近期，市場有關國家將拋售30萬噸陳棉的謠言再起，加上進口配額的發放，雙重利空打壓下，稍見企穩的棉價連續兩日大幅下挫。本周三，經證實，目前國家并無此類計劃，棉價又呈探底回升走勢。預計后期在國家無限量收儲政策的提振下，棉價將振蕩上揚。

棉價向國內政策靠攏

目前，進口棉價格指數按滑準稅折算后的報價在152 0173 3840元/噸，較同期國內棉花(19535,270.00,1.40%)現貨價格指數18255元/噸低3317元/噸。雖然其較6月份初高達5000元的價差有所回落，但是對于目前棉花下游消費不振、利潤空間明顯被壓縮的紡織企業來講，低價進口棉依然是其青睞的主體。

關于本年度國家是否會繼續發放棉花進口配額，筆者認為，可能性不大。**，至新年度棉花上市前，國內棉花庫存較為充足。統計數據顯示，截至6月 底，全國棉花商業庫存為173萬噸(不包括國儲棉)，按照目前50萬—60萬噸的月均消耗量來看，堅持到新棉上市完全沒有問題。其次，9月初，新年度棉花 收儲工作即將展開。在當前棉花庫存充足的情況下，國家再敞開進口的大門，勢必與國家無限量收儲政策意圖相違背。因此，在沒有棉花進口配額的前提下，即便外 棉價格低廉，也難以直接對國內棉花價格造成壓制。而且目前內外棉價差已經呈現回落趨勢，若紡織企業按照40%的高滑準稅進口依然沒有價格優勢。

無限量收儲是棉價重要支撐

近日于濟南召開的2012年儲備棉業務工作會議上，中儲棉副總經理侯振武表示，從目前的棉花消費形式看，或出現新年度棉花上市即滿足臨時收儲預 案啟動的條件，且收儲量可能超過上一年度。即新年度國家仍將堅持無限量收儲的原則不動搖。而且目前市場預計新年度承儲倉庫的總庫容能力將超過300萬噸， 完全有能力滿足收儲需求。對此，筆者認為，在國家收儲政策如此堅定的前提下，隨著本棉花年度的落幕，新年度棉花收儲政策支撐力度會越發明顯。

供需面偏弱格局有所改善

美國農業部7月供需報告數據顯示，新年度全球棉花產量為2478 萬噸，消費量為2372.7萬噸。可見，棉花的供需格局依然是供大于求，但是通過統計的數據圖表發現，棉花供給過剩的數量有所收窄，先前4月份預測的*高 過剩數據為335.3萬噸，目前已經縮減到了105.2萬噸。分解到產量和消費量的單個數據亦可以發現，新年度全球棉花產量的預期較本年度大幅下調了 193.8萬噸，消費量亦微增了52萬噸。可見供需過剩的格局已較本年度有所改善。同時庫存消費比方面，雖然新年度的預測數值創出十幾年來的歷史新高，但 是本月的庫存消費比66.43%已經較上月有所降低，降幅達1.92個百分點。

綜上所述，在我國棉花市場政策市的背景下，后期隨著收儲政策的臨近，其對市場的支撐力度將逐漸加強。因此，后期棉價將維持振蕩上揚的格局，有望至20400元/噸附近，而若繼續向上，則需要下游消費的有效配合。