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所謂棉花"堰塞湖",即中國政府對棉花進口采取配額制并以一定價格不限量敞開收儲國內棉花,而今年全球棉花呈供大於求態勢,國內收儲價遠高於國際棉價,價差一度逾4,000元人民幣之巨,引發國內高價棉花乏人問津,國外廉價棉花則受制於有限的進口棉配額而只能滯納在中國港口,用棉企業則叫苦不迭.

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本周初中國國家發改委官員的政策號令一出,鄭商所棉花期貨立刻如脫韁野馬向上突破,不僅如此,受益於拋儲即將終結、收儲如約開秤,且年內停止進口棉等利好政策,多數市場人士認為,在今年底前棉花下跌可能性幾乎沒有,逢低入市做多棉花幾無風險.

中國國家發改委經貿司處長張顯斌本周稍早稱,進口配額問題今年暫時不研究,儲備棉投放本月底截止.

不過,市場人士坦言,由於缺乏基本面的支撐,國際棉價將因供需矛盾加劇而繼續下滑,享受政策紅利的中國棉市"小慢牛"距離頂部的空間亦相對有限,國家收儲棉花的價格20,400元人民幣/噸就是其難以逾越的"天花板",與目前主力合約報價相距約500元左右.

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因此,中國投資者選擇棉花"小慢牛"*好僅作為策略選擇,棉花後市更多呈現一種緩步上坡的疲態走勢,獲利空間較小,而這亦將損傷部分投資者的熱情.

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"棉花現在是下跌的空間被封殺了,但上漲應該是很慢的,很疲的一個過程,很難有連續的上漲,做也挺難做的,"海通期貨資產管理部負責人王克強稱.

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但他也強調,從操作策略上看,破位往下走的可能性比較小,跌到區間下沿的時候買入一部分也是可以的,未來棉花走勢料是一個平緩的上升通道,獲利較難.

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亦有樂觀者認為,既然慢牛格局已定,無論現貨還是期貨,低點買入棉花就能盈利.

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"現在期貨近月合約價格在每噸19,000多元,現貨價18,600多,買進去就可以,紡織企業買現貨就可以."上海中期棉花分析師見驚雷認為.

盡管受制於實體經濟需求疲弱以及棉花豐產預期,國內外棉花期價在5月初均破位下挫,國內棉花期價亦跌至收儲價下方,但國內調控政策給了國內棉花有效支撐,令棉價始終高出國外棉價,比如洲際交易所(ICE)指標12月期棉.

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