?? 制造業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)——5月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值從4月終值的48.1升至49.7，意外大幅反彈，并創(chuàng)出5個(gè)月新高。
????“5月初值大幅回升，與新訂單指數(shù)及新出口訂單指數(shù)返回50上方有關(guān)，同時(shí)通縮壓力減輕，產(chǎn)出價(jià)格自去年11月以來(lái)首次返回?cái)U(kuò)張區(qū)域。” 匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，顯示前期包括降低融資成本在內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策初步見(jiàn)效。但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)趨冷，未來(lái)數(shù)月需要更多政策面的寬松舉措。
????民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友（微博）分析稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)。生產(chǎn)指數(shù)大幅好轉(zhuǎn)，企業(yè)投產(chǎn)意愿增強(qiáng)。購(gòu)進(jìn)價(jià)格下行，采購(gòu)原料仍偏謹(jǐn)慎。產(chǎn)成品庫(kù)存下降，原料庫(kù)存上升，需求帶動(dòng)被動(dòng)去庫(kù)存化。他重申二季度不悲觀、經(jīng)濟(jì)基本持平于一季度的觀點(diǎn)。
????管清友表示，從分項(xiàng)指數(shù)看，5月新出口訂單指數(shù)初值升至52.7，重新返回榮枯線上方，且為2010年11月以來(lái)*高水平；產(chǎn)出、新訂單和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)也紛紛返回50上方，都表明制造業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
????不過(guò)，管清友指出，就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)在50下方進(jìn)一步回落，表明制造業(yè)景氣的回升尚未傳遞到勞動(dòng)力市場(chǎng)。
????國(guó)泰君安發(fā)布報(bào)告指出，這顯示就業(yè)將成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”需要考慮的問(wèn)題，今年5—10月是改革政策密集出臺(tái)的時(shí)期，有關(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將會(huì)持續(xù)下去。
????國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)5月21日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署加快推進(jìn)節(jié)水供水重大水利工程建設(shè)。此外，會(huì)議還決定，成倍擴(kuò)大中央財(cái)政新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)資金規(guī)模，加快設(shè)立國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題。
????申萬(wàn)證券*新報(bào)告指出，本次會(huì)議提出大幅增加國(guó)家創(chuàng)投引導(dǎo)資金促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力。預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)有望在三季度得到逐步體現(xiàn)。
????花旗銀行經(jīng)濟(jì)師丁爽則表示，PMI初值向好表明出口持續(xù)改善，但并不認(rèn)為這一數(shù)據(jù)就反映了微刺激措施的成效，他相信中央會(huì)繼續(xù)推出穩(wěn)增長(zhǎng)的舉措，但不太可能在短期內(nèi)降低商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率。