11月中旬以來，尤其是本周（17-21日），棉市可謂波詭云譎，引起市場各方不安。棉企、紡企都在問同一個問題——后期市場將走向哪里？

內外棉價齊跌。21日，新疆站臺3128級皮棉提貨價152 0173 3840-14400元/噸，較11月上旬下跌400-500元/噸。本周初（18日），山東某大型紡企再次下調皮棉到廠價200元/噸，3128級價格為13600元/噸。11月中旬以來該紡企已連續三次下調皮棉到廠價，累計下調700元/噸，內地紡織企業參考其價格進行采購。

20日，鄭棉CF1501合約大跌170元/噸，破13000元/噸強支撐位，報收12940元/噸；主力CF1505合約收于12620元/噸，下跌230元/噸。縱觀11月中旬以來鄭棉走勢，可謂“跌跌不休”。再看ICE期棉，自上周四（13日）創下近五年低點以來，本周連續四個交易日持續在60美分/磅下方波動。20日，進口棉主港報價再度下跌，多數品種下跌0.5-0.7美分。

筆者分析其原因，一是目前正值國內棉花集中上市期，棉花供應量上升。二是美國農業部11月月報預計，2014/15年度全球棉花產量2604.2萬噸，消費量2478.9萬噸，期末庫存2337.5萬噸，全球棉花期末庫存持續增加，庫存消費比達94.3%，去庫存壓力大。三是國內需求下滑。據美國農業部預計，2014年我國棉花消費量為816.5萬噸，同比增長65.3萬噸，但庫存量在1353.3萬噸，庫存消費比達到165.5%，按當前月消費量估算，消化這些庫存需要20個月。

對于未來棉市的走向，筆者認為，目前國內棉花價格下跌僅是一個開始，后期持續下跌難以避免。再看外棉，由于中國配額政策從緊，現在貿易商均不敢訂購遠期船貨，一是擔心配額不足，二是擔心國內棉價大幅下跌。加之國際棉花供應寬松，如果失去了中國市場，預計ICE期棉破55美分，甚至52美分將不會遙遠。