昨日早間，央行開展的14天逆回購的中標利率并未如期走低，而是持平于4.10%，加劇了市場的謹慎預期。當日招標的3月期國庫現金定存利率隨 即走高39個基點。同時，當日進出口銀行招標發行的三期固息債利率均落在招標區間的上限，且兩年及七年期品種未招滿，出現流標。

　　業內人士稱，盡管昨日公開市場本周如期實現凈投放，同時又通過國庫現金定存招標，向市場投放資金500億，但逆回購對市場的影響更在于價格引導，中標利率的意外持平，推升了市場對流動性的謹慎預期。

　　15日，央行以利率招標方式開展了280億元14天期逆回購操作，中標利率持穩于4.10%。鑒于央行周一續發了3年期央票755億元，當周共實現資金凈投放475億元，凈投放規模較上周略有放大。

　　“盡管仍凈投放資金，但逆回購利率意外持平，卻顯示央行還是不愿意利率過度下行。”某國有大型銀行資金交易員對記者表示，在上周逆回購利率大幅下行40個基點后，本來市場情緒略有好轉，但昨日14天逆回購利率持平后，流動性緊平衡的預期加重。

　　但交易員也表示，目前市場上資金總量并不短缺。因此，昨日短期限資金較為充裕，資金供求基本均衡。數據顯示，隔夜回購利率下跌了13個基點，至3.31%;但7天回購利率卻上漲了13個基點至4.01%。

　　在多數業內人士看來，盡管逆回購有所增量，但央行本周通過續作央票“鎖長放短”，體現了貨幣當局維持資金面緊平衡的思路并未改變。

　　一方面，央行適當提供流動性，引導貨幣市場利率的平穩運行;另一方面，也表明貨幣市場利率不會過于低企，資金面維持緊平衡格局，以推動商業銀行資產負債的自我調整，糾正期限錯配亂象。

　　值得一提的是，由于期限跨國慶和9月季末，昨日3月期國庫現金定存中標利率為4.69%，遠高于上月同期限品種，這令機構對中長期流動性謹慎預期顯露無遺。

　　受此影響，債市繼續疲弱，不僅二級市場10年國債逼近4%的歷史高位，在供給加大的背景下，一級市場招標也冷冷清清。周四，進出口銀行兩年期及七年期固息金融債均未招滿。

　　對于未來資金面，有市場分析認為，央行“放短鎖長”的從緊態度，實際反映了管理層對目前的經濟并不擔心，這與市場主流預期存在偏差，也表明央行實際從緊態度比市場預期的更加堅決。

　　展望未來，本周或是8月資金面*為寬松的一周。因為臨近8月底，月末周期性效應加劇了資金價格波動風險，再加上27日有800億三年央票到期，再逢央票續作的觀察窗口，因此，流動性緊平衡預期已逐漸趨濃。