“目前大豆和棉花是*看好的商品期貨。其中棉花CF1201合約即使跌破收儲價，也沒什么空間。等2010年的陳棉用完了，新棉定價至少會高于國儲價，否則可以直接交儲。”東興期貨分析師張郡凌對**財經日報《財商》說。 　　

國儲收棉“托底” 　　

受152 0173 3840元/噸國家收儲價的影響，棉花各合約在幾度觸碰20000元整數關口后得到明顯支撐，止跌企穩。“這次國家收儲是不限量的，影響非同小可，對全球棉花都產生了很大的影響。”天琪期貨棉花分析師陳淑敏表示。 2011年度棉花臨時收儲預案自9月8日啟動。2011年度棉花臨時收儲價為標準級皮棉到庫價格為每噸152 0173 3840元。按照預案，新棉上市后，當市場價格低于國家制定的臨時收儲價時，由中儲棉總公司負責敞開收儲。臨時收儲預案執行時間為2011年9 月1 日至2012 年3 月31 日。 　　

根據張郡凌計算，如果每天收購1萬噸，到明年3月底也能收到180萬噸。按今年供需來看，過剩量也就在50萬噸左右，目前收購額已經接近20萬噸，按照目前的收儲速度過剩的量已經不需要一個月就能全收歸國儲了。 　　

陳淑敏認為，主力合約CF1205的19000元/噸將是*后的強硬支撐，因為扣除約800元的交儲成本，19000元以下存在買期棉交儲的空間。 　　

中證期貨棉花分析師陳靜表示：“通過這兩天觀察，棉花的底部已經初步探明。前期受國儲價支撐，明顯的下降趨勢下也就跌到152 0173 3840左右，后期應該不會跌破這個底部。” 　　

玉米和棉花“爭地” 　　如果沒有國儲價格，那棉花價格撐不住152 0173 3840元/噸是業界的共識，但要保明年種植面積，收儲價格必須比農民種植的成本高。 　

　“從山東的交售情況來看，現在的交售價格已經讓棉農失望。因為現在農資價格已經漲了不少，而現貨價格卻不出現反彈。如果這種情況持續下去，明年山東的種植面積估計就會下降。”張郡凌說。 　　

張郡凌從糧棉比的角度分析道：“現在棉花和玉米的比值已經低于10了，正常的情況下比值只有到12以上，才算平衡，低于12的話，種植玉米更有吸引力。” 　

　張郡凌在調研中發現，在山東、河南兩個棉花主產區，玉米和棉花爭地的現象特別明顯，而新疆主產區則基本沒有爭地的問題。棉花和玉米的比值低于12說明山東和河南的種植面積要降。“但是新疆會增多少，能不能彌補，這個還不好說。”張郡凌補充道。 　　

近年來，棉花與玉米的比值長期低于12，導致棉花的種植面積一直在下降，隨著去年的一波棉花的大牛市，棉花的種植面積只有在去年才有所增加。而張郡凌指出棉花的種植期是4月~5月，屆時棉花和玉米的比值更為關鍵。 　　

棉花能否*泰來？ 　　

陳淑敏表示看好棉花明年3月以后的行情。**從下游行業角度看，目前每個環節利潤都非常低，甚至可以說沒錢賺了，不排除出現全行業虧損的現象，但時間不會持續太久。這一點，從中長期來看，是利好。 　　金石期貨分析師于麗娟也表示，“目前來看情況不能再壞了”，山東紡織企業比較多，好多企業已經經營不下去了，前期沒有擴產的可能還能維持運營狀態，現在不管上游下游都沒有多大起色。 　

　其次，從經濟環境來看，第三、第四季度中國經濟增速放緩已成現實，政策上可能會微調，出現定向放松，房地產還將是調控對象，但基礎產業的利好消息可能偏多。 　

　第三，經濟復蘇將是解決歐債問題的根本途徑。按經濟周期來計算，合理的復蘇時間可能是明年一季度以后。 　

　于麗娟也指出，3、4月份是歐美季節性采購點，下游消費可能會有所好轉。收儲或許打破了供大于求的格局。因為如果市場很不理想的話，大家都會選擇交儲。如果大部分企業選擇交儲，那么棉花在市場上的流通量不會很多，因此今年只要下游消費很平滑，沒有很惡劣的現象，棉價應該能在152 0173 3840元/噸支撐住。 　　

短線震蕩，長線看漲 　

　陳靜建議投資者在未來三個季度采取以下交易策略：**階段：2011年四季度在20000元~24000元的區間內波段操作；第二階段：2012年一季度在24000元~27000元的區間內波段操作；第三階段：2012年二季度開始保持多頭思維。 　

　張郡凌近期也建議棉花適合逢低做多，逢高平倉。主力合約波動幅度20000~22000元。他認為現在關鍵看宏觀因素，如果宏觀面向好，則可看高到25000元，若宏觀面不行則能到22000元已經很好了。不過他指出，由于國家收儲的利好存在，即使商品進入暴跌時期，棉花比其他品種表現得更為抗跌，此時做多棉花空其他商品套利也是不錯的選擇。 　

　于麗娟認為，目前的價位比較難有大行情，如果看到有反彈可以做空，目前的行情，每天的波動比較平。預期明年三四月份或會呈現一波反彈行情。 　

　陳淑敏的操作建議是，豐產帶來的供應壓力只能依賴收儲來緩解，趨勢行情尚需等待，建議觀望為主。因為經濟回暖，市場認可較過去五年相對高位的棉價，都需要時間來等待。