????? 本年度，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格在7月9日達(dá)到10年來(lái)高點(diǎn)后，近日開(kāi)始小幅下滑。對(duì)比近8年國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨走勢(shì)圖形，本年度明顯“與眾不同”：截至目前，運(yùn)行曲線雖然類(lèi) 似2005和2009年，但重心大幅上移超過(guò)3000元/噸；年度后期（進(jìn)入7月）雖然也向中間區(qū)域靠攏，但仍然高高在上。

????? 近日現(xiàn)貨的向下運(yùn)行應(yīng)屬理性回調(diào)，因?yàn)楣┬枰蛩匾呀?jīng)悄然變化，需求方面：1、紡織生產(chǎn)進(jìn)入為期三個(gè)月的傳統(tǒng)淡季，耗棉正常減少；2、紡企庫(kù)存相比往年明顯 提高，采購(gòu)需求更顯不足；3、棉價(jià)出現(xiàn)下滑，需補(bǔ)庫(kù)的企業(yè)進(jìn)一步壓后采購(gòu)時(shí)間；4、一些庫(kù)存過(guò)長(zhǎng)企業(yè)甚至開(kāi)始拋售棉花，工業(yè)庫(kù)存再次轉(zhuǎn)化為商業(yè)庫(kù)存。供給 方面：1、棉企擔(dān)心價(jià)格下滑，出貨增加；2、國(guó)家隨時(shí)可能拋儲(chǔ)，60萬(wàn)噸成為潛在供應(yīng)；3、新棉即將上市，預(yù)期供應(yīng)量加大。

?? ?? 2009/10年度注定是一個(gè)不平凡的年度，即將到來(lái)的2010/11年度或許也將有一個(gè)不尋常的起點(diǎn)：從歷史數(shù)據(jù)看，過(guò)去7年新舊年度 皮棉的接軌價(jià)格在12700-14300元/噸區(qū)間，上下價(jià)差僅1600元。而本年度，市場(chǎng)多方預(yù)期接軌價(jià)格將在16000元/噸左右。

? ? ? 但究竟在什么價(jià)位接軌，后市仍有一定變數(shù)：

? ? ? 1、天氣情況。今年棉花生產(chǎn)持續(xù)受到不利天氣的影響：春播低溫，播種推遲10-20天，棉苗偏弱；苗期新疆大范圍降溫降水，受災(zāi)嚴(yán)重，部 分絕收地區(qū)雖進(jìn)行補(bǔ)種，但生長(zhǎng)推遲，其他地區(qū)也不斷傳來(lái)災(zāi)情；6月天氣恢復(fù)，各地棉花迅速修復(fù)，長(zhǎng)勢(shì)好轉(zhuǎn)，但進(jìn)入7月，長(zhǎng)江流域持續(xù)強(qiáng)降雨已半月有余，受 災(zāi)地區(qū)不斷擴(kuò)大，近日山東部分地區(qū)也遭強(qiáng)降雨襲擊，棉花倒伏、蕾鈴脫落。不利氣候一方面將直接導(dǎo)致棉花減產(chǎn)，一方面生長(zhǎng)進(jìn)度繼續(xù)推遲，不僅影響上市時(shí)間， 也使坐桃期縮短進(jìn)而影響產(chǎn)量。

? ? ? 2、棉農(nóng)心理及市場(chǎng)博弈。由于幾方面原因，棉農(nóng)對(duì)新年度收購(gòu)價(jià)預(yù)期較高，如果達(dá)不到預(yù)期，可能會(huì)推遲出售：（1）今年小麥、玉米收購(gòu)價(jià)明 顯提高，山東德州地區(qū)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)已達(dá)1.02元/斤，玉米也在9毛以上，加上大蒜、辣椒等其他經(jīng)濟(jì)作物價(jià)格上漲，棉農(nóng)對(duì)棉花的期望值很高；（2）2009 年收購(gòu)價(jià)前低后高，而08年情況也很類(lèi)似，很多較早交售的棉農(nóng)越來(lái)越覺(jué)得吃虧，推遲交售的心理增強(qiáng)；（3）隨著種糧增收和外出打工收入提高，很多地區(qū)棉花 收入在農(nóng)民總收入中所占比重持續(xù)下降，農(nóng)民不再依靠賣(mài)棉為生，交售積*性下降。

????? 即便如此，歷數(shù)往年情況，在新棉收購(gòu)環(huán)節(jié)的博弈中，棉農(nóng)仍始終處于弱勢(shì)。一方面由于棉農(nóng)力量分散，難以形成價(jià)格聯(lián)盟；一方面掌握的市場(chǎng)信 息仍相對(duì)有限，并且不愿承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，落袋為安心理很強(qiáng)。所以雖然今年多數(shù)棉農(nóng)的心理預(yù)期都在4元/斤左右，但在加工廠擔(dān)心市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，推遲收購(gòu)的情況 下，價(jià)格下行的可能性仍然很高。

?? ?? 3、紡織形勢(shì)。金融危機(jī)之前幾年，紡織行業(yè)持續(xù)出現(xiàn)過(guò)“淡季不淡”的情況，而今年之所以呈現(xiàn)明顯的淡季特點(diǎn)，一定程度上也受到一些因素的 影響：（1）隨著棉、紗價(jià)格持續(xù)上漲，下游無(wú)論是織造企業(yè)還是中間商，都積累了一定的原料庫(kù)存，銷(xiāo)售市場(chǎng)稍一轉(zhuǎn)淡，企業(yè)立刻停止采購(gòu)，加之原料價(jià)格下滑， 一些企業(yè)甚至開(kāi)始拋售庫(kù)存；（2）由于下半年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難測(cè)，采購(gòu)商對(duì)市場(chǎng)難以把握，訂單量有所減少，加之人民幣升值等因素影響，企業(yè)對(duì)中遠(yuǎn)期訂單表現(xiàn) 謹(jǐn)慎，接單量也有所減少。

?? ? ? 9月份紡織服裝行業(yè)將迎來(lái)銷(xiāo)售旺季，但一方面全球及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)都比較復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)增速面臨下滑，一些國(guó)家甚至已經(jīng)重啟新一輪刺激措 施，使紡織消費(fèi)重現(xiàn)上半年的高增速存在困難。一方面雖然進(jìn)入7月以來(lái)人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，但市場(chǎng)的升值預(yù)期仍然較高，人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)也較難改變， 紡企利潤(rùn)可能削減。同時(shí)，下半年紡企融資形勢(shì)也較難預(yù)測(cè)，銀行貸款有適度收緊的可能，社會(huì)資金的進(jìn)入速度也可能減緩；而一旦各環(huán)節(jié)增速下降，紡織業(yè)勞動(dòng)力 和原料成本提高的影響將更加明顯，企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度將加大。

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