從基本面看，2月份國內(nèi)棉花市場(chǎng)將再度出現(xiàn)供過于求的局面，棉花或重回弱勢(shì)。一方面，國儲(chǔ)棉放出，外棉涌入增大國內(nèi)供應(yīng);另一方面，國內(nèi)需求呈緩慢復(fù)蘇，但相對(duì)疲弱。預(yù)計(jì)下游需求不振將增大鄭棉下行動(dòng)力。

　　美國1月份公布的棉花供需報(bào)告顯示，2013/2014全球棉花產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比上調(diào)，消費(fèi)預(yù)期環(huán)比下調(diào)，從而使得期末庫存預(yù)期環(huán)比上調(diào)，對(duì)全球棉 價(jià)形成利空影響。此次產(chǎn)量向上調(diào)整主要來自對(duì)中國棉市供需數(shù)據(jù)的調(diào)整。根據(jù)政府相關(guān)數(shù)據(jù)，占中國產(chǎn)量60%比重的新疆本年度產(chǎn)量或?qū)⒊^ 2012/2013年度。美國預(yù)期全球棉花期末庫存預(yù)期為97.6百萬包，其中中國所占比重為60%。

　　據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，截至2014年1月17日，全國新棉累計(jì)加工皮棉612.1萬噸，較過去四年里的正常年份增加16.9萬噸;累計(jì) 銷售皮棉571.6萬噸，同比減少75.6萬噸，較過去四年里的正常年份增加183.7萬噸。可見，國內(nèi)棉花自給量充裕。同時(shí)，進(jìn)口方面，據(jù)中國海關(guān)統(tǒng) 計(jì)，2013年12月我國棉花進(jìn)口數(shù)量大幅增長，創(chuàng)全年*高，達(dá)到60.86萬噸，環(huán)比增加43.55萬噸。全年看，2013年全年累計(jì)進(jìn)口棉花 414.94萬噸，同比減少19.2%。

　　1月份棉花收儲(chǔ)是棉價(jià)上漲的*大誘因。不過，2月份國儲(chǔ)棉拋售令利多因素轉(zhuǎn)變?yōu)槔铡＿M(jìn)入2月份，預(yù)計(jì)收儲(chǔ)規(guī)模環(huán)比前期繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。截至1 月下旬，中國儲(chǔ)備棉管理總公司公累計(jì)實(shí)際成交近580萬噸，成交比例35%。實(shí)際上1月份，國家棉花收儲(chǔ)量呈逐日下降態(tài)勢(shì)，日均實(shí)際成交比例也從原先 50%以上，下降到30%左右。臨近春節(jié)，新疆南、北疆皮棉現(xiàn)貨銷售冷清，達(dá)不到交儲(chǔ)要求的皮棉數(shù)量日趨增加。當(dāng)?shù)囟鄶?shù)廠家已停收放假，大部分加工、交儲(chǔ) 已結(jié)束的軋花廠加工、檢驗(yàn)及管理人員陸續(xù)撤出，日均收儲(chǔ)規(guī)模逐漸下降。而春節(jié)過后，無論新疆、內(nèi)地，符合交儲(chǔ)質(zhì)量要求的棉花日漸稀少，預(yù)計(jì)收儲(chǔ)規(guī)模總體上 不及節(jié)前。

　　另一方面，國庫拋儲(chǔ)實(shí)際成交量近期呈現(xiàn)上升。截至1月24日，中國儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃掛牌出庫銷售儲(chǔ)備棉實(shí)際成交約40萬噸，日均成交率 20.96%。筆者測(cè)算，截至2013/2014年度3月末，包括新陳棉在內(nèi)，國內(nèi)將有700萬噸-800萬噸的國儲(chǔ)棉需釋放，以有效緩解國庫壓力。再考 慮到棉花質(zhì)量存儲(chǔ)時(shí)間越長對(duì)其品質(zhì)折損程度越大、以及存儲(chǔ)時(shí)間越長儲(chǔ)備成本越高等考慮，預(yù)計(jì)國庫釋放時(shí)間主要集中于近一兩年。同時(shí)，2014/2015年 度國家無限量收儲(chǔ)政策改為直補(bǔ)政策。收儲(chǔ)政策退出，同時(shí)國儲(chǔ)對(duì)外拋售，雙重因素令國內(nèi)棉價(jià)承壓。

　　下游產(chǎn)品需求仍未擺脫減速增長趨勢(shì)。每年1-2月，由于春節(jié)放假原因，下游紡織、服裝企業(yè)陸續(xù)放假停工，紡織廠開機(jī)開工率基本上處于年度*低水平。因此，預(yù)計(jì)今年2月，企業(yè)開工率也表現(xiàn)環(huán)比下降，3月環(huán)比才呈現(xiàn)上升。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至1月下旬，全棉紗市場(chǎng)近期的表現(xiàn)蕭條，有價(jià)無市，市場(chǎng)出貨量*為低迷。其中，山東省菏澤、臨清兩地棉紗價(jià)格大幅下跌。1月上旬以來，32支純棉普梳紗報(bào)價(jià)為23000元/噸，下跌8%。

　　另外，滌綸和進(jìn)口棉紗的沖擊也不容小覷。棉滌比價(jià)環(huán)比前期繼續(xù)小幅上升，比價(jià)仍處歷史較高位置，表明國內(nèi)純棉紗被替代性較前期仍居高不下;進(jìn)口棉紗對(duì)我國國內(nèi)純棉紗仍具較強(qiáng)替代性。