?????? 受美棉上漲提振及自身良好基本面影響，鄭棉主力1009合約進入3月以來呈高位震蕩整理走勢。期價在152 0173 3840-17450元/噸區間寬幅波動，日內振幅加大。交易量逐周放大，顯示市場對鄭棉關注度持續增加。截止3月25日，鄭棉主力1009合約結算價為17140元/噸，單月上漲245元/噸。

　　據國際棉花(17050,-90.00,-0.53%)咨詢委員會(ICAC)3月報告顯示，2010/11年度，全球棉花產量預計為2437萬噸，同比增長9.7%；全球棉花消費量預計為2476萬噸，同比增長2.8%。新年度全球棉花期末庫存消費比下調至40.67%，較上月預測值調減2.75個百分點，這一數值是2003年以來的*低值。考慮到棉花的剛性需求及其重要的戰略資源儲備特性，全球棉花期末庫存消費比的持續下降，預示著棉花未來將呈現一種供應偏緊的局面，這將長期利多棉價。

　　雖然在ICAC 3月報告中上調了中國新年度的種植面積及產量，但考慮到目前我國棉種大都是國外引進品種，且已實際種植時間超過3年，因此抗病蟲能力有所下降。加上厄而尼諾氣象的不利影響，今年我國棉花產量能否增加值得懷疑。

　　2月份進出口數據顯示，我國紡織服裝出口一改2008年下半年以來的低迷態勢，增速恢復常年水平。但近期貿易保護主義有抬頭之勢，美國政府公開要求人民幣升值，這些因素或將給我國剛恢復的紡織服裝出口帶來不確定性。但另一方面，隨著中國-東盟自由貿易區的構建，中國紡織行業面臨重大發展機遇。由于中國紡織品出口具有明顯優勢，東盟將成為中國紡織品出口增長新市場。經濟危機促使我國紡織服裝業積*轉型，企業也紛紛把目光投到國內服裝消費市場上來，從去年下半年開始內需服裝消費維持20%以上的增速。

　　2010年，我國宏觀調控的重點進一步轉向“擴內需、促消費”，工信部稱要將擴內需的重點投于占總人口總數近56%的農民市場。隨著“科技興農，促產增收”等政策的實施，近年來農民收入增長明顯，對優質服裝需求增加，這個潛力無限的市場將為紡織服裝消費提供新動力。那么作為原料的棉花需求或將增加，從而提振棉價。

　　在供應偏緊及需求增加的影響下，國內棉花價格維持高位運行。因下游紗線價格跟漲明顯，且生產消耗棉花庫存明顯，紡企購棉積*并接連上調皮棉收購價格，而棉企堅定看多后市仍舊較為惜售。3月24日，代表國內328級棉價的CNCottonB指數為16062元/噸，月上漲近1000元/噸。

　　綜上所述，由于長期看來棉花產量穩定，在需求增加這一堅實基本面影響下，棉價下調空間有限。預計后市在消費旺季提振下，仍有繼續向上可能。鄭棉主力1009合約處于倉單生成困難月份，不宜過分做空。

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