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??? 進(jìn)入10月份，北疆棉花加工廠已經(jīng)陸續(xù)開秤收購(gòu)，南疆棉花加工廠也有部分企業(yè)小批量收購(gòu)，預(yù)計(jì)10月5日開始整個(gè)新疆地區(qū)的收購(gòu)加工規(guī)模開始上量。

　　近日期貨合約CF152 0173 3840一度*高上沖至13840元/噸，這個(gè)價(jià)格是高是底?新疆加工廠在什么價(jià)位賣出套保合適呢?

　　今天是9月30日，根據(jù)對(duì)新疆地區(qū)企業(yè)的電話溝通和調(diào)研情況，北疆有相當(dāng)部分企業(yè)已經(jīng)開秤，兵團(tuán)企業(yè)已經(jīng)開秤收購(gòu)兩天，暫定籽棉收購(gòu)價(jià)5元/公斤(存在二次結(jié)算，不具有指導(dǎo)意義);北疆地方企業(yè)籽棉*高收購(gòu)價(jià)5.8元/公斤。南疆有少部分企業(yè)開秤收購(gòu)，量較小，南疆地方企業(yè)開秤價(jià)普遍在6元/公斤以內(nèi)。

　　根據(jù)上表計(jì)算(含損耗，不含衣虧)，籽棉5.5元/公斤，皮棉成本12100元/噸左右;籽棉6元/公斤，皮棉成本13400元左右。

　　按6元/公斤籽棉折算鄭州商品交易所倉(cāng)單成本：

　　1、皮棉成本=13400元/噸;

　　2、統(tǒng)一入庫(kù)、統(tǒng)一公檢增加成本=250元/噸(針對(duì)汽車運(yùn)輸，火車運(yùn)輸不核算此成本);

　　3、運(yùn)輸?shù)絻?nèi)地增加成本=400元(針對(duì)汽車運(yùn)輸，火車運(yùn)輸不合算此成本;注：出疆運(yùn)輸補(bǔ)貼500元/噸);

　　4、期貨倉(cāng)單注冊(cè)增加成本：100元/噸。

　　因此，汽車運(yùn)輸棉花倉(cāng)單到內(nèi)地期貨交割倉(cāng)庫(kù)成本=13400+250+400+100=14150元/噸;火車運(yùn)輸棉花倉(cāng)單到內(nèi)地期貨交割庫(kù)成本=13400+100=13500元/噸。

　　新疆前期交收的棉花都是質(zhì)量好的棉花，顏色級(jí)高、長(zhǎng)度長(zhǎng)，前期交收的棉花普遍是2級(jí)或3級(jí)，但2級(jí)普遍較多，長(zhǎng)度也較長(zhǎng)。下表是鄭州商品交易所等級(jí)升貼水表：

　　根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，前期交收的棉花至少在顏色級(jí)和長(zhǎng)度上有升水，2129級(jí)升水300+100=400元/噸(沒有包括馬克隆值、斷裂比強(qiáng)度、長(zhǎng)度整齊度、軋工質(zhì)量等四項(xiàng)指標(biāo)升貼水)。

　　按以上經(jīng)驗(yàn)核算，倉(cāng)單實(shí)際成本*高為：汽車運(yùn)輸倉(cāng)單成本=14150-400=13750，火車運(yùn)輸倉(cāng)單成本=13500-400=13100元/噸。運(yùn)往內(nèi)地的棉花，有火車運(yùn)輸，大部分是汽車運(yùn)輸，加權(quán)后倉(cāng)單成本=13750*70%+13100*30%=13555元/噸。

　　棉花期貨價(jià)格CF152 0173 3840高于13600元/噸企業(yè)就有賣出套期保值的可行性，CF13800元/噸賣出套期保值額需求將更強(qiáng)烈。

　　需要特別說明的是：

　　1、當(dāng)前6元/公斤收購(gòu)價(jià)是手采棉價(jià)格，機(jī)采棉價(jià)格偏低，鄭州商品交易所期貨價(jià)格代表機(jī)采棉價(jià)格;

　　2、當(dāng)前6元/公斤收購(gòu)價(jià)是當(dāng)前南疆及北疆開秤收購(gòu)企業(yè)的*高價(jià)，隨著籽棉的集中上市，籽棉收購(gòu)價(jià)格越收越低的概率更大;

　　3、外棉ICE12月合約價(jià)格當(dāng)前報(bào)價(jià)在62美分/磅以內(nèi)，加10美分/磅升水后合國(guó)內(nèi)1%港口完稅價(jià)11356元/噸，國(guó)內(nèi)棉花壓力較大。

　　綜上所述，新疆加工企業(yè)有必要根據(jù)自身收購(gòu)量和對(duì)籽棉收購(gòu)價(jià)的預(yù)期，在可鎖定利潤(rùn)的情況下適量賣出套保。棉花期貨市場(chǎng)在盤面上給現(xiàn)貨直接賣出套保鎖定利潤(rùn)的機(jī)會(huì)本來就不多，盤中若能有鎖定利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，新疆加工企業(yè)務(wù)必積*參與，畢竟未來籽棉收購(gòu)價(jià)格大趨勢(shì)向下的概率更大。