收儲形勢下，新疆棉花企業(yè)如何利用交易市場平臺做經(jīng)營
作者：百檢網(wǎng) 時間：2021-12-15 來源：互聯(lián)網(wǎng)
???本棉花年度，新疆棉花企業(yè)集中精力入儲，一是數(shù)量多，二是質(zhì)量好，進度也比去年快了不少。資金充裕，收購平穩(wěn)，入儲積*，成為當(dāng)前新疆市場的基本特征。從目前形勢看，收儲政策落實到位，實現(xiàn)了穩(wěn)定種植面積，保障棉農(nóng)收入的調(diào)控目的。后期，待生產(chǎn)、消費形勢逐漸明朗后，國家應(yīng)該還會適時研究進出口配額和儲備棉投放問題，保證市場平穩(wěn)運行。宏觀層面，穩(wěn)定是大局，在入儲過程中，如因為庫容緊張出現(xiàn)交儲困難情況，也會實施有效措施予以解決。新疆棉花企業(yè)要相信政府的宏觀調(diào)控能力和手段，多關(guān)注自身的經(jīng)營，服從大局。
????在宏觀政策穩(wěn)定情況下，新疆棉花企業(yè)遇到的問題更多來源于微觀層面。如，資金調(diào)度和使用會出現(xiàn)緊張，收購價格不穩(wěn)定以及加工出來的棉花不符合交儲條件等情況，那么，如何面對“后交儲時代”經(jīng)營環(huán)境的不確定性，降低企業(yè)經(jīng)營過程中出現(xiàn)的風(fēng)險，成為了新疆棉花企業(yè)需要考慮的問題。擺在新疆棉花企業(yè)面前，可選擇的道路無非是囤貨待漲，現(xiàn)貨銷售，網(wǎng)上競賣，期貨交割和撮合交割，歸根到底可以總結(jié)成“如何賣出去”，“賣什么價格”和“賣給誰”？思路決定出路也好，未雨綢繆也罷，筆者結(jié)合全國棉花交易市場的交易和資金服務(wù)，主要從微觀層面，提供操作思路，供新疆棉花企業(yè)參考。
????一、調(diào)整思路做經(jīng)營
????近幾年來，政府重視新疆棉花主產(chǎn)區(qū)的戰(zhàn)略地位，并給予扶持，新疆棉花產(chǎn)量逐年增加，占國內(nèi)棉花產(chǎn)量的比例也年年增長。棉花行業(yè)內(nèi)，流通體制改革與質(zhì)檢體制改革成果顯現(xiàn)，市場手段已經(jīng)成為配置資源的基本方式。大部分新疆棉花企業(yè)雖然認(rèn)識到以上兩個方面的變化，但尚未適應(yīng)，仍習(xí)慣于在新疆就地銷售。在新疆就地銷售有兩個好處，一是簡單方便，二是風(fēng)險可控。弊端是客戶群體少，新疆棉花增產(chǎn)后，突顯出銷售能力不足；下游市場形勢變化快，信息滯后，導(dǎo)致決策錯誤。新疆棉花企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到新疆就地銷售的弊端，凡是與期貨、撮合相關(guān)的介紹，都積*派人參加，希望多接觸新的業(yè)務(wù)模式，以提高自身的經(jīng)營能力。
????但現(xiàn)實情況是，放棄原有的業(yè)務(wù)模式，去接受新的業(yè)務(wù)模式需要成本。對新疆棉花企業(yè)而言，這種成本涉及內(nèi)部人員調(diào)整、業(yè)務(wù)流程再造、思路轉(zhuǎn)化，以及經(jīng)營的穩(wěn)定性與創(chuàng)新性沖突等一系列問題。轉(zhuǎn)化過程中，任何環(huán)節(jié)出了紕漏，都會給企業(yè)經(jīng)營造成損失，這種損失有時直接反映到企業(yè)賬面，可以被估算，但有時是潛在的，是不可被量化的。所以，新業(yè)務(wù)模式為新疆棉花企業(yè)接受需要過程，這個過程花費的時間會根據(jù)每個企業(yè)自身狀況的不同而不同。
????以上與實際操作相比甚遠(yuǎn)，不符合新疆棉花企業(yè)務(wù)實的特點。下面，就讓我們務(wù)實地關(guān)注一下實際操作吧。
????新棉花年度，收儲政策將棉花價格繼續(xù)維持在收儲價格附近，新疆棉花企業(yè)積*入儲。可以預(yù)見，隨著時間推移，收購和收儲數(shù)量不斷增加，會出現(xiàn)收購的棉花質(zhì)量下降影響交儲收益和檢驗的自然環(huán)境不利于交儲企業(yè)等現(xiàn)象，如果出現(xiàn)以上情況時，現(xiàn)貨銷售仍沒有起色，新疆棉花企業(yè)將會面臨銷售和資金周轉(zhuǎn)的困難，并承擔(dān)價格下跌風(fēng)險。
????就當(dāng)前棉花市場形勢而言，中國儲備棉管理總公司是新疆棉花企業(yè)*大的客戶。當(dāng)失去這個客戶時，棉花銷售將變得困難。對此，新疆棉花企業(yè)都有明確的判斷和清晰的思路，采用“積*收購，踴躍交儲”的措施，以降低后市價格下跌帶來的市場風(fēng)險。
????預(yù)期價格上漲，或者價格下跌，對新疆棉花企業(yè)來說，無非是道選擇題，錯與對的概率都是50%。以往的教訓(xùn)證明，虧損的原因在于新疆棉花企業(yè)無法拒絕利潤*大化的誘惑，更愿意相信后期價格上漲而囤積棉花，但價格下跌時，缺乏銷售渠道和風(fēng)險管理手段，看著價格下跌而無所作為。
????作為企業(yè)，存在追逐利潤的動機是對的。新疆棉花企業(yè)熟悉棉花行業(yè)，熟悉現(xiàn)貨流通，希望通過現(xiàn)貨經(jīng)營多帶來些利潤，符合企業(yè)追逐利潤的基本經(jīng)濟原理，不應(yīng)該是錯誤的。
????很多人只關(guān)注造成虧損原因的前半句話，認(rèn)為“新疆棉花企業(yè)囤貨待漲是錯誤的”，其背后的意思是“如果不囤貨，就不會有虧損”。從企業(yè)追逐利潤的角度來看，這種觀點只說對了一半。新疆棉花企業(yè)并非不知道囤貨有風(fēng)險，但經(jīng)營也并非是簡單的囤貨，往往受到利潤誘惑、經(jīng)營需要，以及行業(yè)約束等各方面實際因素影響，不得已冒風(fēng)險保留庫存。所以，囤貨待漲并不是錯誤，準(zhǔn)確地講，沒有相應(yīng)銷售渠道和風(fēng)險管理手段囤貨，才是錯誤。
????準(zhǔn)確預(yù)期將來的市場走勢很困難，但如果能為將來的各種可能性找到應(yīng)對措施，準(zhǔn)備好銷售渠道，利用風(fēng)險管理手段降低市場不確定性給企業(yè)帶來的風(fēng)險，則并不困難。這時候，判斷后期市場價格上漲，還是下跌，變得就不那么重要了。我們可以把關(guān)注的重點放在價格漲了，新疆棉花企業(yè)如何銷售，實現(xiàn)利潤*大化？價格跌了，新疆棉花企業(yè)如何管理風(fēng)險，減少價格下跌帶來的虧損？沿著這種思路操作，新疆棉花企業(yè)就會像大海中隨著波濤起伏的一葉小舟，順勢而為，趨利避害，成為市場經(jīng)濟中勇立潮頭的弄潮兒。
????二、交易市場提供的思路和服務(wù)
????如果把交易市場所有業(yè)務(wù)內(nèi)容說一遍，會將本棉花年度的特殊性掩蓋起來，做不到突出重點，對新疆棉花企業(yè)起不到參考的作用。根據(jù)本棉花年度的特殊性去談新疆棉花企業(yè)如何利用交易市場的業(yè)務(wù)，會更有針對性，也更有幫助。
????本棉花年度，一方面，上游棉花入儲順暢，328級鋸齒細(xì)絨棉價格為20400元/噸；一方面，下游棉花需求下降，采購不積*，價格低于 20400元/噸。理論上，隨著入儲數(shù)量不斷增加，棉花價格會向20400元/噸的價格靠攏，市場達(dá)到均衡，新疆棉花企業(yè)銷售量與紡織企業(yè)采購量相等。如下游市場不啟動，紡織企業(yè)采購量會隨著價格上漲至20400元/噸，繼續(xù)降低，低于收儲前的采購量，而新疆棉花企業(yè)銷售量也會受到紡織采購量下降的約束，銷售困難。到時候，就得看棉花可銷售量與紡織采購量的動態(tài)關(guān)系。如果可銷售量少于紡織采購量，棉花價格會向高于20400元/噸區(qū)域移動，如果可銷售量多于紡織采購量，棉花價格會向低于20400元/噸區(qū)域移動。還有一個因素要考慮，那就是已經(jīng)入儲的幾百萬噸儲備棉可以根據(jù)需要，隨時成為可銷售的棉花，進入流通環(huán)節(jié)，它對市場價格的調(diào)控力量不容忽視。
????當(dāng)前，似乎看不到紡織企業(yè)需求回升的苗頭，很多新疆棉花企業(yè)對后市表示擔(dān)憂。比如，往年收購加工期，紡織企業(yè)紛至沓來，積*詢價，貨比三家，購銷兩旺，好不熱鬧。今年，紡織企業(yè)很少到新疆采購，新疆棉花企業(yè)發(fā)現(xiàn)，中儲棉代替紡織企業(yè)進行買入，雖然眼下棉花可以順價銷售，有利可圖，可中儲棉一旦停止購買，不僅棉花銷售困難，而且棉花銷售價格與成本倒掛的可能性也比較高。
????無論后期價格上漲，還是下跌，新疆棉花企業(yè)都會存在加快棉花銷售的要求，以盡量降低價格波動帶來的風(fēng)險。在這個過程中，還需要交易市場提供資金，以加快周轉(zhuǎn)，獲得收益*大化。因此，圍繞交易和資金兩方面提供操作思路。
????（一）利用交易平臺，拓寬銷售渠道，增加銷售進度
????在這里，向新疆棉花企業(yè)推薦交易市場交易平臺中的兩種交易方式：競賣交易和撮合交易。考慮到當(dāng)前棉花市場形勢，重點推薦競賣交易。
????競賣交易作為一種交易方式，多應(yīng)用于儲備棉投放。在2002年推出撮合交易前，曾嘗試用于商品棉交易，但效果不佳。競賣交易真正用于商品棉交易，是2012年9月24日推出的兵團棉花競賣專場。通過一段時間運行，本棉花年度推出的競賣交易便利了新疆棉的銷售，紡織企業(yè)也樂意接受，積*采購，成為當(dāng)前現(xiàn)貨市場低迷時期的一個亮點。
????為什么推薦競賣交易呢？換句話說，新疆棉花企業(yè)參加競賣交易的好處在哪里？
????**，方便。新疆棉花企業(yè)不用再去適應(yīng)交易市場的在庫公檢規(guī)則，棉花在監(jiān)管庫，只要申報，即可同意參加交易。
????第二，自由。新疆棉花企業(yè)自由制定每批棉花起拍價。競賣交易方式的價格是單向運動的，只漲不跌，成交價永遠(yuǎn)高于起拍價。
????第三，受眾。交易市場眾多交易商中，有一千多家是紡織企業(yè)，新疆棉花企業(yè)不用再為尋找客戶而擔(dān)憂。
????第四，安全。成交后，交易市場負(fù)責(zé)監(jiān)督履約，并對貨款安全負(fù)責(zé)。如買方貨款不足，交易市場先向新疆棉花企業(yè)支付全額貨款。
????方便、自由，受眾和安全，規(guī)避了新疆棉花企業(yè)在現(xiàn)貨市場中遇到的難題，信息公開透明，只要買賣雙方認(rèn)可價格，其他一切問題，均由交易市場負(fù)責(zé)解決。
????下面，再看看撮合交易。**，收儲條件下，撮合價格低于新疆棉花企業(yè)心理價位，不太適合當(dāng)前形勢，不推薦新疆棉花企業(yè)通過撮合銷售。但與競賣交易相比，撮合交易也有它的用武之地。如果后期市場變化，撮合價格出現(xiàn)波動，高于新疆棉花企業(yè)預(yù)期，則可以通過撮合實現(xiàn)遠(yuǎn)月銷售，這方面，競賣交易不如撮合交易。
????參加撮合交易的好處在于：**，撮合價格是雙向運動，價格可漲可跌，波動性優(yōu)于競賣，會使新疆棉花企業(yè)獲得超額收益；第二，撮合市場可以交易6個月之內(nèi)的棉花，新疆棉花企業(yè)可以未加工出棉花時，即實現(xiàn)遠(yuǎn)月銷售，到期交貨；第三，可以實現(xiàn)套期保值功能。
????新疆棉花企業(yè)可以根據(jù)兩種交易的特點，選擇適合自己的交易方式，作為企業(yè)現(xiàn)貨銷售的補充，從而達(dá)到加快銷售進度的目的。如，價格上漲時，采用競賣交易方式，不僅可以加快銷售進度，而且由于參與的紡織企業(yè)積*競價，成交價格會**現(xiàn)貨價格；價格下跌時，可以利用撮合市場套期保值，進行風(fēng)險管理。
????對交易市場而言，只發(fā)揮交易平臺的服務(wù)功能，目的在于加快新疆棉花企業(yè)銷售進度，而不去考慮棉花經(jīng)營中間價差的多少。在這點上，交易市場與流通企業(yè)是有區(qū)別的。
????（二）利用資金平臺，加快資金周轉(zhuǎn)，獲得規(guī)模效益
????目前，交易市場較為成熟的資金服務(wù)模式有兩種，工行質(zhì)押和建行質(zhì)押，工行質(zhì)押模式叫“棉貿(mào)通”，建行質(zhì)押模式叫“E棉通”。兩種質(zhì)押模式都可以做到手續(xù)齊備的情況下，1-2個工作日內(nèi)，質(zhì)押款到賬。兩種模式**的差別在于具體辦理手續(xù)不同，建行質(zhì)押模式需要在新疆當(dāng)?shù)亟ㄐ虚_戶，并辦理網(wǎng)銀。
????考慮到農(nóng)發(fā)行監(jiān)管要求，向農(nóng)發(fā)行貸款的新疆棉花企業(yè)推薦工行質(zhì)押模式—棉貿(mào)通，向非農(nóng)發(fā)行貸款的新疆棉花企業(yè)推薦建行質(zhì)押模式—E棉通。
????經(jīng)過近兩年的推廣，交易市場的資金服務(wù)得到了新疆棉花企業(yè)認(rèn)可。其主要優(yōu)勢是手續(xù)簡單、速度快，能及時幫助新疆棉花企業(yè)解決周轉(zhuǎn)，費用僅高于農(nóng)發(fā)行的收購貸款。尤其推出E棉通后，不需要準(zhǔn)備大量紙質(zhì)材料，只需網(wǎng)上點擊即可，縮短了辦理時間，提高了放款速度，在收購繁忙季節(jié)，還節(jié)省了新疆棉花企業(yè)的時間和人力投入，保證了資金及時到位。
????曾經(jīng)專門做過一次跟單，從棉花入庫到質(zhì)押款到賬，理論速度是兩個半小時。在實際操作中，會受倉單傳遞、辦理企業(yè)排隊，補充材料等因素，延長質(zhì)押款到賬時間，但可以保證1-2個工作日內(nèi)質(zhì)押款到賬。
????收儲形勢下，交儲越多，就意味著利潤越多。因此，建議非農(nóng)發(fā)行貸款企業(yè)借助資金服務(wù)，解決資金瓶頸制約，擴大生產(chǎn)加工規(guī)模，多交儲備，實現(xiàn)收益*大化。
????（三）結(jié)合交易和資金平臺，發(fā)揮交易市場的*大作用
????交易和資金服務(wù)不是相互獨立的，可以把各種模式連結(jié)到一起，應(yīng)用于新疆棉花企業(yè)的經(jīng)營。如，“撮合交易+資金服務(wù)=倉單預(yù)售”，這種方式不僅實現(xiàn)了棉花銷售，也解決了資金瓶頸，而且倉單預(yù)售獲得的質(zhì)押款*高可達(dá)貨款的90%，高于普通資金服務(wù)獲得的質(zhì)押款額度。
????再者，當(dāng)新疆棉花企業(yè)收購加工的棉花不符合入儲標(biāo)準(zhǔn)時，可以先參與資金服務(wù)，獲得周轉(zhuǎn)資金再去收購，加工出符合入儲的棉花，增加交儲收益。同時，把質(zhì)押的棉花通過競賣交易銷售，實現(xiàn)資金快速回收。
????三、參與具體操作注意事項 為方便新疆棉花企業(yè)參與交易市場業(yè)務(wù)，將具體業(yè)務(wù)中的重點問題進行提示。
????（一）競賣交易與撮合交易操作說明
????1、競賣交易
????新疆棉花企業(yè)只需要將棉花放入指定監(jiān)管（交割）倉庫，向交易市場進行申報，并提供棉花組批情況數(shù)據(jù)，不需繳納保證金，即可參加競賣交易。目前，交易市場收取競賣交易手續(xù)費是20元/噸，新疆倉庫收取集站費152 0173 3840元/噸。
????新疆棉花企業(yè)針對每批棉花報出底價，并對棉花質(zhì)量和重量負(fù)責(zé)。貨款通過交易市場進行結(jié)算，交易市場保證貨款安全回收，如買方違約，扣除買方保證金賠付給新疆棉花企業(yè)。在新疆倉庫成交的棉花，鐵路運輸由交易市場與倉庫協(xié)調(diào)，協(xié)助買方發(fā)運，新疆棉花企業(yè)不用再考慮發(fā)運。
????交易完成后，新疆棉花企業(yè)扣除20元/噸手續(xù)費，向交易市場開具增值稅發(fā)票，交易市場向買方開具增值稅發(fā)票。
????2、撮合交易
????新疆棉花企業(yè)需將棉花放入指定交割（監(jiān)管）倉庫，申報在庫公檢，并將棉花通過撮合系統(tǒng)賣出，再進行實物交割。
????撮合交易手續(xù)費5元/噸，交割手續(xù)費30元/噸。倉庫收取集站費152 0173 3840元/噸。鐵路運輸由交易市場與倉庫協(xié)調(diào)，協(xié)助買方發(fā)運，新疆棉花企業(yè)不用再考慮發(fā)運。
????在價格波動情況下，一旦撮合價格高于現(xiàn)貨銷售價，建議新疆棉花企業(yè)通過撮合銷售，獲得超額收益。
????（二）工行質(zhì)押與建行質(zhì)押操作說明
????新疆棉花企業(yè)將棉花放入指定監(jiān)管（交割）倉庫，準(zhǔn)備相關(guān)手續(xù)，即可獲得貨值70-80%的資金（價格按照中國棉花價格指數(shù)執(zhí)行）。
????質(zhì)押利率按照基準(zhǔn)利率執(zhí)行，目前按年利率5.6%執(zhí)行，利息由銀行收取。工行質(zhì)押模式下，交易市場收取監(jiān)管服務(wù)費為質(zhì)押金額的4‰（3個月內(nèi)），建行質(zhì)押模式下，交易市場收取監(jiān)管服務(wù)費50元/噸（3個月內(nèi)，截至2012年12月31日前）。
????如果按當(dāng)前中國棉花價格指數(shù)估算質(zhì)押成本，假設(shè)質(zhì)押單價152 0173 384000元/噸，質(zhì)押3個月，年利率5.6%，利息210元/噸，手續(xù)費50-60元/噸，折算下來，參加交易市場資金服務(wù)，每月增加的成本不超過90元/噸。
????以上為筆者向新疆棉花企業(yè)提供的經(jīng)營參考，方案中如有不妥之處，還望新疆棉花企業(yè)多多提出意見，或者批評。
????在宏觀政策穩(wěn)定情況下，新疆棉花企業(yè)遇到的問題更多來源于微觀層面。如，資金調(diào)度和使用會出現(xiàn)緊張，收購價格不穩(wěn)定以及加工出來的棉花不符合交儲條件等情況，那么，如何面對“后交儲時代”經(jīng)營環(huán)境的不確定性，降低企業(yè)經(jīng)營過程中出現(xiàn)的風(fēng)險，成為了新疆棉花企業(yè)需要考慮的問題。擺在新疆棉花企業(yè)面前，可選擇的道路無非是囤貨待漲，現(xiàn)貨銷售，網(wǎng)上競賣，期貨交割和撮合交割，歸根到底可以總結(jié)成“如何賣出去”，“賣什么價格”和“賣給誰”？思路決定出路也好，未雨綢繆也罷，筆者結(jié)合全國棉花交易市場的交易和資金服務(wù)，主要從微觀層面，提供操作思路，供新疆棉花企業(yè)參考。
????一、調(diào)整思路做經(jīng)營
????近幾年來，政府重視新疆棉花主產(chǎn)區(qū)的戰(zhàn)略地位，并給予扶持，新疆棉花產(chǎn)量逐年增加，占國內(nèi)棉花產(chǎn)量的比例也年年增長。棉花行業(yè)內(nèi)，流通體制改革與質(zhì)檢體制改革成果顯現(xiàn)，市場手段已經(jīng)成為配置資源的基本方式。大部分新疆棉花企業(yè)雖然認(rèn)識到以上兩個方面的變化，但尚未適應(yīng)，仍習(xí)慣于在新疆就地銷售。在新疆就地銷售有兩個好處，一是簡單方便，二是風(fēng)險可控。弊端是客戶群體少，新疆棉花增產(chǎn)后，突顯出銷售能力不足；下游市場形勢變化快，信息滯后，導(dǎo)致決策錯誤。新疆棉花企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到新疆就地銷售的弊端，凡是與期貨、撮合相關(guān)的介紹，都積*派人參加，希望多接觸新的業(yè)務(wù)模式，以提高自身的經(jīng)營能力。
????但現(xiàn)實情況是，放棄原有的業(yè)務(wù)模式，去接受新的業(yè)務(wù)模式需要成本。對新疆棉花企業(yè)而言，這種成本涉及內(nèi)部人員調(diào)整、業(yè)務(wù)流程再造、思路轉(zhuǎn)化，以及經(jīng)營的穩(wěn)定性與創(chuàng)新性沖突等一系列問題。轉(zhuǎn)化過程中，任何環(huán)節(jié)出了紕漏，都會給企業(yè)經(jīng)營造成損失，這種損失有時直接反映到企業(yè)賬面，可以被估算，但有時是潛在的，是不可被量化的。所以，新業(yè)務(wù)模式為新疆棉花企業(yè)接受需要過程，這個過程花費的時間會根據(jù)每個企業(yè)自身狀況的不同而不同。
????以上與實際操作相比甚遠(yuǎn)，不符合新疆棉花企業(yè)務(wù)實的特點。下面，就讓我們務(wù)實地關(guān)注一下實際操作吧。
????新棉花年度，收儲政策將棉花價格繼續(xù)維持在收儲價格附近，新疆棉花企業(yè)積*入儲。可以預(yù)見，隨著時間推移，收購和收儲數(shù)量不斷增加，會出現(xiàn)收購的棉花質(zhì)量下降影響交儲收益和檢驗的自然環(huán)境不利于交儲企業(yè)等現(xiàn)象，如果出現(xiàn)以上情況時，現(xiàn)貨銷售仍沒有起色，新疆棉花企業(yè)將會面臨銷售和資金周轉(zhuǎn)的困難，并承擔(dān)價格下跌風(fēng)險。
????就當(dāng)前棉花市場形勢而言，中國儲備棉管理總公司是新疆棉花企業(yè)*大的客戶。當(dāng)失去這個客戶時，棉花銷售將變得困難。對此，新疆棉花企業(yè)都有明確的判斷和清晰的思路，采用“積*收購，踴躍交儲”的措施，以降低后市價格下跌帶來的市場風(fēng)險。
????預(yù)期價格上漲，或者價格下跌，對新疆棉花企業(yè)來說，無非是道選擇題，錯與對的概率都是50%。以往的教訓(xùn)證明，虧損的原因在于新疆棉花企業(yè)無法拒絕利潤*大化的誘惑，更愿意相信后期價格上漲而囤積棉花，但價格下跌時，缺乏銷售渠道和風(fēng)險管理手段，看著價格下跌而無所作為。
????作為企業(yè)，存在追逐利潤的動機是對的。新疆棉花企業(yè)熟悉棉花行業(yè)，熟悉現(xiàn)貨流通，希望通過現(xiàn)貨經(jīng)營多帶來些利潤，符合企業(yè)追逐利潤的基本經(jīng)濟原理，不應(yīng)該是錯誤的。
????很多人只關(guān)注造成虧損原因的前半句話，認(rèn)為“新疆棉花企業(yè)囤貨待漲是錯誤的”，其背后的意思是“如果不囤貨，就不會有虧損”。從企業(yè)追逐利潤的角度來看，這種觀點只說對了一半。新疆棉花企業(yè)并非不知道囤貨有風(fēng)險，但經(jīng)營也并非是簡單的囤貨，往往受到利潤誘惑、經(jīng)營需要，以及行業(yè)約束等各方面實際因素影響，不得已冒風(fēng)險保留庫存。所以，囤貨待漲并不是錯誤，準(zhǔn)確地講，沒有相應(yīng)銷售渠道和風(fēng)險管理手段囤貨，才是錯誤。
????準(zhǔn)確預(yù)期將來的市場走勢很困難，但如果能為將來的各種可能性找到應(yīng)對措施，準(zhǔn)備好銷售渠道，利用風(fēng)險管理手段降低市場不確定性給企業(yè)帶來的風(fēng)險，則并不困難。這時候，判斷后期市場價格上漲，還是下跌，變得就不那么重要了。我們可以把關(guān)注的重點放在價格漲了，新疆棉花企業(yè)如何銷售，實現(xiàn)利潤*大化？價格跌了，新疆棉花企業(yè)如何管理風(fēng)險，減少價格下跌帶來的虧損？沿著這種思路操作，新疆棉花企業(yè)就會像大海中隨著波濤起伏的一葉小舟，順勢而為，趨利避害，成為市場經(jīng)濟中勇立潮頭的弄潮兒。
????二、交易市場提供的思路和服務(wù)
????如果把交易市場所有業(yè)務(wù)內(nèi)容說一遍，會將本棉花年度的特殊性掩蓋起來，做不到突出重點，對新疆棉花企業(yè)起不到參考的作用。根據(jù)本棉花年度的特殊性去談新疆棉花企業(yè)如何利用交易市場的業(yè)務(wù)，會更有針對性，也更有幫助。
????本棉花年度，一方面，上游棉花入儲順暢，328級鋸齒細(xì)絨棉價格為20400元/噸；一方面，下游棉花需求下降，采購不積*，價格低于 20400元/噸。理論上，隨著入儲數(shù)量不斷增加，棉花價格會向20400元/噸的價格靠攏，市場達(dá)到均衡，新疆棉花企業(yè)銷售量與紡織企業(yè)采購量相等。如下游市場不啟動，紡織企業(yè)采購量會隨著價格上漲至20400元/噸，繼續(xù)降低，低于收儲前的采購量，而新疆棉花企業(yè)銷售量也會受到紡織采購量下降的約束，銷售困難。到時候，就得看棉花可銷售量與紡織采購量的動態(tài)關(guān)系。如果可銷售量少于紡織采購量，棉花價格會向高于20400元/噸區(qū)域移動，如果可銷售量多于紡織采購量，棉花價格會向低于20400元/噸區(qū)域移動。還有一個因素要考慮，那就是已經(jīng)入儲的幾百萬噸儲備棉可以根據(jù)需要，隨時成為可銷售的棉花，進入流通環(huán)節(jié)，它對市場價格的調(diào)控力量不容忽視。
????當(dāng)前，似乎看不到紡織企業(yè)需求回升的苗頭，很多新疆棉花企業(yè)對后市表示擔(dān)憂。比如，往年收購加工期，紡織企業(yè)紛至沓來，積*詢價，貨比三家，購銷兩旺，好不熱鬧。今年，紡織企業(yè)很少到新疆采購，新疆棉花企業(yè)發(fā)現(xiàn)，中儲棉代替紡織企業(yè)進行買入，雖然眼下棉花可以順價銷售，有利可圖，可中儲棉一旦停止購買，不僅棉花銷售困難，而且棉花銷售價格與成本倒掛的可能性也比較高。
????無論后期價格上漲，還是下跌，新疆棉花企業(yè)都會存在加快棉花銷售的要求，以盡量降低價格波動帶來的風(fēng)險。在這個過程中，還需要交易市場提供資金，以加快周轉(zhuǎn)，獲得收益*大化。因此，圍繞交易和資金兩方面提供操作思路。
????（一）利用交易平臺，拓寬銷售渠道，增加銷售進度
????在這里，向新疆棉花企業(yè)推薦交易市場交易平臺中的兩種交易方式：競賣交易和撮合交易。考慮到當(dāng)前棉花市場形勢，重點推薦競賣交易。
????競賣交易作為一種交易方式，多應(yīng)用于儲備棉投放。在2002年推出撮合交易前，曾嘗試用于商品棉交易，但效果不佳。競賣交易真正用于商品棉交易，是2012年9月24日推出的兵團棉花競賣專場。通過一段時間運行，本棉花年度推出的競賣交易便利了新疆棉的銷售，紡織企業(yè)也樂意接受，積*采購，成為當(dāng)前現(xiàn)貨市場低迷時期的一個亮點。
????為什么推薦競賣交易呢？換句話說，新疆棉花企業(yè)參加競賣交易的好處在哪里？
????**，方便。新疆棉花企業(yè)不用再去適應(yīng)交易市場的在庫公檢規(guī)則，棉花在監(jiān)管庫，只要申報，即可同意參加交易。
????第二，自由。新疆棉花企業(yè)自由制定每批棉花起拍價。競賣交易方式的價格是單向運動的，只漲不跌，成交價永遠(yuǎn)高于起拍價。
????第三，受眾。交易市場眾多交易商中，有一千多家是紡織企業(yè)，新疆棉花企業(yè)不用再為尋找客戶而擔(dān)憂。
????第四，安全。成交后，交易市場負(fù)責(zé)監(jiān)督履約，并對貨款安全負(fù)責(zé)。如買方貨款不足，交易市場先向新疆棉花企業(yè)支付全額貨款。
????方便、自由，受眾和安全，規(guī)避了新疆棉花企業(yè)在現(xiàn)貨市場中遇到的難題，信息公開透明，只要買賣雙方認(rèn)可價格，其他一切問題，均由交易市場負(fù)責(zé)解決。
????下面，再看看撮合交易。**，收儲條件下，撮合價格低于新疆棉花企業(yè)心理價位，不太適合當(dāng)前形勢，不推薦新疆棉花企業(yè)通過撮合銷售。但與競賣交易相比，撮合交易也有它的用武之地。如果后期市場變化，撮合價格出現(xiàn)波動，高于新疆棉花企業(yè)預(yù)期，則可以通過撮合實現(xiàn)遠(yuǎn)月銷售，這方面，競賣交易不如撮合交易。
????參加撮合交易的好處在于：**，撮合價格是雙向運動，價格可漲可跌，波動性優(yōu)于競賣，會使新疆棉花企業(yè)獲得超額收益；第二，撮合市場可以交易6個月之內(nèi)的棉花，新疆棉花企業(yè)可以未加工出棉花時，即實現(xiàn)遠(yuǎn)月銷售，到期交貨；第三，可以實現(xiàn)套期保值功能。
????新疆棉花企業(yè)可以根據(jù)兩種交易的特點，選擇適合自己的交易方式，作為企業(yè)現(xiàn)貨銷售的補充，從而達(dá)到加快銷售進度的目的。如，價格上漲時，采用競賣交易方式，不僅可以加快銷售進度，而且由于參與的紡織企業(yè)積*競價，成交價格會**現(xiàn)貨價格；價格下跌時，可以利用撮合市場套期保值，進行風(fēng)險管理。
????對交易市場而言，只發(fā)揮交易平臺的服務(wù)功能，目的在于加快新疆棉花企業(yè)銷售進度，而不去考慮棉花經(jīng)營中間價差的多少。在這點上，交易市場與流通企業(yè)是有區(qū)別的。
????（二）利用資金平臺，加快資金周轉(zhuǎn)，獲得規(guī)模效益
????目前，交易市場較為成熟的資金服務(wù)模式有兩種，工行質(zhì)押和建行質(zhì)押，工行質(zhì)押模式叫“棉貿(mào)通”，建行質(zhì)押模式叫“E棉通”。兩種質(zhì)押模式都可以做到手續(xù)齊備的情況下，1-2個工作日內(nèi)，質(zhì)押款到賬。兩種模式**的差別在于具體辦理手續(xù)不同，建行質(zhì)押模式需要在新疆當(dāng)?shù)亟ㄐ虚_戶，并辦理網(wǎng)銀。
????考慮到農(nóng)發(fā)行監(jiān)管要求，向農(nóng)發(fā)行貸款的新疆棉花企業(yè)推薦工行質(zhì)押模式—棉貿(mào)通，向非農(nóng)發(fā)行貸款的新疆棉花企業(yè)推薦建行質(zhì)押模式—E棉通。
????經(jīng)過近兩年的推廣，交易市場的資金服務(wù)得到了新疆棉花企業(yè)認(rèn)可。其主要優(yōu)勢是手續(xù)簡單、速度快，能及時幫助新疆棉花企業(yè)解決周轉(zhuǎn)，費用僅高于農(nóng)發(fā)行的收購貸款。尤其推出E棉通后，不需要準(zhǔn)備大量紙質(zhì)材料，只需網(wǎng)上點擊即可，縮短了辦理時間，提高了放款速度，在收購繁忙季節(jié)，還節(jié)省了新疆棉花企業(yè)的時間和人力投入，保證了資金及時到位。
????曾經(jīng)專門做過一次跟單，從棉花入庫到質(zhì)押款到賬，理論速度是兩個半小時。在實際操作中，會受倉單傳遞、辦理企業(yè)排隊，補充材料等因素，延長質(zhì)押款到賬時間，但可以保證1-2個工作日內(nèi)質(zhì)押款到賬。
????收儲形勢下，交儲越多，就意味著利潤越多。因此，建議非農(nóng)發(fā)行貸款企業(yè)借助資金服務(wù)，解決資金瓶頸制約，擴大生產(chǎn)加工規(guī)模，多交儲備，實現(xiàn)收益*大化。
????（三）結(jié)合交易和資金平臺，發(fā)揮交易市場的*大作用
????交易和資金服務(wù)不是相互獨立的，可以把各種模式連結(jié)到一起，應(yīng)用于新疆棉花企業(yè)的經(jīng)營。如，“撮合交易+資金服務(wù)=倉單預(yù)售”，這種方式不僅實現(xiàn)了棉花銷售，也解決了資金瓶頸，而且倉單預(yù)售獲得的質(zhì)押款*高可達(dá)貨款的90%，高于普通資金服務(wù)獲得的質(zhì)押款額度。
????再者，當(dāng)新疆棉花企業(yè)收購加工的棉花不符合入儲標(biāo)準(zhǔn)時，可以先參與資金服務(wù)，獲得周轉(zhuǎn)資金再去收購，加工出符合入儲的棉花，增加交儲收益。同時，把質(zhì)押的棉花通過競賣交易銷售，實現(xiàn)資金快速回收。
????三、參與具體操作注意事項 為方便新疆棉花企業(yè)參與交易市場業(yè)務(wù)，將具體業(yè)務(wù)中的重點問題進行提示。
????（一）競賣交易與撮合交易操作說明
????1、競賣交易
????新疆棉花企業(yè)只需要將棉花放入指定監(jiān)管（交割）倉庫，向交易市場進行申報，并提供棉花組批情況數(shù)據(jù)，不需繳納保證金，即可參加競賣交易。目前，交易市場收取競賣交易手續(xù)費是20元/噸，新疆倉庫收取集站費152 0173 3840元/噸。
????新疆棉花企業(yè)針對每批棉花報出底價，并對棉花質(zhì)量和重量負(fù)責(zé)。貨款通過交易市場進行結(jié)算，交易市場保證貨款安全回收，如買方違約，扣除買方保證金賠付給新疆棉花企業(yè)。在新疆倉庫成交的棉花，鐵路運輸由交易市場與倉庫協(xié)調(diào)，協(xié)助買方發(fā)運，新疆棉花企業(yè)不用再考慮發(fā)運。
????交易完成后，新疆棉花企業(yè)扣除20元/噸手續(xù)費，向交易市場開具增值稅發(fā)票，交易市場向買方開具增值稅發(fā)票。
????2、撮合交易
????新疆棉花企業(yè)需將棉花放入指定交割（監(jiān)管）倉庫，申報在庫公檢，并將棉花通過撮合系統(tǒng)賣出，再進行實物交割。
????撮合交易手續(xù)費5元/噸，交割手續(xù)費30元/噸。倉庫收取集站費152 0173 3840元/噸。鐵路運輸由交易市場與倉庫協(xié)調(diào)，協(xié)助買方發(fā)運，新疆棉花企業(yè)不用再考慮發(fā)運。
????在價格波動情況下，一旦撮合價格高于現(xiàn)貨銷售價，建議新疆棉花企業(yè)通過撮合銷售，獲得超額收益。
????（二）工行質(zhì)押與建行質(zhì)押操作說明
????新疆棉花企業(yè)將棉花放入指定監(jiān)管（交割）倉庫，準(zhǔn)備相關(guān)手續(xù)，即可獲得貨值70-80%的資金（價格按照中國棉花價格指數(shù)執(zhí)行）。
????質(zhì)押利率按照基準(zhǔn)利率執(zhí)行，目前按年利率5.6%執(zhí)行，利息由銀行收取。工行質(zhì)押模式下，交易市場收取監(jiān)管服務(wù)費為質(zhì)押金額的4‰（3個月內(nèi)），建行質(zhì)押模式下，交易市場收取監(jiān)管服務(wù)費50元/噸（3個月內(nèi)，截至2012年12月31日前）。
????如果按當(dāng)前中國棉花價格指數(shù)估算質(zhì)押成本，假設(shè)質(zhì)押單價152 0173 384000元/噸，質(zhì)押3個月，年利率5.6%，利息210元/噸，手續(xù)費50-60元/噸，折算下來，參加交易市場資金服務(wù)，每月增加的成本不超過90元/噸。
????以上為筆者向新疆棉花企業(yè)提供的經(jīng)營參考，方案中如有不妥之處，還望新疆棉花企業(yè)多多提出意見，或者批評。
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