勢可為，部分資金出場觀望，交易、成交雙雙下降。CF1509周成交390660，減少105834，減幅21%，持倉253222，減少27466，減幅10%；CF1601周成交209876，減少106734，減幅34%，持倉227010，減少3836，減幅2%。持倉前20席位，多單136823，空單185981，凈空頭49158手，與前周比，減少538手，空頭仍居優(yōu)勢地位，但凈空連續(xù)3周減少，勢力有所減弱。截至6月19日注冊倉單加有效預(yù)報(bào)2322張，周減少70張，反映部分套保空頭在期現(xiàn)差價擴(kuò)大后，平空單、賣現(xiàn)貨出現(xiàn)盈利，期現(xiàn)雙平出局。這一現(xiàn)象擴(kuò)大會動搖空方基礎(chǔ)。美盤：截至6月11日，美國2014/15年度棉花凈出口數(shù)據(jù)較好，簽約量累計(jì)達(dá)到250.8萬噸，達(dá)到USDA預(yù)測的106%，高于上年同期的104%。美棉裝運(yùn)量累計(jì)達(dá)到215.9萬噸，達(dá)到USDA預(yù)測的92%，高于上年同期的91%。但2015/16年度美棉凈出口簽約形勢不樂觀，累計(jì)只有33.5萬噸，為USDA預(yù)測的14%，低于去年同期的53.2萬噸和USDA預(yù)測的23%。中國即將拋儲，投放品種可能包含部分美棉，港口美棉現(xiàn)貨銷售困難，多頭信心不足，上周五收盤，ICE 7月合約收于63.32美分/磅，周跌108點(diǎn)，12月合約周五收盤63.9美分/磅，周跌97點(diǎn)。后期較長時間將維持區(qū)間震蕩，近期周K線40周線有支撐。

現(xiàn)貨方面。市場傳言的投放方案的價格與市場基本接軌，這似乎給了市場一些安慰，紗廠采購正常，棉商出貨積*，疆棉出疆加快。據(jù)中國棉花協(xié)會棉花物流分會統(tǒng)計(jì)推算，截至5月底，全國商品棉周轉(zhuǎn)庫存總量約為198.83萬噸，較上月減少52.77萬噸。當(dāng)月出疆棉合計(jì)27.3萬噸，本年度（2014年9月-2015年5月）疆棉共發(fā)運(yùn)出疆326.48萬噸，其中鐵路出疆181.6萬噸，公路出疆144.88萬噸。價格上，國產(chǎn)棉價格相對穩(wěn)定，通關(guān)進(jìn)口棉報(bào)價小幅下調(diào)，美棉幅度稍大，內(nèi)外棉花差價趨于縮小。新疆手采棉2129A/B報(bào)價14100-14300元/噸，3128 A/B報(bào)價13700-13900元/噸，含1228 A/B報(bào)價13200-13500元/噸，C1比例高的報(bào)價在13000元/噸以下；地產(chǎn)山東、河北、江蘇等地3128A/B級報(bào)價13000-13500元/噸，湖南、湖北、安徽、江西等地3128級報(bào)價在12700-13000元/噸，精挑“三絲”的高300-500元/噸，兵團(tuán)機(jī)采重心下調(diào)100元/噸左右，3128級成交中心到內(nèi)地廠，在13200-13400元/噸（公定），仍比地方機(jī)采高200-300元/噸。拋儲可能含部分美棉的傳聞，讓港口美棉銷售雪上加霜，報(bào)價普遍下調(diào)，SM 1-1/8 報(bào)價在15500-15800元/噸，M 1-1/8報(bào)價在15000-15500元/噸，澳棉由于到貨不多，價格仍然處于高位，SM 1-5/32 報(bào)價普遍在17500元/噸一線，不過議價空間較大，隨著到貨增加，后期仍有下降空間。長絨棉方面，新棉種植面積增，長勢良好，預(yù)期增產(chǎn)幅度大，挺價信心下降，報(bào)價普遍下調(diào)，成交重心下降100-200元/噸，137級成交重心大都在27300-27600元/噸。進(jìn)口皮馬棉21-2-48報(bào)價下調(diào)200-300元/噸，在29500-30200元/噸，實(shí)際成交按數(shù)量仍有一定議價空間。

需求方面。進(jìn)口紗繼續(xù)增加，在嚴(yán)控配額的作用下，棉花進(jìn)口有所減少，紡織品出口持續(xù)下降，中澳協(xié)定成功簽署，利好對澳紡織品出口，但份額有限。棉花消費(fèi)增長的希望在新疆，紡織品出口的潛力在中亞、歐美，國內(nèi)紡織品的消費(fèi)在于中低收入者收入的增長，短期難有起色。

配棉方面。7月中下旬以后可能國儲投放，傳聞價格與市場基本接軌，有利于紗廠采購和庫存控制，因具體投放時間仍不確定，紗廠仍需保持相應(yīng)周轉(zhuǎn)庫存。

操作建議。CF1509前期低點(diǎn)支撐較強(qiáng)，傳聞拋儲方案利多市場，但存變數(shù)，保守者退出觀望，激進(jìn)者分批建倉短多。（江蘇省農(nóng)墾棉業(yè)有限公司 ?何銀官）