時(shí)間邁入四月份，已經(jīng)是草長(zhǎng)鶯飛、繁花似錦的天氣，棉花市場(chǎng)雖難以比及，但畢竟告別了政策的迷離，行情脈絡(luò)也逐漸清晰，然在利空頻出的當(dāng)下，棉花市場(chǎng)整體呈現(xiàn)內(nèi)外兩弱的局面，固有的矛盾在短暫的炒作之后重新浮現(xiàn)。

國(guó)際市場(chǎng)四月初，行情出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，資源短期、供應(yīng)緊張的憂慮炒作退卻，取而代之的是關(guān)于美棉產(chǎn)量和期末庫(kù)存的高低變化，以及中國(guó)低價(jià)拋儲(chǔ)政策的深遠(yuǎn)影響，棉花市場(chǎng)由高漲隨轉(zhuǎn)入低迷。ICE棉花期貨前期炒作行情暫告結(jié)束，整體陷入弱勢(shì)盤整，主力5月合約從94美分/磅的高點(diǎn)開始滑落，本周*低至89美分/磅，技術(shù)上受均線壓制明顯，后市可能會(huì)繼續(xù)震蕩回落；7月合約在93美分/磅處短暫停留后，本周也順勢(shì)調(diào)整至90美分/磅上下，弱勢(shì)盤整的概率較大；遠(yuǎn)期合約受棉花總體供應(yīng)增加，消費(fèi)減少的預(yù)期打壓，各月糾結(jié)于80美分/磅的整數(shù)關(guān)口，周末才勉強(qiáng)報(bào)收81美分/磅，保持疲弱行情不改。現(xiàn)貨市場(chǎng)沒有了期貨的領(lǐng)漲，本周表現(xiàn)弱勢(shì)徘徊，暫無明確方向，圍繞美棉產(chǎn)量和庫(kù)存的炒作此起彼伏，關(guān)于供應(yīng)平穩(wěn)和資源緊張的說法搖擺不定，市場(chǎng)缺乏方向指引，從美棉出口均值來看，美棉庫(kù)存持續(xù)減少，處于多年來的低值，加上產(chǎn)量增加不及預(yù)期，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的支撐效應(yīng)有加。四月份以來Cotlook A指數(shù)呈下滑態(tài)勢(shì)，*低報(bào)收92美分/磅，前期價(jià)格上漲對(duì)市場(chǎng)交易的抑制作用仍在延續(xù)，整體銷售不太活躍，市場(chǎng)存在觀望情緒。*新一周美棉周報(bào)顯示，出口簽約本年度棉花為負(fù)數(shù)，出現(xiàn)年度*低值，來自中國(guó)和南亞國(guó)家需求下降較多。印度市場(chǎng)棉花價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，S-6棉花穩(wěn)定在90美分/磅附近，市場(chǎng)購(gòu)銷兩不旺，棉花需求不足是主因。巴基斯坦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)蕭條依舊，紡織市場(chǎng)的不景氣迫使許多企業(yè)選擇化纖原料調(diào)節(jié)生產(chǎn)，市場(chǎng)僅有一些隨機(jī)采購(gòu)，軋花廠拋售庫(kù)存意愿較強(qiáng)。中國(guó)進(jìn)口棉市場(chǎng)受新一輪降價(jià)拋儲(chǔ)沖擊，港口庫(kù)存較大，存貨以印度棉為主，美棉、澳棉量小價(jià)高，出貨進(jìn)展緩慢，本周進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)*后收至95美分/磅，價(jià)格較前期有小幅回落，本輪拋儲(chǔ)搭送配額的政策落空，進(jìn)口棉市場(chǎng)庫(kù)存消化壓力加大。

國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)調(diào)高美棉種植面積，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期全球棉花產(chǎn)量總體不減，消費(fèi)增長(zhǎng)有限，庫(kù)存繼續(xù)保持高位，加上中國(guó)大量拋售儲(chǔ)備的壓力，新階段的大勢(shì)利空氣氛彌漫，必將壓制國(guó)際棉花市場(chǎng)上漲的步伐。

四月份一周多的時(shí)間里，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)隨著涉棉政策的出臺(tái)，諸多傳言變成現(xiàn)實(shí)，棉花市場(chǎng)也從觀望、迷茫、猜測(cè)的混沌狀態(tài)即刻明朗了許多，活躍了許多。鼓勵(lì)消化棉花庫(kù)存為目的降價(jià)拋儲(chǔ)政策落實(shí)，對(duì)近期市場(chǎng)起到標(biāo)桿作用，推動(dòng)內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)縮小，滿足紡織用棉需求；新年度取消收儲(chǔ)政策，公布直補(bǔ)以152 0173 3840元/噸的目標(biāo)價(jià)格，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期，對(duì)遠(yuǎn)期市場(chǎng)形成提振，也為新年度棉花價(jià)格提供了參考。鄭棉期貨市場(chǎng)受以上政策的影響，出現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的分化走勢(shì)，05月份合約失去逼倉(cāng)行情支撐，一直保持下跌趨勢(shì)不改，17250元/噸的新拋儲(chǔ)價(jià)令市場(chǎng)再次下探，由月初18500元/噸很快回落至17300元/噸的低位，已經(jīng)低于現(xiàn)貨價(jià)的水平。遠(yuǎn)月1月合約成為交易主力，持倉(cāng)和成交不斷增量，新年度目標(biāo)價(jià)格的出臺(tái)形成暫時(shí)利好，在15700元/噸的低位開始反彈，*高至16400元/噸，目前保持震蕩上揚(yáng)姿態(tài)。電子撮合市場(chǎng)在降價(jià)拋儲(chǔ)的沖擊下，顯得*度無奈，整個(gè)盤面無精打采，成交和訂貨量稀稀落落，近月維持在現(xiàn)貨價(jià)水平且鮮有成交，遠(yuǎn)月在16600元/噸附近波動(dòng)，市場(chǎng)活躍度大不如前，后市料難有大的改觀。

現(xiàn)貨市場(chǎng)沒有太多新意，拋儲(chǔ)儼然成為市場(chǎng)**主角，新的拋儲(chǔ)政策以消化棉花庫(kù)存、滿足紡織生產(chǎn)為目的，降價(jià)拋售并搭配進(jìn)口棉競(jìng)拍額度，*大滿足了企業(yè)對(duì)原料的需求，提高了企業(yè)競(jìng)拍積*性。成交量和成交比例較前期有大幅提高，新疆庫(kù)棉花競(jìng)拍踴躍，截止本周共計(jì)投放儲(chǔ)備計(jì)劃305萬噸，實(shí)際成交102萬噸，成交比例33%，成交平均價(jià)格在16800元/噸左右，折328級(jí)17500元/噸。拋儲(chǔ)的降價(jià)直接帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格的下跌，本周棉花價(jià)格指數(shù)從19400元/噸速降至18500元/噸。拋儲(chǔ)情況的好轉(zhuǎn)主要?dú)w咎于新政的鼓勵(lì)和企業(yè)原料庫(kù)存較低，而紡織下游需求改善則十分有限。紡織企業(yè)生產(chǎn)銷售形勢(shì)仍然不容樂觀，原料的降價(jià)推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格的下調(diào)，主流棉紗產(chǎn)品價(jià)格下降500-1000元/噸不等，降價(jià)處理庫(kù)存仍在繼續(xù)，供大于求的格局更加明顯，消化庫(kù)存、回籠貨款、周轉(zhuǎn)資金成為近期許多企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，以便買入低價(jià)原料，組織新的生產(chǎn)。紡織品市場(chǎng)整體形勢(shì)仍在緩慢恢復(fù)當(dāng)中，海關(guān)*新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月份紡織服裝出口環(huán)比、同比增幅擴(kuò)大，季節(jié)性需求上升。滌綸、粘膠等非棉紡織原料市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，對(duì)棉紗市場(chǎng)形成一定的支撐，但差價(jià)仍然很大，吸引企業(yè)產(chǎn)品線的調(diào)整和轉(zhuǎn)向。進(jìn)口棉市場(chǎng)受降價(jià)拋儲(chǔ)的影響，出貨仍然緩慢，沒有配額政策的支持，庫(kù)存不斷升高，交易十分清淡；外棉價(jià)格的上漲，抬高了進(jìn)口棉紗的價(jià)格，外紗用量繼續(xù)萎縮，庫(kù)存壓力不斷增加。

拋儲(chǔ)價(jià)格的下降和目標(biāo)價(jià)格的抬高直接影響到棉花市場(chǎng)的階段走勢(shì)，也為市場(chǎng)指引了方向和目標(biāo)，期現(xiàn)貨價(jià)格反應(yīng)敏感，但政策的短時(shí)刺激很難改變當(dāng)前市場(chǎng)格局，現(xiàn)貨供應(yīng)充裕、內(nèi)外棉價(jià)差巨大、下游需求疲軟，更主要是紡織行業(yè)當(dāng)前景氣度較低，復(fù)蘇緩慢，對(duì)棉花市場(chǎng)的壓制將長(zhǎng)期存在。