**，榨油廠的分布。黃河流域棉籽榨油企業主要分布在山東中西部、河北中東、中南部，尤其山東德州、聊城，河北滄州、邢臺、唐山等地較為集中，大型榨油廠基本分布在這些地區，需求大、供應緊張。

　　第二，榨油廠開工率。一位市場人士說，至3月下旬，黃河流域榨油廠開工率達到20%左右，但表現不平衡。其中，德州武城、夏津，河北東光、曲周 這些地區開工率在35%左右，而其它地區，如天津、河南大部分地區開工率僅為10%-12%。雖然榨油廠的分布、開工率是造成棉籽價格差較大的原因，但一 些高開工率地區的企業普遍反映，他們也是“咬著后槽牙”采購原料的。比如，山東夏津某榨油廠，目前加工棉籽仍處于盈虧線上。

　　根本原因：一方面，棉籽成本過高;另一方面，下游棉副產品滯銷、價弱。截至25日，他們生產的三級棉油出廠價格4680元/噸，較上周五繼續向 下調整50元/噸。“不下調價格，根本賣不動。”該廠負責人于總說，**，市場預計美豆種植面積可能會創紀錄，投資者保持謹慎心態。第二，外圍大豆油、棕 櫚油現貨穩中有跌，榨油廠庫存增長。截至25日，港口地區一級豆油價格5750-5850元/噸，24度棕櫚油價格4920-5040元/噸，均繼續下調 20-50元/噸。第三，隨著棉籽榨油廠開工率的提升，棉油產出也陸續增多。數據顯示，3月下旬棉油庫存量較本月中旬增長15%-17%，廠家銷售壓力增 大。這位負責人表示，由于市場的悲觀情緒，棉籽油近期的銷售非常緩慢，并且存在繼續下調價格的可能性。另外，棉粕市場雖略有反彈，但旺季遠未到來。

　　截至25日，河北、山東等地40%蛋白棉粕2300-2480元/噸，42%蛋白棉粕出廠價格2350-2420元/噸，近期行情較為平穩。 “現在銷售也比較緩慢，很多廠家庫存不少。”一位榨油廠老板告訴筆者，眼下42%蛋白大豆粕價格2800-2850元/噸，與棉粕價差在400-500元 /噸。而棉粕與豆粕價差在1000元/噸才算正常范圍，也才會具有性價優勢，目前來看，棉粕幾乎沒有性價優勢。其次，棉粕由于其蛋白性質，主要是水產養殖 消費。一般情況下，黃河流域水產養殖在5月份之后才會陸續啟動，所以說，棉粕消費旺季還有30-40天才會到來。那么旺季到來之后，棉粕是否就會“大逆 轉”呢?市場認為，由于豆粕、菜粕庫存巨大，在使用上又完全可以替代棉粕，另外，目前，大豆粕在價格上仍占有優勢，所以，未來豆粕如果不出現大幅上漲，棉 粕也不會太樂觀。

　　“從這個意義上來說，目前的棉籽價格實在是太高了。”不少榨油廠訴苦，棉籽價格至少降0.10-0.15元/斤，榨油廠的日子才能過下去，否 則，4、5月份，勢必會有半數以上的企業退出市場。但是，據各地榨油廠反映，近期棉籽價格無論如何也壓制不下去。這可能基于兩點原因：**，黃河流域的軋 花廠、籽商庫存的棉籽數量較少，尤其在山東、河北等地很難組織貨源;第二，本年度以來，內地軋花廠大部分成本倒掛，唯有力挺棉籽價格以補虧。尤其一些 400型軋花廠，棉籽價格不達心理預期就堅決不賣。那么，軋花廠的挺價行為能否阻止棉籽的下跌步伐?分析人士趙先生認為，由于下游消費仍然偏弱，而黃河流 域棉籽榨油也在盈虧線上，因此，目前棉籽的價格實際上是很危險的，一旦軋花廠變現心理占上風，棉籽就*可能“飛得高摔得慘”。 “危樓高百尺”，今年棉籽價格相對是較高的，而且我們推得越高，危險系數就越大。因此，這個時候，是該給棉籽降降溫的時候了。