?自8月11日的拋儲以來，棉花現貨價格基本穩定，拋儲價格也穩中有落，可以說棉花現貨市場處于弱勢平淡狀態。期貨在經歷了一段沉寂，窄幅震蕩后，8 月27日受隔夜美棉大幅飆升的影響而出現突破性上揚，再創新高。1101達到17400，1105達到17815元，并出現倉增量增價增的多頭強勢局面。在新花上市之際，在國儲拋售之時，在棉花現貨連續10個月的上漲從13700到達18700的歷史高位之處，期貨再度飆升為哪般？上漲之路有多遠？

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　　一。期貨為何上漲？

　　1.拋儲價格和撮合價格居高，期貨價格落后于撮合和拋儲價格所以補漲。2.期貨這些日子來一直沉寂不動，需要多頭和空頭面對新花上市有些焦著，想盡快釋放能量突破前面區間，完成本輪趨勢。3.人們把現貨預期推高，目前現貨拋儲在18000左右，新花即將上市，很容易將現在市場價格和新花價格類比，所以，棉商賣出套保者感到不到做空價格，買入套保以紡企為主，有拋儲價格做參考，必然主動積*購進。于是拉高期貨價格。4.紐期走高帶動國內新高，形成互動。5.國內股指上證再度回到2600以上，其他商品有反彈要求，市場開始活躍。6.通脹預期在糧食價格的帶動下，各商品市場有再度升高的可能，而國家對農產品價格升高表現出不再積*限制態度，并在后期將提高國民收入，刺激消費來拉動內需，政策利好。棉價將在新年度有繼續上升空間。7.新年度國際棉花產需依然存在缺口，產2495，消2571，差76萬噸，只是缺口相對縮小而已，庫存消費比依然降低，國際由去年的40.4降至37.7，降幅2.7個百分點。而國內庫存將會更低，庫存消費比將為33.48，產不足需353。8萬噸.棉價均值將進一步推高。

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　　二。上漲之路。

　　1.09/10年棉花價格一路飆升而至，從13000--18050（價格指數），這種上漲是供需所致。新年度繼續供需欠缺，還將延續這種上漲局面。但，去年是從13000而來，今年是從目前的18050而來，若就此一路繼續上揚，其高遠不可測量。**可參照的是去年國內價格指數均值15740，若在此基礎上用一個上漲系數值計算，也算有個依據。我們承認棉價高低與年末庫存消費比有關。中國09/10庫存消費比39.72%，今年預測是33.48%，低6.24個百分點。按照前五年庫存消費比與價格指數變動關系，庫存消費比每降低1%則棉價指數均值增加1.108.假定期間存在比例關系，那新年度價格指數均值為 15740x1.0624X1.108=16826也就是說16826將是今年度棉花指數均值。現貨價格將圍繞這一均值上下波動。年度波幅按前五年的均值在3000元左右，那新年度的價格上線是18326元，幅度下線是15326元。新年度棉花現貨價格區間將在15326--18326區間波動。期貨價值是現貨的晴雨表，其內在規律表現現貨的趨向。其套保價值在現貨基礎上。那么，期貨年度均價應該在16826+600元=17426元。期貨年度波幅*低在 1900點，*高達6000點，五年均波幅在4500點左右。按其計算，2011年度期貨高點應該為17426+2250=19676元。低點為 17426-2250=15176元。照此計算，期貨還有上漲空間。其幅度變化跟隨資本市場變化而變化。年度不排除幅度在*大值區間運動，其下線達到 14600的五年均值線。

　　2.如何變化。

　　1）。高開低走。交接之時棉花因缺口而處于價格高位，棉花現貨價格將在18320的高位接軌，實現新老交替，然后隨著新花的收購，貨源充足而逐漸回落。又由于隨著收購的不斷進入，出現收購過程中的資源相對集中收購資金不足,價格下滑。一般在12月和1月出現。隨著收購的接近尾聲，棉花庫存費用提高而出現銷售價格上漲。到年度中后期棉花價格在均值以上活動。在年度后期也就是6月份以后，棉花價格因紡織市場的變化而出現兩種可能：A。高走在區間頂端接軌。B。低走，在區間底線接軌。

　　2）。中開高走再低走。棉花收購價格開在16800左右，然后因數量和可使用的質量不足而出現高走，走到年度高點，然后在11月末因供方資源增加而需方資金短缺而降低棉價，到12月末出現年度價格低點。然后逐漸回升，到五一以后回落一直到下年度新花接軌，由于下年度受市場刺激種植大增，而產量大增，新老接軌價格將在五年均價以下13700元。

　　3）。低開高走再低走。隨著拋儲進行，現貨市場資源得到補充，在新花上市初期，由于紡企庫存較大，購進新原料在期初資金不足，棉企加工出來的棉花出現滯銷，棉農感到籽棉價格較高而在期初積*拋售，出現棉花一上市就價格低下來的狀態，籽棉價格在3.5以下，皮棉成本在13700左右，銷售價格在 15000左右，這樣的價格會一直延續到1月份。后期因費用增加，好棉花銷售快暢而出現資源減少，銷售價格上升到年度高位，到6月以后，然后由于下年度資源大增再回落到年度低位和新花接軌。

哪種選擇，要根據市場的變化來確定。

　　3.意外變動。1）重大不可抗力因素出現，棉價一跌到底。2）出口受限，紡企因高成本造成下游阻塞，資金困難，棉價重心下移至14000以內。3）。物價飛漲，通脹席卷全球，游資大作文章，棉價突破天價。