??? 縱觀即將交割的CF1007，其上市當天結算價為152 0173 3840元/噸，而目前依舊堅挺的CF1009合約則以14485的結算價結束了開盤首日的交易。不過，經過一年之后，CF1007在2010年7月9日當天的結算價位18660元，CF1009也保持在18000元/噸的高位，結算價達到18150元 /噸，漲幅分別高達33.62%和25.3%。鄭棉漲勢如此迅猛，所謂幾何？棉花產量占據主要因素。

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　　所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，棉花的產量一直是影響棉價走勢的主要因素。從2009年的這一波上漲可以看出，棉花缺口一直是投資者念念不忘的上漲動力。從去年9月中旬，正值新花上市的時候，一陣大雨打擊了棉農的豐產信心，不過鄭棉期市場卻逆勢走強，短短幾日內大幅上漲近400元/噸，漲幅近3%，這主要是因為大面積陰雨天氣給棉花減產帶來更大的可能。

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　　那么，今年呢？伴隨著印度、美國、西非等地區植棉面積的增加，國內棉花產量上漲11%也為新年度的棉花供應將帶來更多的資源，鄭棉期貨上漲壓力不小。

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　　(1)、美國農業部6月30日發布的農作物種植面積報告顯示，2010/11年度美國棉花播種面積預計增加19.26%，至6616萬畝。另外，由于天氣條件較為有利，美棉長勢較好(截至6月27日現蕾率達到48%，而去年同期僅為29%)，市場對美棉豐產的預期增強，預計產量將達到370-390萬噸，增幅預期達到39.4%。美棉作為我國主要的進口棉花之一，其產量上升也會影響到國內棉花現貨和期貨市場繼續上揚走勢。

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　　(2)、而印度官方的統計數據也表現良好。至7月1日，印度播種新花436.82萬公頃，同比増加近50％。另外據印度《經濟時報》7月3日報道，由于棉花即將大豐收(2010年預計棉花產量將達3250萬包)，印度政府決定在下一季度取消棉花出口限制。印度官方出口棉花態度轉變，將緩解供應緊張的國際市場，這對于滿足國內需求也起到*大的促進作用，這一消息對于國際市場和鄭棉期市都有利空的作用。

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　　(3)、于此同時，其他棉產國的種植面積和產量也紛紛上揚之勢。2010/11年度西非棉花產量預計增長15-20%；巴西棉的種植面積一直較為穩定，同時單產正在穩步增加，2010/11年度巴西棉花產量有望增加至140-150萬噸。澳大利亞下年度棉花產量前景十分樂觀，新年度棉花產量上調 4.4萬噸，增至47.9萬噸。雖然中國植棉面積穩定在去年的水平，不過總產量預計增加11%，至710萬噸。伴隨著印度、美國、西非等地區植棉面積的增加，國內棉花供應將帶來更多的資源，鄭棉期貨上漲壓力不小。

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　　單純的世界棉花產量只能反映新年度棉花供應的寬裕，可是現在離新年度棉花上市還有2個月的時間，這段時間內，鄭棉期貨該何去何從呢？

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　　中國棉花協會對棉花企業進行分省、分規模抽樣調查統計顯示，截止到2010年6月底，國內棉花商業庫存總量為190萬噸(包括外棉和進入流通環節的棉花，不包括國儲棉)，較5月底的246萬噸減少56萬噸。拋儲60萬噸國儲棉的預案已獲批準，隨時可以啟動。僅以每月消費80萬噸棉花計算，截止到新花上市，紡織企業的可用庫存總量為250萬噸，完全可以支撐到新花上市，而7-9月是傳統的紡織淡季，棉花需求將會有所減少，棉花缺口的擔憂可以拋之腦后了。同時，本年度紡織企業庫存也相對充足。受資源偏緊和市場上行預期影響，不少紡織企業在價格較低時積*進貨，大中型企業目前庫存十分充裕，有的大型紡織企業存有6個月的用棉量，一些中型企業的存棉量可以接續到8月底。當然*新下發的100萬噸進口棉花配額也增加了國內棉花市場的供應，為解決棉花缺口問題畫上了一個圓滿的句號。

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　　日前，農發行總行下發《關于做好2010年度棉花收購貸款資格認定工作的通知》，全面部署2010年度棉花收購貸款資格認定工作。加上前期的嚴厲打擊農產品炒作問題，我們可以看出國家對于穩定棉價的手段和決心。這不僅限制了市場惡意炒作的威脅，還給棉花的穩定奠定了基礎，這也為棉價的瘋漲畫上了句號。

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　　目前，國內的棉紗報價雖然還穩居高位，不過疲軟的下游市場已經打開，棉紗價格下跌之路漫漫。與棉花同屬棉紡原料的粘膠短纖和滌綸短纖也緩緩下行，雖然幅度不大，不過巨大的價差也讓棉花競爭優勢(310368,基金吧)大減。如今，國內棉花現貨價格也上漲停滯，部分棉企無心戀戰，加大了出貨的力度。而 7、8月淡季的來臨，拋儲60萬噸的預案也獲批準，歐洲主權債務危機繼續，美國失業人口數量有所下滑，不過失業率仍高居9.5%，人民幣匯改以來漲幅雖不足1%，不過對于市場的影響也不容小覷。多重利空因素的打擊下，鄭棉期貨想要言好不容易。筆者認為，短期內CF1101需密切關注前期回調的支撐點位 16000元/噸的整數關口，如有效擊穿，空單可進一步跟進。

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