隨著春播工作的陸續推進，市場關于年度后期棉花行情的猜測、議論也多了起來。近期，筆者與河北、山東、天津靜海等地部分棉企、棉商及市場人士溝通時了解到，認為5月份棉花將繼續下跌的占20%左右，價格區間在12300-12700元/噸（3128級），認為將維持目前價格12800-152 0173 3840元/噸的占30%左右，約有50%認為棉價或將上漲至13500-14000元/噸區間。為何大部人會看好5月份之后的行情？

筆者認為，一是內地軋花廠大多“無加工、少庫存”。截至4月16日，各地軋花廠95%以上已停收籽棉專心銷售皮棉。但是，走進山東、河北及天津靜海等地400型企業就會發現，其實這些企業80%以上已是倉庫空空。河北滄州一家400型企業負責人說，當地400型企業83家，但仍有現貨庫存的不到15家，而且庫存大多在幾十噸、100余噸。一位市場人士認為，目前整個黃河流域地產棉商業庫存或不到10萬噸。

二是紡企維持隨用隨買，低庫存狀態占主流。山東濱州一家20萬錠紡企采購經理說，他們廠眼下原料庫存僅在17天左右，較2014年同期下降了14天，更別說往年動輒80-90天的原料庫存了。由于融資難、市場風險大、下游市場低迷，本年度以來多數紡企維持隨用隨買的低庫存生產狀態。市場認為，這種狀態的確能規避原料價格波動的風險，但也容易出現生產原料難以為繼的情況。

三是植棉面積大減已無懸念。截至4月中旬，黃河流域春播已進行10%左右，新疆完成超過30%，長江流域也已全面展開。但從筆者了解的情況來看，今年內地棉花播種面積或減少45%左右，新疆細絨棉的面積預計也會減少15-20%，因此，部分市場人士預計2015年全國棉花產量或降至450萬噸左右，較2014年的630萬噸降180萬噸，降幅28.57%。

面積、產量大降會帶來什么后果？一方面，優質棉花稀缺。近期，用棉企業已感到優質棉花量少難尋，尤其是公檢2128級以上新疆手摘棉、內地3128級以上優質棉。雖然1000多 萬噸的國儲棉擺在那里，但國儲棉存在一致性差、“三絲”多等問題，難以滿足紡企中高支紗的生產需求。另一方面，激發市場炒作。近日，已有一些棉商、棉花經 紀人及紡企蠢蠢欲動，打算存積一些優質新疆手摘棉和部分優質地產棉，也有少數大型棉商在悄悄購進優質澳棉、美棉及進口長絨棉。一位棉商說，現在房地產弱 了，不少人把資金從房地產抽離出來，他們到處尋找投資對象，除股市之外，優質棉花也被不少游資選中。

四是政策因素。4月7日，19100元/噸的新疆棉花目標價格公布，基本符合市場預期。近期，山東部分縣市農民235元/畝的補貼款已經到賬，這讓內地棉農的心里暖乎乎的，預計其它8省的棉農補貼款也將會在4、5月份陸續到賬。新疆目標價格發布及內地2014年補貼款的到賬，堅定了市場主體根據供需情況判斷市場走向的信念。

這些利多因素，就像市場的一道亮光，撥開了市場的濃霧，給人以希望。但是，目前下游需求疲軟，外棉、外紗涌入，紡企開工率持續下滑等不利因素仍然存在。筆者認為，不易太過高估5月份行情，謹慎操作為宜。