?????? 2008年11月，國內市場標準三級棉花價格10500元/噸；2009年5月的價格是12000元/噸；今年春節前是152 0173 3840元/噸；而現在的2010年5月中旬，棉花價格則是17000元，實際成交價格高達17500元/噸以上。

?????? 此輪棉價上漲主要因素在中國

???????棉花價格觸底回升，一漲沖天！國際棉價則從2008年11月的40多美分狂漲到目前的80美分一線，將近翻了一番。中國是全球*大的棉花生產國、進口國、消費國，也是*大的紡織服裝出口國。此輪棉價上漲，主要因素在中國，究其原因，以下數據可做解釋：

?????? 其一，美國農業部（USDA）報告顯示，2007與2008年度中國棉花總產量在800萬噸，2009年度為707萬噸，預計2010年度為718萬噸。而消費量方面，2008年為958萬噸，2009年為1034萬噸，預計10年增加到1067萬噸，不足部分必須依賴進口彌補。全球棉花期末庫存情況如何呢，2008年度1375萬噸，2009年度市1148萬噸，預計2010年度只有1091萬噸，逐年急劇下降。國際可供資源減少，但中國產量呈下降趨勢，需要通過增加進口來彌補。數據顯示，我國2008年進口152萬噸，2009年進口217萬噸，2010年進口數量增加到250萬噸。資源緊張必然引發漲價的結果。

?????? 其二，根據海關統計，4月我國出口紡織服裝145億美元，同比增長20.54%，增幅16.44%。2010年1-4月，紡織服裝累計出口537.87億美元，同比增加15.57%。內銷市場方面，據國家統計局統計，2010年1-4月紡織服裝累計零售總額1897億元，同比增長2303%。下游產品消費形勢持續旺盛無疑給原料棉花價格的持續上漲提供了充足的上升拉動力。

?????? 本棉花年度后三個月市場形勢

?????? 本棉花年度*后三個月（六、七、八月），國內市場棉花價格仍將保持高位運行、上漲沖高的態勢，標準三級皮棉市場價格可能在17000-18500元/噸范圍區間運行。

?????? 資源供應方面，貨源繼續偏緊。四月底，除了儲備棉外，新疆尚有100萬噸皮棉等待內運，內地皮棉商業庫存也有近100萬噸，原來190萬噸的進口配額到4月底已經進口117萬噸剩余73萬噸，新發的80萬噸進口配額在八月底前預計使用50萬噸，那么在八月底前可供資源為320多萬噸，考慮新棉花年度的九月份用棉的大半仍要從上年度棉花里采購，按每月85萬噸的用棉量計算，*少需要380萬噸的棉花供應量，尚有幾十萬噸的缺口可能要動用國家的儲備棉來彌補，因此，資源的緊張是顯而易見的。

?????? 生產方面，存在推高棉價上升的隱憂。雖然本年度籽棉收購價格大幅上漲，甚至超出大部分棉農的預期，但是高棉價并沒有刺激新花面積的大幅度增加，根據農業部門*新調查數據，新花面積增加幅度稍大的只是長江流域一般性棉區，而重點產棉區的山東河北等省新花面積呈繼續下降，*大面產區的新疆棉田面積也難有上升，減少的可能性大。新疆兵團有計劃削棉增糧增果，全國累計新花面積基本略多于上年。按國內外機構預測的710多萬噸的總產量，去衡量消費總量增加近40萬噸，消費前景堪憂，進口肯定要增加。現存國儲棉數量不足150萬噸，必須確保100萬噸左右的風險國棉儲備，因而短期難以足量補充市場需求缺口，只有一條途徑可以解決，那就是通過更高的市場價格，一方面遏制部分市場需求，另一方面引導棉農穩定并適當增加下年度棉花面積，促使未來棉花市場價格理性回落。

?????? 消費方面，出口與內需持續火熱。前面已經列舉了我國*新紡織服裝出口與內銷數據，顯示雖然原料以及產品價格大幅度上漲，但不論是國際市場還是國內市場，消費渠道仍然維持順暢，產品銷售額穩定上升，這種穩定上升趨勢不可能在兩三個月內發生大的變化。

?????? 其他方面，促進棉花價格積*向上保持強勢的因素還有：第二大出口國的印度限制棉花出口與*大出口國的美國棉花庫存走低、中國進口量增大都將吸引資金買盤介入商品棉花期貨，繼續推高國際棉花價格；新棉生產期間的不利氣候因素容易被炒作助推棉價上漲。

?????? 對棉花市場價格起抑制作用的因素

?????? 主要有以下幾點：一是全球新花面積呈明顯增加，棉價持續上漲已經刺激除中國外的幾乎所有產棉國家增加新花種植面積，美國新花面積增幅*大，預期新花總產量由本年度的265萬噸增加到363萬噸，增幅近40%，全球新花總產量增幅超過10%，大幅增加的全球資源必將有效緩解供應的緊張狀況，促使國際棉花價格走向理性。目前國內進口滑準稅棉花價格就低于國棉價格幾百元一噸，有遲滯國棉價格上漲速度的作用。二是國家政策面的宏觀調控也將限制棉價的上漲速度或非理性過快上漲。前期國家對棉農棄棉不種可能認識不足，面對市場棉花上漲難以輕易出臺舉措抑制棉價，擔心再次傷農為后續棉花市場埋下更大的價格隱患，遲疑并非不管，國家發改委明確表態，保證國內棉花的供應，不會發生短缺現象，國家一直密切注視棉花市場的運行發展，盡*大努力，保證國內棉花與棉紡消費市場的穩定與順暢，保證其健康發展。但這些利空因素或是存在，或是潛在，對目前持續走強的棉花市場價格影響力度雖然有限，但影響意義不可輕視。

?????? 新花市場價格變數加大

?????? 本年度末期高位運行的棉花市場價格將毫無懸念的延伸發展至2010年新的棉花年度。新的棉花年度，全球棉花總產量大幅度增加了，整體緊張的供求形勢趨于緩解，難以確定的中國市場因素仍然主宰國際棉花的價格走向，比如屆時如果氣候適宜，棉花豐收上市加快，可能傳遞引導國內外市場價格逐漸走弱回落；反之，氣候不佳，產量下降，上市推遲，容易短期推高市場價格，維持棉花價格更長時間地高位運行。

?????? **，新花面積不及預期，成為新花價格高位運行的必然前提。因此，穩定棉花面積，必須增加棉農的種棉收益，提高種棉意向，在目前政府補貼不大的情況下，只有允許通過提高市場價格的方法來使棉農增收，吸引其擴大下年播種棉花面積，其它的方法很難湊效。其次，新花播種時間大幅推遲，必然延遲其上市時間，加劇新老棉花交接期間的資源緊張局面。由于今春我國棉區氣溫普遍偏低，新花播種時間大幅度推遲20-30天，秋天新花上市時間也必然同期順延至少半月以上。這半個月棉紡廠的棉花消費就得40多萬噸，本來市場可供資源就偏緊，新花再推遲上市，無疑會造成棉紡廠采購更加吃緊，甚至需要搶購來保證生產，從而引發新花價格高位上漲的可能。再次，新的棉花比價關系基本確立了國內棉花價位的新底線。近兩年國家連續提高糧食價格，水稻由0.72元/斤上提到0.95元/斤一線，實際市場價格已經突破1元/斤，我們按習慣新糧棉比價*低指標1比8來計算，對應的棉花市場價格將從原來的13000元/噸皮棉上升到相應的16000元/噸一線，價格漲幅達3000元/噸之多。新花價格沖擊18000元甚至19000元/噸以上也不足為奇。*后，新棉豐收與國際市場總產與供應增加對國內市場價格可能產生的影響。在預期新花價格可能上漲沖高的同時，我們也不能忽視另一種情況發生的可能性：新花價格有所回落走低，甚至回落到17000元/噸之下。主要有四個方面的情況需要注意：一是主產區棉花獲得豐收，秋后氣候晴好，促進新花及時上市，棉農對市場價格預期有所降低；二是前期國內市場看漲，惜售存棉數量大于預期的數據，這些數據在新華上市前期原則上都會拿出來銷售；三是國際棉花價格回落影響國內價格的同步回落；四是歐洲債務危機問題，目前看來其影響有擴大的趨勢，雖然尚未影響到我國紡織服裝出口消費，但難以確認后續影響究竟多大。

?????? 總之，基于國內新花面積差于預期的結果，我們作出今年后期國內棉花市場價格可能繼續高位運行存在沖高可能的判斷。具體未來棉花價格實際如何運行，運行過程中往往發生許多難以預料的情況，不是我們能夠完全預測準確的，只有跟進市場，把握市場*新的發展變化，適時修正并調整原先的預測結果，才是我們認識市場的*終目的。

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