?一、行情回顧

1、拋儲(chǔ)正式啟動(dòng)，撮合行情穩(wěn)步攀升

8月10日拋儲(chǔ)正式啟動(dòng)，截至月底競(jìng)拍成交價(jià)格呈現(xiàn)高開下探回升的格局，由于新棉上市普遍推遲10-15天，而且早期皮棉質(zhì)量較差，因此紡織企業(yè)仍然熱衷于國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)賣。在外棉價(jià)格不斷走高的提振下，交易中心撮合棉價(jià)穩(wěn)步攀升，階段性的回調(diào)整理未改整體上升趨勢(shì)。不過，由于正值年度末期，皮棉資源日趨緊張，因此市場(chǎng)成交略顯清淡，訂貨持續(xù)縮減。

8月，撮合指數(shù)（合同CA0000）結(jié)算價(jià)平均為17241元/噸，較上月均價(jià)微幅上漲3元/噸，漲幅0.02%；日成交量平均為1945噸，較上月減少49噸；日訂貨量平均為9504噸，減少533噸。

2010年6月以來撮合指數(shù)量?jī)r(jià)走勢(shì)圖

?

2009年5月以來撮合指數(shù)成交量與訂貨量變化圖

2、鄭棉期貨高歌猛進(jìn)，現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)

在ICE期棉不斷刷新歷史高點(diǎn)的帶領(lǐng)下，鄭棉期貨遠(yuǎn)月合約持續(xù)向上突破，短期內(nèi)主力合約有望上沖18000元/噸整數(shù)關(guān)口，從而向本年度合約價(jià)格靠齊；臨近交割的9月合約在18400元/噸附近高位振蕩，和現(xiàn)貨價(jià)格基本實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)接軌。

由于新棉即將上市，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)上仍有存棉的部分企業(yè)出貨意愿較為迫切，一些企業(yè)甚至出現(xiàn)降價(jià)促銷的情況，致使皮棉現(xiàn)貨價(jià)格稍顯疲軟，但8月底在周邊市場(chǎng)的影響下有止跌維穩(wěn)的趨勢(shì)。目前，3級(jí)皮棉銷售價(jià)格集中在18000-18200元/噸。

國(guó)棉B指數(shù)與CA主力合同、鄭棉主力合約結(jié)算價(jià)走勢(shì)對(duì)比圖

?

二、后期走勢(shì)分析

1、技術(shù)面

8月，主力合同CA10104的主要運(yùn)行區(qū)間為16800-17400元/噸，8月上旬由于拋儲(chǔ)政策尚未明確，價(jià)格呈現(xiàn)橫向波動(dòng)態(tài)勢(shì)，中下旬開始振蕩走高。從技術(shù)圖形看，當(dāng)前60日均線已經(jīng)基本下穿中期均線，修復(fù)為多頭排列格局；KDJ指標(biāo)在零線上方向上發(fā)散，但有粘合之意；MACD指標(biāo)在零線上方走平，短期價(jià)格仍有振蕩沖高的可能。

2、基本面

紡企積*參與儲(chǔ)備棉競(jìng)拍，價(jià)格探底回升高位運(yùn)行? 8月份市場(chǎng)各方的焦點(diǎn)大都集中在國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)賣市場(chǎng)上，在現(xiàn)貨資源日趨緊張之時(shí)，競(jìng)拍國(guó)儲(chǔ)棉成為紡織企業(yè)補(bǔ)充高等級(jí)棉的重要途徑，隨著時(shí)間的推移，參與到競(jìng)拍市場(chǎng)上的紡織企業(yè)也在增多，促使成交價(jià)格止跌反彈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，除8月19日以外，每日掛牌交易的儲(chǔ)備棉均能全部成交，8月31日，拋儲(chǔ)成交價(jià)折328級(jí)棉均價(jià)為18437元/噸（凈重），如果將虧重、運(yùn)輸及出庫(kù)裝卸等費(fèi)用計(jì)算在內(nèi)，折算為公定價(jià)格在18000元/噸以上，與現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格相當(dāng)，在當(dāng)前的市場(chǎng)上起到了一個(gè)風(fēng)向標(biāo)的作用。

不利天氣繼續(xù)考驗(yàn)新棉生產(chǎn)? 8月中下旬，黃河流域地區(qū)陰雨綿綿，不利于棉花生長(zhǎng)，田間濕度大，棉株密度大，棉田通風(fēng)、透光性較差，花蕾和棉鈴脫落比較嚴(yán)重，部分棉株底部的棉桃已經(jīng)霉?fàn)€，并出現(xiàn)枯萎死亡的現(xiàn)象，河北邯鄲、邢臺(tái)、衡水、滄州，山東聊城、德州、濱州、東營(yíng)、臨清，河南南陽(yáng)等地棉花均有不同程度受災(zāi)，預(yù)計(jì)棉花產(chǎn)量將有所下降。9月1日開始，熱帶風(fēng)暴“獅子山”、“南川”、“圓規(guī)”又開始影響我國(guó)東南沿海地區(qū)，江蘇、安徽、山東、河北境內(nèi)避免不了再遭雨水、大風(fēng)襲擊，對(duì)棉花生長(zhǎng)威脅較大，棉花等級(jí)、質(zhì)量可能進(jìn)一步下降。

紗布銷售量?jī)r(jià)齊跌，跌速有所放緩? 8月份，國(guó)內(nèi)紗布銷售形勢(shì)延續(xù)了7月份量?jī)r(jià)齊跌的勢(shì)頭，不過下跌速度有所放緩。8月30日，錢清市場(chǎng)32S純棉紗價(jià)格為26700-28100元/噸，較上月同期回落400-500元/噸，小于上月同期800-1300元/噸的下滑幅度。9月份即將迎來紡織行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，紡織產(chǎn)品產(chǎn)銷形勢(shì)有望得到改觀，或?qū)?duì)棉花市場(chǎng)形成支撐。

?

三、外部環(huán)境分析

繼8月27日美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)可能在特殊時(shí)期實(shí)行非常規(guī)經(jīng)濟(jì)刺激措施后，8月30日日本又宣布一項(xiàng)約9200億日元（約合110億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激方案，國(guó)際寬松貨幣政策環(huán)境預(yù)計(jì)將對(duì)接下來的商品市場(chǎng)形成利好。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)9月1日公布，8月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.7%，比7月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了今年5月以來連續(xù)3個(gè)月下降的態(tài)勢(shì)。具體而言，產(chǎn)成品去化速度加快，去庫(kù)存化第二階段深化，工業(yè)增加值同比增速回落繼續(xù)放緩；新增總需求有所回升，在外需逐漸放緩的背景下，內(nèi)需企穩(wěn)回升；購(gòu)進(jìn)價(jià)格大幅提高10個(gè)百分點(diǎn)，既預(yù)示PPI環(huán)比見底，也印證了內(nèi)需企穩(wěn)回升。8月份世界其他各國(guó)制造業(yè)漲跌互現(xiàn)，美國(guó)制造業(yè)指數(shù)意外上漲0.8至56.3，遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期；歐元區(qū)十六國(guó)Markit制造業(yè)指數(shù)則從上個(gè)月的56.7下滑至55.1，創(chuàng)下7個(gè)月來新低。

近期，全球重要糧食出口國(guó)俄羅斯頒布糧食出口禁令，印度、澳大利亞等糧食大國(guó)也面臨糧食減產(chǎn)，引發(fā)了全球糧食價(jià)格的集體上漲，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品“接力式”的價(jià)格上漲引發(fā)各方關(guān)注：先是綠豆、大蒜、生姜等小宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升，再是小麥、玉米、水稻等糧食價(jià)格較快上漲。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的整體上揚(yáng)給棉花價(jià)格走高營(yíng)造了利好氛圍。

?

四、結(jié)論

綜合來看，目前影響棉花市場(chǎng)的利多因素占上風(fēng)，在國(guó)內(nèi)外期棉強(qiáng)勢(shì)不改、農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)集體上揚(yáng)、新棉產(chǎn)量或低于預(yù)期、收購(gòu)成本高企、紡織產(chǎn)銷形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)的背景下，交易中心撮合棉價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)振蕩上行的可能性較大。不過，隨著9月中旬新花的大規(guī)模上市，收購(gòu)價(jià)格有可能面臨下行壓力，9月份外棉的集中到港也將對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)造成一些影響，撮合棉價(jià)經(jīng)過持續(xù)的拉漲之后存在技術(shù)上以及心理上的調(diào)整壓力，因此，操作上要掌握好波段，同時(shí)密切關(guān)注拋儲(chǔ)成交情況、外棉走勢(shì)以及棉花主產(chǎn)區(qū)天氣情況對(duì)產(chǎn)量的影響。