收儲政策即將進入半年空窗期

3月14日，中國棉花現貨價格指數(CC Index 328)收于152 0173 3840元/噸，較前一個交易日小漲5元/噸。事實上，近期國內棉花現貨指數一直維持在3~10元/噸微幅波動狀態。然而，一位李姓棉花經 紀人告訴記者，市場反應遠不如指數這樣平靜。目前，存棉的企業越來越焦慮，一方面下游對棉花的需求依然平淡，另一方面印度取消棉花出口禁令，價格相對較低 的進口棉將繼續對國內棉價施壓。

該經紀人和棉花打了多年交道，他還表示，2011/2012年度棉花收儲計劃結束臨近尾聲，這意味著今年4-9月間棉花去庫存將失去收儲渠道的支撐，棉價走勢很難樂觀。

該人士的擔憂不無道理。中國儲備棉3月14日統計數據顯示，本年度棉花臨時收儲交易已累計成交287萬余噸，相當于國內棉花年度總產量的4成，業內人士預計按照近期的交售速度，*終收儲量很可能突破300萬噸，故被業內稱為無限制收儲。

根據2011年度棉花臨時收儲預案，3月31日將2011/2012年度棉花收儲計劃截止日。而根 據今年3月1日，國家發改委等八部委再度聯合發布2012年度棉花臨時收儲預案，收儲期限并無變化，仍是從當年9月至次年3月。這意味著接下來的半年國內 棉花*主要的消化渠道將被關閉。

據統計，目前國內棉花供應(若將進口棉計算在內)至少有900萬噸，加上儲備棉則*高可達1300 余萬噸。國泰君安研究報告認為，受世界經濟不景氣影響，今年國內棉花消費量很可能跌破900萬噸，供大于求的格局決定了今年的棉花價格不會出現大的上揚。 相反有不少觀點認為，3月底收儲結束后的棉價受到下游需求清淡的影響恐將承壓。

低價外棉將令棉價承壓

根據八部委發布的2012年度棉花臨時收儲預案，2012年度棉花臨時收儲價為20400元/噸， 比上年提高600元/噸，預案同時還適度放寬了收儲范圍和級別。從本年度棉價來看，一直處于低迷走勢的棉價始終圍繞在收儲價附近波動，因此大部分觀點趨向 認為新的收儲價將刺激棉價反彈。不過也有棉紡行業人士認為，棉花收儲價提高意味著下游紡織業的成本提高。

但值得注意的是，隨著我國進口棉花數量逐年提高，國產棉花可謂內憂外患。目前外棉價格大多低于國棉 2000元/噸左右，尤其是印度棉花價格優勢曾一度擴大至3000-4000元/噸，而據統計，2011年印度棉花已占到我國進口棉花量的30.15%， 其多變的棉花出口政策也正在成為影響我國棉價的新不確定因素。

3月5日，印度突然宣布棉花出口禁令，對全球棉花進口商造成了直接的沖擊，當天紐約ICE洲際交易 所棉花期貨主力合約因此漲停。但就在6天后，印度貿易部部長阿南德·夏爾瑪向媒體表示，為保護棉農利益，保護工業和貿易不受影響，印度決定收回6天前發布 的棉花出口禁令。這一消息意味著在不景氣的環境下，我國棉價未來數月將繼續承受低價外棉沖擊帶來的壓力。阿里巴巴(微博)紡織分析認為，隨著收儲結束后， 某種程度存在內外棉價聚攏的可能。

而資深棉紡行業分析師、**紡織網總編輯汪前進在近日發表的棉紡行業中長期報告中指出，棉價已走出 底部，但上升趨勢較緩慢。未來半年，棉花市場行情將在供給相對充裕、消費增長乏力及政策主導市場走向等三大因素交織影響下變化。他認為，國內棉花期貨價格 在20000-23000元/噸區間內變動的概率*大。而從長期來看，隨著物化成本和勞動力成本上漲，棉花價格將長期處于20000以上水平，25000 元/噸將成為未來5年棉價新的價值中樞。