? ? 聯儲縮減QE對新興市場的影響還在持續發酵。
????巴西央行(BCB)近日宣布，自2013年8月開始啟動的外匯干預計劃將延至2014年6月30日之后。巴西央行在聲明中稱，晚些時候將公布延長計劃的細節，而投資者不確定央行是否會降低外匯互換規模。
????，美國貨幣政策的縮緊正在對全球經濟尤其新興市場帶來負面影響。自去年5月以來，受美聯儲縮QE縮減的預期和新興市場資金外逃等利空因素打壓，包括巴西在內的新興市場國家貨幣紛紛跳水。僅在去年的前八個月時間里，巴西雷亞爾貶值超15%，并跌至近五年來*低點。
????為挽回雷亞爾頹勢，巴西央行在去年8月22日宣布投入巨額外匯儲備干預市場，擬在年底前向外匯市場至少注入600億美元，以外匯互換拍賣 和拋售美元回購巴西雷亞爾的方式提供對沖和流動性。隨后雷亞爾逆轉此前跌勢一路走高，2013年底，其將干預計劃延長至6月30日，但干預速度減緩。
????外匯互換（FX Swap），又稱外匯掉期，是結合外匯現貨及遠期交易的一種合約。互換雙方彼此不進行借貸，而是通過達成協議將外匯賣給對方，并承諾在未來固定日期換回該外匯。
????金融危機之后，美聯儲與諸多西方國家的央行簽訂了多項貨幣互換。而外匯互換也作為央行干預市場的重要工具選擇，可為匯率損失提供風險對沖。一般央行利用外匯互換使本國貨幣走強會通過兩個渠道：一是向本國金融機構提供外匯，二是直接用外匯儲備干預匯市。
????巴西央行的措施似乎已卓有成效。美元兌雷亞爾匯率以較去年8月中2.45的高位回落至當前2.24的水平。不過，有市場人士分析稱，在國 內外大環境未變的情況下，巴西央行的做法治標不治本，雷亞爾走軟的大趨勢不可阻擋。如今美國經濟正在逐步企穩，資本回流已導致大多數新興經濟體國家貨幣貶 值。
????與此同時，本國經濟增長乏力使巴西正在喪失對外資的吸引力。巴西地理統計局近日公布的數據顯示，巴西今年**季度經濟僅增長0．2％，低 于前一季度的0．4％。盡管當季農業表現良好，政府財政支出擴大，但受工業生產萎縮、投資下降和消費低迷影響，巴西經濟增長仍令人失望。

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