???? 2014年伊始，背負(fù)著唱好與唱衰共起的復(fù)雜聲音，帶著激勵(lì)和擔(dān)憂的多重心情，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新一輪機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。如何看待這春寒料峭的季節(jié)里的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？我們不防在此回顧一下。
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???? 2013年GDP——中國(guó)經(jīng)濟(jì)2014年會(huì)有困難，堅(jiān)持讓市場(chǎng)在資源配置中起到?jīng)Q定性作用
???? 【數(shù)據(jù)分析】
???? 國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。初步核算，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值[5]568845億元，比上年增長(zhǎng)7.7%。其中，**產(chǎn)業(yè)增加值56957億元，增長(zhǎng)4.0%；第 二產(chǎn)業(yè)增加值249684億元，增長(zhǎng)7.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值262204億元，增長(zhǎng)8.3%。**產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為10.0%，第二產(chǎn) 業(yè)增加值比重為43.9%，第三產(chǎn)業(yè)增加值比重為46.1%，第三產(chǎn)業(yè)增加值占比首次超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)。
???? 【各方解讀】
???? 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉——中國(guó)經(jīng)濟(jì)2014年還會(huì)非常困難，目前*重要的是讓市場(chǎng)在資源配置中起到?jīng)Q定性作用。他認(rèn)為，房地產(chǎn)是支柱產(chǎn)業(yè)的爭(zhēng)論本身就是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維，如果央行大量印發(fā)鈔票，房?jī)r(jià)還會(huì)繼續(xù)上漲。
???? 經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)主席厲以寧——2014年是加快改革的一年，全國(guó)各界為十八屆三中全會(huì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)而努力。大家要綜合一個(gè)情況，要有信心。信心的喪失是摧毀一個(gè)國(guó)家的*強(qiáng)大的武器。不要聽(tīng)信境外唱衰中國(guó)的論調(diào)，他們并不掌握我國(guó)的情況。
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???? CPI/PPI——均受到春節(jié)因素的較大影響
???? 【數(shù)據(jù)分析】
???? 2014年2月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1月份CPI、PPI等國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
???? 2014年1月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.5%。其中，城市上漲2.6%，農(nóng)村上漲2.2%；食品價(jià)格上漲3.7%，非食品價(jià)格上漲1.9%；消費(fèi)品價(jià)格上漲2.0%，服務(wù)價(jià)格上漲3.7%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1月份CPI、PPI等國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
???? 2014年1月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.6%，環(huán)比下降0.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.7%，環(huán)比下降0.1%。
???? 【各方解讀】
???? 一、1月份食品價(jià)格環(huán)比上漲較多，主要是受節(jié)日因素影響。
???? 1.1月份，豬肉價(jià)格環(huán)比下降1.0%，同比下降4.3%，與往年節(jié)日期間價(jià)格上漲的走勢(shì)差異較大。主要原因是豬肉市場(chǎng)供應(yīng)量在穩(wěn)定增加的同時(shí)，消費(fèi)需求因浪費(fèi)現(xiàn)象有所遏制等原因比往年同期有所減少，導(dǎo)致價(jià)格有所下降。
???? 2.1月份，鮮菜價(jià)格比去年12月份上漲了12.1%，但同比上漲2.1%，主要原因是2012年11月至2013年1月的鮮菜價(jià)格環(huán)比連續(xù)上漲了三個(gè) 月，環(huán)比漲幅分別為3.5%、17.5%和12.7%，推高了2013年1月份的鮮菜價(jià)格，對(duì)比基數(shù)較高致使同比漲幅繼續(xù)縮小。
???? 二、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.1%，分行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格有升有降。
???? 從發(fā)布的分行業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比數(shù)據(jù)看，在30個(gè)主要工業(yè)行業(yè)中，16個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升，14個(gè)行業(yè)略有下降。1月份，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格穩(wěn)中略降，一定程度上也與春節(jié)臨近，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)放緩有關(guān)。
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???? 進(jìn)出口貿(mào)易——開(kāi)局良好，得益于歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體復(fù)蘇
???? 【數(shù)據(jù)分析】
???? 2014年2月12日，海關(guān)總署發(fā)布今年1月份外貿(mào)進(jìn)出口情況。
???? 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1月份，我國(guó)進(jìn)出口總值2.34萬(wàn)億元人民幣，同比（下同）增長(zhǎng)7.3%。其中，出口1.27萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.6%；進(jìn)口1.07萬(wàn)億元，增 長(zhǎng)7%；貿(mào)易順差152 0173 3840.5億元，擴(kuò)大11%。 按美元計(jì)價(jià)，1月份，我國(guó)進(jìn)出口總值3824億美元，增長(zhǎng)10.3%。其中，出口2071.3億美元，增長(zhǎng)10.6%；進(jìn)口1752.7億美元，增長(zhǎng) 10%；貿(mào)易順差318.6億美元，擴(kuò)大14%。
???? 【特點(diǎn)總結(jié)】
???? 1.一般貿(mào)易比重增加，加工貿(mào)易比重減少。
???? 2.我與主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口增勢(shì)良好。　　
???? 3.廣東、江蘇等7個(gè)省市合計(jì)進(jìn)出口占四分之三
???? 強(qiáng)，中西部地區(qū)出口活躍。
???? 4.對(duì)外資企業(yè)依賴減輕，民營(yíng)企業(yè)比重提升。　　
???? 5.在出口商品中，機(jī)電產(chǎn)品出口穩(wěn)步增長(zhǎng)，傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口保持良好勢(shì)頭。
???? 6.在進(jìn)口商品中，部分資源產(chǎn)品等進(jìn)口量增長(zhǎng)較快、進(jìn)口價(jià)格下跌。
????【各方解讀】
????與去年全年數(shù)據(jù)相比，今年1月份的這組數(shù)據(jù)可以看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年開(kāi)局良好。專家認(rèn)為，中國(guó)1月份外貿(mào)佳績(jī)?cè)诤艽蟪潭壬系靡嬗跉W美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體復(fù)蘇。
????國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行等權(quán)威經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)——2013年以來(lái)，美國(guó)和歐元區(qū)等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇日趨穩(wěn)固。由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好，美聯(lián)儲(chǔ)正在謹(jǐn)慎退出量化寬松貨幣政策。
????英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》——以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)狀況不斷好轉(zhuǎn)，對(duì)中國(guó)出口的需求將加速增長(zhǎng)。英中貿(mào)易協(xié)會(huì)主席白樂(lè)威預(yù)計(jì)，2014年，中國(guó)出口將會(huì)比過(guò)去四五年更好。
????中國(guó)在2013年超過(guò)美國(guó)成為全球*大貨物貿(mào)易國(guó)。穩(wěn)健的外貿(mào)增勢(shì)顯示出中國(guó)在穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的積*作用，同時(shí)增強(qiáng)了國(guó)際觀察家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。
????德國(guó)《時(shí)代》周報(bào)網(wǎng)站——近期全球股指震蕩，多個(gè)新興工業(yè)國(guó)受到嚴(yán)重沖擊，中國(guó)人民幣對(duì)歐元和美元匯率保持穩(wěn)定，資本外流也有限。中國(guó)經(jīng)濟(jì)“再次被事實(shí)證明是穩(wěn)定之所”。
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????信貸數(shù)據(jù)——中國(guó)企業(yè)貸款需求總體偏暖，經(jīng)濟(jì)活躍度上升
????【數(shù)據(jù)分析】
????經(jīng)過(guò)央行的初步統(tǒng)計(jì)，2013年全年社會(huì)融資規(guī)模為17.29萬(wàn)億元，比上年多1.53萬(wàn)億元。其中，人民幣貸款增加8.89萬(wàn)億元，同 比多增6879億元；外幣貸款折合人民幣增加5848億元，同比少增3315億元；委托貸款增加2.55萬(wàn)億元，同比多增1.26萬(wàn)億元；信托貸款增加 1.84萬(wàn)億元，同比多增5603億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加7751億元，同比少增2748億元；企業(yè)債券凈融資1.80萬(wàn)億元，同比少4530億 元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資2219億元，同比少289億元。12月份社會(huì)融資規(guī)模為1.23萬(wàn)億元，比上年同期少3960億元。
????從結(jié)構(gòu)看，全年人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的51.4%，同比低0.6個(gè)百分點(diǎn)；外幣貸款占比3.4%，同比低2.4個(gè)百分點(diǎn)；委托貸 款占比14.7%，同比高6.6個(gè)百分點(diǎn)；信托貸款占比10.7%，同比高2.6個(gè)百分點(diǎn)；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占比4.5%，同比低2.2個(gè)百分點(diǎn)；企 業(yè)債券占比10.4%，同比低3.9個(gè)百分點(diǎn)；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比1.3%，同比低0.3個(gè)百分點(diǎn)。
????【各方解讀】
????專家認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)上看，刨除季節(jié)性因素外，中國(guó)企業(yè)貸款需求總體偏暖，經(jīng)濟(jì)活躍度上升，而M2增速向調(diào)控目標(biāo)回歸，也可從一個(gè)側(cè)面反映中國(guó)降低金融杠桿的政策正在發(fā)揮實(shí)際效應(yīng)。
????匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師屈宏——2013年12月的流動(dòng)性有所收緊，導(dǎo)致貨幣、信貸增速下降。2013年全年的信貸規(guī)模總量創(chuàng)下近年來(lái)的新高，但信貸增速和M2增速整體而言并沒(méi)有明顯的增長(zhǎng)。
????交通銀行金融研究中心——2012年末經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已較為明確，2013年年末企業(yè)信貸狀況優(yōu)于往年，這顯示雖然12月份整體信貸投放偏少，但應(yīng)主要是受宏觀政策和銀行業(yè)自身因素的影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求總體依然較好。
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????PMI——一季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恐面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)，但不必過(guò)分擔(dān)憂
????【數(shù)據(jù)分析】 　
????2014年2月23日，匯豐公布的2月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值在萎縮區(qū)間繼續(xù)下降至48.3，大幅低于上月終值49.5，同 時(shí)創(chuàng)下了七個(gè)月以來(lái)的*低水準(zhǔn)。從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，2月制造業(yè)新訂單分項(xiàng)指數(shù)初值也降至50榮枯線下方的48.1，創(chuàng)七個(gè)月*低水準(zhǔn)，并且還是七個(gè)月來(lái)首度 跌破榮枯線；產(chǎn)出指數(shù)也降至50下方，同樣為七個(gè)月來(lái)首次。
????【各方解讀】 分析人士對(duì)這一數(shù)據(jù)顯示出的經(jīng)濟(jì)景氣度并未過(guò)分擔(dān)憂，2月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值雖然低于預(yù)期，但由于季節(jié)性調(diào)整因素可能并不準(zhǔn)確。結(jié)合近期PPI和PMI等多項(xiàng)數(shù)據(jù)判斷，今年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恐面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)，但宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期來(lái)看仍可以保持樂(lè)觀。
????匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌——通縮壓力漸增暗示制造業(yè)增長(zhǎng)潛在動(dòng)力可能在減弱。新訂單和生產(chǎn)指數(shù)的萎縮導(dǎo)致2月匯豐中國(guó)制造業(yè) PMI初值續(xù)降，反映出企業(yè)重新開(kāi)始庫(kù)存。另外，今年春節(jié)臨近1月末，大量制造業(yè)工人月中才持續(xù)返崗，因而季節(jié)性因素影響在2月仍在持續(xù)。不過(guò)他同時(shí)也表 示，除季節(jié)性因素之外，需求仍然偏弱，企業(yè)去庫(kù)存拖累產(chǎn)出環(huán)比放緩。
????宏源證券分析師——2月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值低于預(yù)期，可能是受到了春節(jié)假日因素影響，就此來(lái)預(yù)測(cè)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭還不太準(zhǔn)確。 “今年春節(jié)假期正好是在1月底2月初，期間工人返鄉(xiāng)工廠停產(chǎn)等因素，會(huì)導(dǎo)致新開(kāi)工指數(shù)等分項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)低迷。此外，政府對(duì)于"三公消費(fèi)"的嚴(yán)格限制，也會(huì)在 一定程度上抑制了市場(chǎng)需求”。
????投行美銀美林——考慮到假期因素，應(yīng)該淡化這個(gè)素質(zhì)差強(qiáng)人意的數(shù)據(jù)。該行認(rèn)為，PMI數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)大量季節(jié)性調(diào)整，但季節(jié)性調(diào)整卻因中國(guó)春節(jié)假期的不同時(shí)間以及過(guò)往記錄較短而相當(dāng)不準(zhǔn)確，并指匯豐PMI過(guò)去兩年在預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)方面都表現(xiàn)欠佳。
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????人民幣匯率——人民幣近期的下跌可能有央行干預(yù)的因素，旨在阻止套利資金流入
????【數(shù)據(jù)分析】
????在市場(chǎng)預(yù)期和海內(nèi)外套利驅(qū)動(dòng)下，人民幣過(guò)去一直呈現(xiàn)單邊升值的走勢(shì)。不過(guò)，在剛剛過(guò)去的短短9個(gè)交易日內(nèi)，人民幣一度勢(shì)不可當(dāng)?shù)纳第厔?shì)突然急劇扭轉(zhuǎn)。從2月17日至月底，人民幣對(duì)美元中間價(jià)已大幅下跌了154個(gè)基點(diǎn)。
????即期市場(chǎng)的反應(yīng)更為明顯，從17日到本周二，人民幣兌美元境內(nèi)即期匯率下跌了0.8%，而人民幣兌美元離岸即期匯率貶值超過(guò)1.1%。其 中，2月25日，境內(nèi)市場(chǎng)人民幣即期匯率大跌282個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)全球關(guān)注。周三盤中一度觸及6.1351的7個(gè)月以來(lái)新低。國(guó)際清算銀行*新公布數(shù)據(jù)顯 示，2014年1月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)繼續(xù)環(huán)比上漲2.07%，連續(xù)第三個(gè)月創(chuàng)該數(shù)據(jù)自1994年公布以來(lái)的新高。 　　
????【各方解讀】
????對(duì)于近期人民幣的連續(xù)貶值，匯豐、渣打和法興銀行等多家機(jī)構(gòu)均分析認(rèn)為，此次下跌有明顯的中國(guó)人民銀行干預(yù)痕跡，近期的人民幣波動(dòng)旨在阻止套利資金流入。如短期資本流入減弱，貶值可能會(huì)停止。 　　
????外管局負(fù)責(zé)人——“市場(chǎng)主體調(diào)整前期人民幣交易策略的結(jié)果”。其分析表示，境內(nèi)外市場(chǎng)人民幣匯率確實(shí)出現(xiàn)了雙向波動(dòng)，這一走勢(shì)是市場(chǎng)主體 調(diào)整前期人民幣交易策略的結(jié)果。這次匯率波動(dòng)幅度與發(fā)達(dá)和新興市場(chǎng)貨幣的波動(dòng)相比屬于正常波動(dòng)，不必過(guò)分解讀。外管局還指出，人民幣匯率雙向波動(dòng)將成為常 態(tài)，市場(chǎng)主體應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)、積*應(yīng)對(duì)。
????匯豐銀行外匯**策略師王菊——人民幣近期急劇貶值是政策和頭寸調(diào)整共同作用的結(jié)果。匯豐維持人民幣兌美元到年底升至5.98元的預(yù)期，但預(yù)計(jì)未來(lái)走勢(shì)可能更加波動(dòng)。
????渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩——人民幣從單邊升值到突然連續(xù)貶值，若從基本面上尋找原因，并沒(méi)有觀察到突變轉(zhuǎn)折的因素。因此或可合理 猜測(cè)，下一步央行要進(jìn)一步放開(kāi)匯率的波動(dòng)范圍，為避免更急速的升值，央行通過(guò)大量購(gòu)買美元，讓市場(chǎng)了解到人民幣貶值也是有可能的。一方面清退部分投機(jī)賬 戶，另一方面也可緩解人民幣套利升值壓力。
????法興銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚煒——中國(guó)人民銀行并不希望人民幣過(guò)度升值，尤其是這種由短期投機(jī)性資本流入推動(dòng)的升值。不過(guò)，過(guò)多的資本流入不是好事，但過(guò)多的資本流出同樣會(huì)帶來(lái)問(wèn)題。

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