“棉花怎么了？”這是昨天國內期貨市場談論較多的話題之一。

??? 記者了解到，目前棉花現貨下游購銷不溫不火。昨日鄭棉期價異軍突起，在大幅上漲行情中完成主力合約轉換，新主力合約CF152 0173 3840收于漲停，收盤價20445元/噸，全天成交32.6萬手。“這波強悍的行情實在讓人捉摸不透，弄得我們好像是傻子。”一市場人士調侃道。

??? 首創期貨首席分析師董雙偉也表示，單從現貨市場視角很難理解本輪鄭棉行情的邏輯。但要注意到，外盤美棉自1月14日以來突破80美分等多個關口，*大漲幅達12%。盡管USDA持續調增全球棉花期末庫存，但結構上主要是中國儲備持續調增，而美國等其他國家卻結構性地調低。“宏觀層面上，中美兩國作為全球宏觀經濟的方向標，重要經濟指標正在向好，奠定了當前大宗商品以及股票市場的大方向。”他認為，本輪內外棉聯袂走高，更多是階段性綜合因素集中作用的結果，當然其中少不了資金的推動。

??? “昨日鄭棉大漲是多個利多因素共振的結果。一是美棉大漲在內盤市場的體現，二是國內棉花工業庫存的降低引發市場擔憂，三是主力空頭的倒戈，反向一擊。”徽商期貨分析師王樹飛對期貨日報記者表示，目前鄭棉152 0173 3840合約主力多頭的建倉成本較為理想，易于多頭拉動，不過上方20300—20500元/噸一帶為去年5月份留下的缺口，短期或有壓力。

??? 長江期貨分析師黃駿飛認為，鄭棉的上漲不能簡單理解為外盤的帶動，內外盤之間其實相互都有影響。美棉的走強與美盤基金凈多持倉達到歷史*值不無關系，市場預期USDA2月供需報告將會調高美棉出口量。

??? 此外，目前市場已開始炒作“美棉今年種植意向縮減”。去年美棉種植面積為1264萬英畝，市場當前預估可能會降至900萬—1000萬英畝范圍內。 盡管后期還存在一定的變數，但總體縮減的概率較大，只是縮減幅度的問題。國際棉花咨詢委員會（ICAC）也預計，2013年全球棉花種植面積將減少9%，降至3150萬公頃，產量也將減少11%，降至2320萬噸。

??? 由于國家持續收儲，國內紡企用棉階段性緊張也是市場關注的焦點。雖然國家從1月14日開始儲備棉投放，截至1月28日，國家儲備棉投放累計上市797653噸，實際成交309897噸，成交比例38.85%。不過，拋儲大多是質量不高的進口棉以及老商品棉，很難符合企業實際需求，且拋儲價格折328級均價達到了19150元/噸。“與印度棉、美棉低品級的40%關稅報關進口相比，拋儲棉的優勢也并不明顯。”董雙偉認為，后期推出的拋儲棉花質量如何，將會對國際市場買盤形成一定影響。

??? “盡管市場在炒作各種利好，但這些都掩蓋不了全球紡織生產仍未徹底轉旺的事實。”針對后期行情發展，不少市場人士都不看好鄭棉的向上空間。“2013年期棉區間格局特點明顯，投資者要重點把握階段性的大波行情。”董雙偉認為，行情結束的信號也將與資金動向、國內配額使用狀況、美棉簽約銷售情況等幾個關鍵點密切相關。