?1-9月國際市場棉價總體呈上升走勢，其中7-9月升幅較大，平均價格水平大幅高于2009年同期。全球棉花增產、產不足需和庫存繼續下降等因素將影響2010年后幾個月棉價呈高位波動走勢。

1-9月英國展望指數（CotlookA指數）、美棉期貨價格分別是86.94美分/磅、81.66美分/磅，分別比2009年同期上升45.53%、54.5%。分月來看，受本年度全球棉花產量、庫存下降且產不足需以及基金大量買盤等因素影響，2010年前4個月棉價持續走高，4 月底英國展望指數和美棉期貨分別升至90美分/磅、84美分/磅的高位后呈趨穩走勢。受巴基斯坦洪澇災害、2010/11年度全球棉花庫存繼續下降的預期等因素影響，國際市場棉價從7月中旬開始快速上升，8月、9月英國展望指數環比分別上升7.36%、15.92%，美棉期貨價格環比分別上升8.34%、 11.49%。9月30日英國展望指數和美棉期貨分別升至113.4美分/磅、104.18美分/磅的152 0173 3840年6月以來*高價，與7月中旬相比分別上升 36.3%、35.02%，與年初相比分別上升44.55%、42.48%。

從供求形勢看，本年度世界棉花產量大幅上升，有望抑制不斷上漲的價格走勢；同時產不足需、庫存持續下降等因素仍然將對棉價產生影響，預計2010年后幾個月棉價仍然將呈高位波動走勢。

（一）棉花產量大幅增加，且正值集中上市期，將對棉價的持續上漲產生一定抑制作用。

美國農業部報告預測2010/11年度（2010年9月開始）全球棉花產量是2541萬噸，比上年度增加334萬噸，增幅15.12%，連續3年減產的局面發生改變，基本持平于2004/05年度以來的年均產量。主產國中，美國產量是411萬噸，增產54.82%；印度產量是566萬噸，增產 12.07%；巴西產量是152萬噸，增產30.85%。全球棉花生產大幅增加，供求關系有所改善；且目前正值北半球棉花收割期，集中上市的資源量可滿足短期市場需求，棉價持續上漲勢頭有望得到抑制。

（二）消費量增加，庫存下降將支撐棉價不會大幅走低。由于全球經濟總體增長形勢趨好，棉花消費需求回暖。預計2010/11年度世界棉花消費量是2630萬噸，基本恢復至全球金融危機前的消費水平，在歷史上僅次于2006/07和2007/08年度消費量，與上年度相比增加 2.57%。從產需關系情況看，棉花生產雖有大幅增加，但是與需求相比仍然有89萬噸的缺口，連續第5年產不足需，仍然需庫存彌補，全球棉花庫存將繼續下降。預計2010/11年度世界棉花期末庫存降為972萬噸，降幅4.94%，為近6年*低水平。庫存消費比是37%，降至1996年以來*低水平。由于產不足需、庫存繼續下降等問題的存在，受其支撐價格難以出現大幅下降走勢。

（三）投機資金的炒作將增加棉價波動。2010年7月以來，歐美及亞洲部分農產品主產區惡劣氣候給未來供給帶來不確定性，投機資金借此機會大量涌入農產品期貨市場進行炒作。紐約期貨交易所數據顯示，截至9月底，棉花期貨非商業性持倉多頭是78804手，比7月中旬此輪棉價上漲初期增加34386手，增幅是77.41%。投機資金的炒作也將增加棉價波動。