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??? 艾侖寶棉花公司總裁 Anthony Tancredi：
????大家下午好！過去幾年當中見過我的人可能還會記得，我的小兒子一直在學中文，我想幾年之后是不是也可以把他帶到中國來。我想可能再過幾年就該代替我的位子了。
????當我們大家討論棉花市場的時候都會講，可能會有這種情況和那種情況，但情況并不是特別明朗的。我們*近幾年發生了什么？實際上棉花的價格與其他市場的情況也是非常相近的，價格波動的非常劇烈。可以看到，雖然現在比*高值是低了很多，但是比前幾年的價格還是要高的。我們看到，幾年之前我們這個價格是非常低的，*低的時候到30美分/磅。大家都是在公開的市場上進行競爭，這個價格是非常低的，這會給我們整個產業帶來一個很好的挑戰。在棉花的價格比較有競爭力的時候大家都愿意用棉花，但是棉花價格高出2美分/磅的時候，用棉量就越來越少了。所以我們就要考慮，實際上有很多的政府他們都開始采取一系列的干預措施。這些措施會對這個市場有很大的影響，我們這個價格不能再高上去了，應該回歸到理性的水平了。
????我作為一個美國的公司來中國進行演講，就是因為中國和美國和整個世界之間的聯系是非常緊密的。大家對于中國的情況可能都已經非常清楚了，都已經疲于再聽一遍了，我想說一下在中國的市場中棉花交易量的變化。
????我們看一下庫存的情況，先看一下世界的庫存：中國棉花庫存占到整個世界庫存的60%左右，幾年之前也就占到19%到20%。可能有人覺得這樣一個平衡表并不代表什么，但是我想說，如果我們有這么大庫存的時候，不太可能使得我們這個價格再上升到80美分/磅的水平上。我們可以請中國棉花產業的人來看一看，中國以外的情況到底什么樣的。我們來看一下，中國的棉花庫存與世界其他地區的庫存比是高于1.4%了。這個需要提醒大家的注意，如果中國應對這么大規模庫存的時候，對中國以外的地區也會產生巨大的影響。七月的期貨為什么現在在慢慢下降，就是因為大家都會想中國進口棉花的配額會有一定的變化。大家非常的擔憂，我們不知道這個情況到底會往什么方向去發展，以及什么時候會發生這個變化。所以他們采取一些措施，他們知道會有這樣的變化，所以現在慢慢的采取應對的措施。
????中國一直是棉花產業非常重要的一個國家。過去棉花產業都是關注中國以外的庫存，但是現在中國的庫存數量非常巨大了，以至于全世界都不得不關注。我們這個平衡表并不能展現我們未來的趨勢，我們未來的趨勢是如此的不明朗。
????今天我們想討論的是貿易商*關心的是什么？大家來回答一個問題，我們有幾個選項，到底是關注美國期貨的倉單的信息還是世界的供求，還是中國的棉花政策還是是投機行為，還是ICE期貨行情。今天而言，非常重要的是什么？十年前答案可能會不一樣的，但是現在，這個答案是很簡單的，就是中國的棉花政策何去何從。因為，這一點對于市場而言是至關重要的，尤其是對中國之外的市場也是非常重要的。我們棉花貿易商對棉花政策了解多少？答案：我們的了解是零。這個是非常困難的問題，很難來回答這個問題。我們對于市場如此重要的問題卻完全不了解，無法去了解它，這個可能會使大家都非常驚訝。中國這樣一個非常巨大的庫存是非常關鍵的，我們希望這個政策制定出來應該要能夠中國的政策走向，我們希望了解。
????我們來介紹第二部分，美國的情況：
????我們也可以來給大家介紹一下美國的平衡表：大家可能非常了解了。根據美農部2014/15年度*早的預測，我們的產量大概是 152 0173 3840萬包。我們*終的期貨庫存是390萬包。這個是與2012/13年度的庫存相當的。我們的出口大概是在970萬包。我們來看一下，巴西、印度、澳大利亞的出口，他們的出口量要遠高于美國的出口量。美國出口量是非常低的，大概又回到了2000年的水平了。我們看一下美國出口到中國以外其他的國家的量是在780萬包，出口到中國2013/14年度的預測是遠高的。這樣的一個數據是與2012/13年度相當，但是出口到中國的數量是大幅下降的，就是因為中國政策影響的。這就是中國進口的情況，不斷下降的趨勢。
????之前我們看到類似這樣的表了，就是關于世界棉花消費。我們的預測大概消費量都會增加，除了越南以外。我們期末庫存是在390萬包，從庫存消費比來看，一共列舉了15年。過去的9年當中都是低于0.3，我覺得這個庫存消費比更有意義，也就是說我們能夠知道到底生產出來多少，庫存有多少，消費了多少。大家的需求量不夠充足，是不是有更多的人來消化這個棉花可以反應更多這方面的問題。
????我們看一下棉花的期貨市場：在美國，我們得克薩斯州遇到了干旱，天氣非常干。我們應該考慮這樣一個問題，如果德州的產量下降，因為嚴重的干旱，去年也面臨這樣的干旱，我們連續兩年嚴重干旱，*后的結果會是什么？也許大家看到可能下降的幅度并不是太大，我們還沒有收獲，甚至說我們還沒有播種，因為太干旱，沒有足夠的雨水，使我們的播種在得克薩斯州的部分地區還沒有開始播。如果播種在得克薩斯州沒有開始，產量就會下降。由于產量的下降，我們整個庫存2013/14年也會相應的變化，*終庫存消費比就不會是0.29，而是變成0.18，這個數值實際上非常低的了。
????我們來看一下結論，世界上期末庫存是2177萬噸，在歷史上處于非常高的時期，實際上是遠高于我們所需要的庫存。中國棉花政策對市場的走勢*為關鍵，世界上棉花的平衡表在中國棉花政策面前不再有任何的意義，美國棉花的形勢看起來是利空的情況，目前預測由于得克薩斯州的干旱可能產量會下降。在得到更多信息之前，ICE的期貨不會輕易的下跌。但是哪些信息我們需要知道，就是世界期貨，還有得克薩斯州的干旱，印度的季風如何影響印度的種植，還有全球的消費量是否會進一步的增加等等。美國的統計數據，現在是處于這樣一個關鍵點，我們也不要太早作出反映，因為還有很多不確定的因素。直到我們有足夠的信息，在之前我們應該要采取一些非常謹慎的措施。如果我們的市場預測還是不錯的，大家可以慢慢的進行調整。謝謝!

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【高峰論壇】AnthonyTancredi：國際棉花市場走勢

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