第二，“拋儲(chǔ)”還是“增配”？近日市場(chǎng)傳言國(guó)家將拋儲(chǔ)以及發(fā)放配額，經(jīng)有關(guān)方面證實(shí)，國(guó)家目前暫無(wú)此類(lèi)計(jì)劃。但從問(wèn)題的提出來(lái)看，沒(méi)有新陳交替期供求矛盾，就不會(huì)空穴來(lái)風(fēng)。而解決的主要辦法無(wú)非是三種：
1.按兵不動(dòng)。后兩個(gè)月的新陳棉花對(duì)接期，內(nèi)棉供應(yīng)緊張，價(jià)格上升，外棉失去了主要出口目標(biāo)而下行。則國(guó)內(nèi)紡織業(yè)比較成本上升，承壓繼續(xù)加大，預(yù)后不良。
2.拋儲(chǔ)。增加國(guó)內(nèi)即期供給，實(shí)際上也增加了全球即期供給。倒推一下：港口外棉充盈，拋儲(chǔ)會(huì)使國(guó)內(nèi)棉價(jià)下跌，外棉價(jià)格跌得不僅快而且更深，對(duì)國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)會(huì)更不利，不符合趨利避害的原則。當(dāng)前的市場(chǎng)背景是國(guó)內(nèi)工商供求矛盾，我們不大可能用全球性的辦法來(lái)應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)的矛盾。
3.增配。可見(jiàn)，如果宏觀部門(mén)認(rèn)為有必要緩解的話，“增配”是個(gè)選項(xiàng)。增加配額不增加全球即期供給，反而可以解決內(nèi)外結(jié)構(gòu)矛盾。這個(gè)政策選項(xiàng)無(wú)論從理論上還是從效果上和拋儲(chǔ)相比都是優(yōu)選項(xiàng)。
那么“增配”這一結(jié)構(gòu)性行為會(huì)打壓棉花價(jià)格嗎？有需求的增配未必是利空。這個(gè)問(wèn)題取決于兩個(gè)變量，一個(gè)是全球商業(yè)庫(kù)存，一個(gè)是增配數(shù)量，核心變量是全球商業(yè)庫(kù)存。而全球商業(yè)庫(kù)存在被注入增配這個(gè)沖擊性變量的同時(shí)會(huì)發(fā)生變局。在全球商業(yè)庫(kù)存居高的前提下，這個(gè)變局發(fā)生會(huì)使內(nèi)外棉價(jià)在配額使用期保持相對(duì)較穩(wěn)的狀態(tài)。在全球商業(yè)庫(kù)存較低的前提下，這個(gè)變局發(fā)生會(huì)向有利于中國(guó)紡織的方向發(fā)展，那就是外棉快速上升，內(nèi)外價(jià)差縮減并向新棉臨時(shí)收儲(chǔ)目標(biāo)價(jià)靠近。
究其本質(zhì)，拋儲(chǔ)和增配其實(shí)是一回事，如果拋儲(chǔ)的“附件和背書(shū)”是增加國(guó)家進(jìn)口的話。歸根結(jié)蒂看，就是國(guó)家政策取向不應(yīng)該、也不會(huì)用增加供給這種全局性做法，去解決內(nèi)外棉的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。
第三，對(duì)于兩次臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格的合理性問(wèn)題，我們認(rèn)為不無(wú)道理。原因有三：一是中國(guó)是個(gè)發(fā)展中的大國(guó)，仍處于快速發(fā)展的運(yùn)行軌跡中，而此期間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、工資上升、成本推進(jìn)、物價(jià)合理上升是存在內(nèi)生動(dòng)力的，因而是必然的，也是趨勢(shì)性的。二是金融改革快速推進(jìn)，人民幣國(guó)際化是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的進(jìn)程和戰(zhàn)略方向，此期間匯率變動(dòng)更是個(gè)常態(tài)。上述兩點(diǎn)決定了棉花定價(jià)基礎(chǔ)上移是合理的。三是耕種的勞動(dòng)力對(duì)比價(jià)值，結(jié)合棉花生產(chǎn)的特點(diǎn)，收儲(chǔ)價(jià)必須能夠保護(hù)棉農(nóng)利益。四是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，1：8的糧棉比價(jià)具有合理性。
另外，研讀臨時(shí)收儲(chǔ)政策，我們可以清晰地看出，這個(gè)政策簡(jiǎn)直就是一項(xiàng)要約，一項(xiàng)對(duì)棉農(nóng)發(fā)出的、以軋花環(huán)節(jié)為中轉(zhuǎn)的皮棉要約，一項(xiàng)不定量、買(mǎi)進(jìn)方式不可撤銷(xiāo)的遠(yuǎn)期要約。在棉農(nóng)應(yīng)答的前提下就變成了潛在的遠(yuǎn)期合約。遠(yuǎn)期合約不就是期貨合約的前身么？既然推出棉花期貨的宗旨就是服務(wù)于產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，那么我們?yōu)槭裁床荒苡檬袌?chǎng)的辦法去解決市場(chǎng)的問(wèn)題呢？
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