作者:百檢網 時間:2021-12-15 來源:互聯網
2011年度全球
雖然持續拉大的內外棉價差將吸引貿易商加大棉花進口力度,但實際進口受到進口棉政策及中高等級棉資源的限制,不會有較大增長。
從歷年中國棉花進口情況看,中國從美國及印度進口棉花的比例占進口總量的65%以上,但美國主要棉區減產及印度棉花出口政策不確定給2011年度的進口市場增加了不確定性。
2011年1-10月,中國進口外棉219.5萬噸,預計11月、12月份中國進口外棉數量均在25萬噸左右,2011年9月-2011年12月,中國棉花進口數量在100-120萬噸左右。2012年前八個月預計進口量在120萬噸左右。
考慮2012年進口棉配額發放數量和時間不確定,為穩定國內棉價,減少低價進口棉對國內市場的沖擊,不排除2012年國家將減少或推遲發放進口棉配額,或者調整進口棉滑準稅水平等。
棉花消費
2011年度中國紡織品服裝出口呈現量縮價增趨勢,盡管整體出口金額保持較高速增長,但出口數量僅與上年持平甚至縮減。2012年對歐出口紡織品服裝總量將出現較大幅度下降,2012年上半年紡織行業出口形勢不容樂觀。
由于棉價相對穩定,而棉紗價格持續回落,紡紗利潤空間縮小,紡織企業訂單不足導致開工率不足,用棉需求沒有改善。
從紡織企業產成品庫存水平情況看,紡織企業紗布庫存有所減少,但訂單減少使企業繼續處于去庫存化過程中。
由于預期2011年度棉價不會有太大幅度波動,貿易商庫存降低,紡織企業恢復至2010年度以前隨用隨買的購棉方式。
貿易商的低庫存和紡織企業隨用隨買的購棉方式,使棉價波動的影響將更快傳導至下游。
臨時收儲對棉價階段性支撐
2011年臨時收儲政策在不同階段對市場的影響是不同的:
在收購初期,為促進收儲成交,市場較高的棉價必然向收儲價靠攏。
在收購集中期間,新棉上市壓力增大,收儲的節奏反應市場預期和國家托市的力度,計劃收儲量和實際成交量不斷擴大,會對市場形成一定的支撐。
在收購后期,上市壓力減少以及流通資源的減少會使現貨價、期貨價在收儲價附近震蕩,便于企業尋找套保機會和采購合適的資源。
傳統調控手段回歸
皮棉收儲難以對
一是進口棉配額制度是否進行調整,發放數量是否減少,發放節奏是否會推遲,另外進口棉滑準稅公式是否進行調整。
二是2012年度的臨時收儲價格如何確定,預期將在2012年3月底確定,若參考上年度確定基準:棉麥比價1∶10計算,下年度收儲價格應達到21200元/噸。
三是若國家為穩定棉價進行拋儲,將如何確定拋儲的價格和形式。
四是國家是否會對棉紗進口進行一定的限制。
棉價將繼續在收儲支撐下窄幅震蕩,但隨收儲成交數量增加到200萬噸左右,國內棉市供需關系將有所改善,中短期來看,棉市震蕩偏多。但從長期看,棉價的長期走好依賴宏觀及下游紡織需求的轉好。
棉價走勢的重要節點需關注涉棉政策可能調整的四個地方,若收儲結束后,宏觀經濟沒有好轉,紡織行業大規模結構調整,不排除棉價仍有繼續下跌風險。
作者為銀河期貨棉花產業部研究員
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