供給缺口縮小甚至消失，再加上政策面出現(xiàn)調整的預期，都是導致鄭棉上行趨勢轉折的重要原因。

　　供需面轉向偏空

　　中國棉花價格波動更多地由國內供求所決定。作為全球棉花的*大進口國，中國棉花進口對國際棉價影響顯著：中國進口量約占全國消費比例的25%。09/10年棉花價格上漲的主要原因是供不應求，從商業(yè)庫存約351萬噸和工業(yè)庫存約85.0萬噸來講，按照每月平均消耗棉量約90萬噸計算，可以得出這樣的結論。8月-9月份在新棉上市之前，將出現(xiàn)約100萬噸的缺口，這一缺口的彌補將完全依靠進口補充。然而當國內供需缺口得到彌補后，針對中國棉花總量供不應求的炒作亦將結束，則本輪棉花大牛市格局也將形成重要的轉折。

　　美棉轉折難以避免

　　參照以往經(jīng)驗，當美棉價格上到歷史高位的時候，往往都會出現(xiàn)趨勢的反轉。

　　從美棉月線圖中可以發(fā)現(xiàn)，美棉歷史走勢有著一個很大的特征，就是每當美棉觸及一個**高位或它的次級高位時，價格都會出現(xiàn)V型和震蕩型兩種方式的轉折，**高位轉折一般都是v型，次高位轉折為震蕩型偏多，不論哪種形式，V型和震蕩型轉折都是從跌破月線低點開始的。

　　現(xiàn)在美棉處于歷史的次高位上，在對中國供需缺口的炒作完畢后，*大的利多轉為利空，今年的走勢也不能與歷史背離，所以趨勢轉折概率很大。而國內走勢與美棉走勢的相關性很高，當美棉長線趨勢轉折，鄭棉也將尾隨其后。

　　政策調整預期強烈

　　從上年末到今年，市場一直有著央行收緊貨幣以及人民幣升值等利空因素的傳聞。一方面，本月發(fā)布的2月份CPI和PPI數(shù)據(jù)，CPI同比上漲2.7%，漲幅環(huán)比擴大1.2個百分點，高于商業(yè)銀行2.25%的一年期存款利率，被認為是“負利率”時代來臨，市場對加息的預期進一步加強，這對期貨商品市場形成壓制。另一方面，從上年10月到今年3月，中國從貿易順差200億美元變成逆差80多億美元，從中國海關網(wǎng)上3月22日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以得知，中國進口總值今年以來同比增長63.6%，出口總值同比增長31.4%，這可以說明貿易逆差的原因主要是進口的增長，那么人民幣升值將會是正確的決策，這可以改善中國的貿易條件，同時增強中國購買外國先進技術的能力。市場預計4月份人民幣升值的可能性偏大。但人民幣升值將會對紡織企業(yè)出口非常不利，直接影響到出口銷售總量和利潤，降低紡企對高價棉的承受能力，并且間接減少對棉花原料的需求。*終，無疑會導致棉價下跌。
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