? 1月29日，棉花期貨一改近6個月的低迷局面，突破152 0173 3840-20000元/噸的箱體震蕩區間，大幅增倉7萬多手，新主力合約CF1309報收于漲停板，近6個月新高20445元/噸。

　? 棉花消費略有好轉，國內來年棉花種植意向減少等因素對棉花現貨價格有一定支撐，ICE棉花期貨持續反彈，國內城鎮化新政預期也將刺激未來棉花消費需求，資金推動，共同成就棉花的弱勢反彈行情。預計CF1309短線有望上攻20830、中線有望挑戰22730的重要阻力。

　? 棉花種植意愿下降

　? 據中國棉花業協會1月報告，中國棉花協會調整全國棉花總產為741萬噸，較11月預計數增加45.5萬噸，同口徑比較，比上年增長1.8%。國家統計局統計，2012年全國棉花產量為684萬噸，同比增長3.8%。2012年中國棉花價格指數(CC Index328級)年均價18913元/噸，同比下跌20%。國內棉花豐產，2012年棉花價格明顯低于2011年，棉農種棉相對收益明顯下降，2013年棉花種植意愿下降。中國棉花協會*新植棉意向調查，2013年全國棉農平均種植意向減少4.5%。棉花種植意向降低，如果不考慮天氣因素，2013年國內棉花產量有可能降低，有利于棉花期貨價格反彈。

　? 在收儲和拋儲間求平衡

　? 作為三農政策一部分，國家為了保護棉農的種棉積*性和合法利益，連續多年進行棉花收儲。截至1月28日，2012年度棉花臨時收儲累計成交5975820噸。1月29日計劃收儲153520噸。收儲支撐籽棉收購價格保持基本穩定，籽棉交售進度快于往年。截至2012年底，全國棉農平均交售進度達到92.7%，同比加快了15個百分點。由于新年度收儲價格高于市場價，且現貨銷售不暢，交儲成為銷售主渠道，棉花企業積*入儲，大部分新棉進入國庫。不過，也正是因為大部分新棉進入國庫，未來棉花拋儲的壓力也不可小視。此外，原有國庫的陳棉也面臨較大的拋儲壓力。這也將成為本輪棉花期貨反彈過程中重要的潛在利空因素之一。

　? 棉花期貨倉單資源偏緊

　? 由于2012年新棉大部分已經交儲，目前超過597萬噸，占全年產量（按照741萬噸計算）的80.6%以上。由于國儲棉不能流入期貨市場，剩下的新棉能夠注冊為棉花期貨倉單的大大減少，有利于多頭拉升棉花期貨。截至1月29日，鄭商所棉花期貨倉單僅為345張，當日減少3張，有效申報也僅為52張。可注冊為棉花期貨倉單現貨資源的緊缺，成為推動近日棉花期貨大幅反彈的原因之一。

　? 技術分析顯示，目前CF1309日均線已經完全修復成為多頭排列，技術上具備中級反彈條件；1月29日突破20000大關和20245的阻力，上行空間打開，春節前有望上攻20830的阻力，中線（3月底前）有望沖擊22000-22730的重要阻力區間。