棉花價格大起大落，棉花市場行情復雜多變、難以把握，從2010年9月棉價的暴漲到2011年3月份以后的大幅下滑，棉價猶如過山車一般。
????從上圖來看，自2010年9月以來，棉花價格一路飆升至32000元/噸左右，2011年3月份開始棉花價格卻急劇下跌，*低時僅為152 0173 3840元/噸，棉花價格出現(xiàn)大幅回落。
????由于棉花生產(chǎn)上的特點和在農(nóng)產(chǎn)品中的地位，決定了市場配置資源的“無形”之手在調節(jié)棉花生產(chǎn)與市場需求之間平衡關系時，帶有一定的盲目性和滯后性，這種生產(chǎn)特有的周期性波動，可用經(jīng)濟學上的“蛛網(wǎng)模型”理論來解釋。按照“蛛網(wǎng)模型”理論，棉農(nóng)普遍根據(jù)上一期的價格來決定下一期的棉花種植量，棉花價格則由根據(jù)上年棉花價格決定的棉花產(chǎn)量和當年的棉花消費量所決定。從長期的觀察中可以發(fā)現(xiàn)，棉花價格波動屬于發(fā)散型蛛網(wǎng)類型，這種情況下，棉花價格變動引起的棉花供給量的變動大于價格變動引起的需求量的變動。這樣，當棉花出現(xiàn)供過于求時，為使市場出清己有的供給量，要求價格按需求曲線下降，從而導致下一年的供給量減縮而出現(xiàn)供應短缺。棉花供應短缺又導致該年成交價格上升，進一步導致再下一年的供應量更大幅度地增加和該年價格更大幅度地下跌。因此，在棉花供給彈性大于需求彈性時，一旦出現(xiàn)失衡狀態(tài)，競爭機制不僅不能使其恢復均衡，而且會使價格和產(chǎn)銷量的變動在時間序列中呈發(fā)散型，越來越偏離均衡。
????據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2008、2009和2010年棉花種植面積分別為5754、4950和4850千公頃，導致棉花產(chǎn)量由749降至597萬噸，由于2010年棉花產(chǎn)量的進一步萎縮，棉花價格一路飛漲。在2010年棉花價格高漲的普遍環(huán)境下，棉農(nóng)也會相應地預期2011的價格同樣高企，紛紛也增加了棉花的種植面積，導致2011年棉花產(chǎn)量大幅上漲。據(jù)中國儲備棉管理總公司的數(shù)據(jù)顯示，中國2011年棉花產(chǎn)量預計將達740萬噸，較去年增加18.6%。在棉花產(chǎn)量增長的同時，下游紡織廠的由于前期庫存棉花的成本很高，而產(chǎn)品銷售價格隨著棉花價格一路下降，進而出現(xiàn)虧損，對棉花的需求反而減少，因此2011年3月份開始，棉花價格出現(xiàn)急劇下降。由蛛網(wǎng)模型理論可知，隨著價格的下降，棉農(nóng)根據(jù)當年的市場價格會減小棉花種植面積的大小，從而導致第二年棉花產(chǎn)量的下降，在棉花供給不足的情況下，第二年棉花價格會出現(xiàn)上升趨勢。因此，在2011棉花價格出現(xiàn)下降的情況下，預計2012年棉花價格又會有所回升。
????大幅下降的棉花價格讓棉農(nóng)種植收入下降，據(jù)測算，2011年每畝棉花的成本投入將接近1500元（其中人工成本1000元，物化及其他投入接近500元），棉花平均畝產(chǎn)250公斤左右，籽棉價格每公斤只有達到8元以上才能保本，達到每公斤9元時，才能與種糧保持1：10的合理水平。
????對于棉花收購加工企業(yè)而言，一旦市場供需發(fā)生變化，囤積著前期高價購進棉花的企業(yè)將虧損嚴重，加上加工費用和貸款利息、保管費用等，銷售成本更高。棉價的波動導致棉花市場回旋余地越來越小，經(jīng)營風險越來越大。
????由于上市公司會定期披露財務數(shù)據(jù)，可通過查詢上市公司的定期報告，獲取棉花企業(yè)的經(jīng)營情況。現(xiàn)階段，國內還沒有專門從事棉花收購加工的上市公司，與棉花行業(yè)相關的上市公司有新疆塔里木農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)股份有限公司、新疆賽里木現(xiàn)代農(nóng)業(yè)股份有限公司和甘肅省敦煌種業(yè)股份有限公司等。據(jù)新疆塔里木農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)股份有限公司的2011年半年度報告顯示，二季度由于棉漿粕、粘膠短絲行業(yè)市場低迷，產(chǎn)品價格持續(xù)走低，而原料價格仍保持高位運行，導致出現(xiàn)較大虧損。新疆賽里木現(xiàn)代農(nóng)業(yè)股份有限公司同樣出現(xiàn)了巨虧，其2011年半年度報告顯示，由于棉花由2010 年下半年棉花價格大幅上漲、棉紗隨著棉價同步上漲并創(chuàng)歷史新高后，新棉紡產(chǎn)品銷售形成倒掛，在通脹和資金緊縮政策影響的壓力下，棉紗滯銷現(xiàn)象比較嚴重，引起嚴重虧損。甘肅省敦煌種業(yè)股份有限公司的2011年半年度報告也顯示，棉花業(yè)務營業(yè)利潤比去年同期減少了24.83%。
????湖北省棉花協(xié)會2011年7月對省內35家400型企業(yè)調查顯示，19家企業(yè)虧損，占調查企業(yè)總數(shù)的54.3%；9家企業(yè)保本，占調查企業(yè)總數(shù)的25.7%，7家企業(yè)盈利，占調查企業(yè)總數(shù)的20%。
????進入新的棉花收購年度，棉花企業(yè)所處的市場環(huán)境和經(jīng)營狀況仍沒有得到改善。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
????（1） 收購價格受到限制，依靠國家棉花臨時收儲政策，企業(yè)交售儲備棉必須嚴格執(zhí)行19800元/噸的收儲價格，但按此價格收購，企業(yè)根本沒有利潤，如按籽棉 1.3元/公斤，衣分38%，出籽率52%，短占皮13%，回收棉占皮4%，加工費800元/噸測算的3級籽棉收購加工成本為19285元/噸，以 19850元/噸公重送到收儲庫，則每噸有500元左右差價，綜合考慮商品損耗、資本利息、倉儲運輸費用以及公檢、交易等費用，企業(yè)交儲肯定虧損。
????（2） 收購資金短缺、成本增加，上年度棉花企業(yè)普遍虧損，使不少企業(yè)新年度在農(nóng)發(fā)行貸款受限（湖北省140多家400型棉花收購加工企業(yè)中，今年只有95家企業(yè)可從農(nóng)發(fā)行拿到貸款），而到其他商業(yè)銀行貸款條件更為嚴格，并且利率一般上浮20-30%，部分企業(yè)無奈選擇擔保、典當或從其他民間渠道融資，資金成本費用更高。
????（3） 經(jīng)營利潤空間*為狹窄，目前可供棉花企業(yè)選擇的銷售渠道主要是銷售給用棉企業(yè)、期貨交易、撮合交易和交給國家儲備，看似可多選，其實每個市場的選擇都很艱難。目前湖北省皮棉平均成本152 0173 3840元/噸（含加工費）左右，而當前現(xiàn)貨價只有19200元/噸，再加上運費、利息和經(jīng)營等費用，已現(xiàn)倒掛；期貨和撮合交易的價格基本與國儲價19800元/噸基本持平，且期貨倉單質量要求高，無利可獲，因此，企業(yè)棉花企業(yè)總糾結在收與不收之間，許多棉企特別是大型的棉花企業(yè)采取了謹慎收購的策略，棉企的收購態(tài)度進而影響了棉花經(jīng)紀人的積*性，今年棉花經(jīng)紀人的活躍度遠不如上年，這也是棉花交售進度遲緩的另一個原因。
????在現(xiàn)有的棉花價格大幅下滑的情況下，棉花收購加工及相關企業(yè)一半以上出現(xiàn)虧損，除了棉花價格的大幅波動的原因以外，棉花加工收購及相關企業(yè)還存在如下問題：
????1、有效運用金融工具規(guī)避風險的能力差2004年中國棉花期貨在鄭州商品交易所掛牌交易，標志著棉花市場體系走向完善和成熟，構建了現(xiàn)貨市場和資本市場的橋梁，通過期現(xiàn)結合和保值避險，為中國涉棉企業(yè)規(guī)模化運營提供了平臺和環(huán)境。然而，進入第7個年頭以來，市場參與者仍多以套利者為主，絕大部分涉棉企業(yè)尚未學會使用期貨市場工具為現(xiàn)貨經(jīng)營進行風險規(guī)避，隨著近年來，棉花的價格波動幅度大增，棉花加工流通企業(yè)在棉花收購和銷售中面臨的風險也不斷加大。
????隨著棉花流通體制的放開，從目前國內棉商的經(jīng)營模式來看，一部分行業(yè)內領頭企業(yè)能自如的運用期貨工具規(guī)避風險，但是，仍有一大部分小規(guī)模經(jīng)營的棉商棉販仍停留在原始的囤貨等待高價拋售的模式，這種方式，一方面將自身完全暴露在市場大浪中，以承擔巨大的市場風險為代價來尋求稍縱即逝的機會。另一方面，在利益上，企業(yè)將自己與客戶置于對立的位置，難以形成長期穩(wěn)定的合作關系。在如今棉價大幅波動情況下，這種賭行情、急功近利的思想，致使自己陷入被動，惡劣的生存環(huán)境中。企業(yè)不會利用金融工具規(guī)避風險，鎖住收益的弊端更加凸顯。
????2、經(jīng)營模式單一、盈利能力差
????從*上游的棉農(nóng)采摘到*下游的棉紡廠，整個棉花加工流通過程有收購、加工、采購、倉儲、物流、交易等多個環(huán)節(jié)。受資金的制約，各棉花企業(yè)都有相對獨立的業(yè)務分工，傳統(tǒng)的棉花流通行業(yè)主要業(yè)務是在采購和銷售方面，一買一賣的傳統(tǒng)商業(yè)觀念下，企業(yè)經(jīng)營模式非常單一，但是在目前行情下，棉花加工、流通甚至棉花消費企業(yè)都面臨著巨大的競爭壓力，行業(yè)利潤空間越來越薄，而風險卻越來越大。收入來源的單一化決定了企業(yè)的經(jīng)營能力，也制約了企業(yè)在市場競爭中的地位和抗風險的能力。以2010年為例，進入2010年棉花年度后，在氣候原因減產(chǎn)和棉花需求持續(xù)存在缺口等諸多因素影響下，國內棉花價格大幅上揚，對于棉花流通企業(yè)來說是喜憂參半，對于那些前期相對較低價格收購的籽棉，而且自身具有棉花收購加工能力的企業(yè)來講，高價棉給他們帶來了較大的利潤空間；而對于那些完全簡單從事買賣皮棉賺取價差的純棉花貿(mào)易企業(yè)來說，水漲船高的皮棉價格也造成了采購成本的直線上升，若無充足資金支持，他們將面臨倒閉的危險。
????結合以上棉花流通行業(yè)的經(jīng)營水平和發(fā)展現(xiàn)狀，從企業(yè)的角度講，要想做強做大，在行業(yè)中有立足之地，必須改變傳統(tǒng)的經(jīng)營方式，改變小規(guī)模經(jīng)營、業(yè)務模式單一、產(chǎn)業(yè)化程度低的現(xiàn)狀，積*參與和利用期貨市場和電子交易市場，開展積*有效的現(xiàn)代營銷活動。具體應該做到以下幾點：
????1、 走產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營模式棉花產(chǎn)業(yè)化的根本目標是將棉花產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、銷售環(huán)節(jié)連成一體，加強棉農(nóng)、加工企業(yè)、流通企業(yè)之間的聯(lián)合，逐步實現(xiàn)棉花產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的有機結合。站在流通企業(yè)的角度，棉花產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)合可采用兩種形式。
????一是實行“農(nóng)戶＋訂單”模式所謂“農(nóng)戶＋訂單”模式，就是要與棉農(nóng)結成緊密的利益共同體，通過種植補貼、田間指導、種植保險?“二次返還”等多種形式，穩(wěn)定企業(yè)與棉農(nóng)之間的生產(chǎn)關系，建立較穩(wěn)定的優(yōu)質棉生產(chǎn)、加工基地，從而提高棉花生產(chǎn)的組織化水平，降低棉農(nóng)與企業(yè)雙方的市場風險，使棉花的增值能力和比較效益得到提高，實現(xiàn)棉農(nóng)增收，企業(yè)增效，棉農(nóng)、企業(yè)雙贏。
????其中“專業(yè)棉花合作社”模式就是值得借鑒的經(jīng)營模式，即由棉花企業(yè)牽頭棉農(nóng)參與合作社，為實現(xiàn)棉花加工流通企業(yè)和棉農(nóng)的雙贏提供了全新的途徑。該模式的特點主要是在傳統(tǒng)的棉花生產(chǎn)和收購環(huán)節(jié)中增加了棉農(nóng)村合作經(jīng)濟組織的參與，利用合作社將分散的農(nóng)戶組織起來，通過“訂單農(nóng)業(yè)”和“保底收購價”保證棉花的種植面積和棉農(nóng)的收益，再通過棉花加工流通后的“二次返利”加強棉農(nóng)對合作社的信任度和依賴度，從而保障企業(yè)獲得穩(wěn)定的棉花資源。
????湖北銀豐棉花股份有限公司（下簡稱銀豐棉花）就是棉花產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的典范，該公司堅持用“企業(yè)+基地+合作社+棉農(nóng)”的模式實現(xiàn)農(nóng)企雙盈。
????二是深化產(chǎn)業(yè)鏈，進行實體聯(lián)合
????在棉價大幅波動情況下，為分散風險，同時提高盈利能力，深化產(chǎn)業(yè)鏈，進行實體聯(lián)合成為很多企業(yè)的**，所謂實體聯(lián)合，即由棉花流通企業(yè)同加工企業(yè)、紡織企業(yè)共同組建經(jīng)營實體，利益共享、風險共擔、共同發(fā)展。這種形式是實現(xiàn)棉花生產(chǎn)、加工、流通和消費的緊密聯(lián)合，從目前的行業(yè)內的經(jīng)營模式來看，大多企業(yè)采取兼并重組的方式實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和規(guī)模化經(jīng)營。
????2、 構建利用期貨市場規(guī)避風險的運作模式
????棉花加工流通企業(yè)要做大作強，必須形成現(xiàn)貨、期貨兩條腿走路的格局。在當前棉價大幅波動的現(xiàn)狀下，引入期貨套保工具顯得有尤為重要，這將是我國棉花加工流通企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，實現(xiàn)從“棉販”到“棉商”轉變的重要保障。2004年棉花期貨品種開通以后，銀豐棉花就開始設立期貨部，開始嘗試使用期貨市場套期保值，通過賣出棉花期貨合約，鎖定棉花出售價格與棉花銷售利潤；也可以通過現(xiàn)貨銷售與對沖期貨合約相結合的方式，規(guī)避棉花現(xiàn)貨銷售可能面臨的價格波動風險，從而銜接期貨、現(xiàn)貨市場，充分回避價格波動風險，保障公司獲得穩(wěn)定的經(jīng)濟效益。行業(yè)內的龍頭企業(yè)，大多能通過期貨方式規(guī)避風險，新疆賽里木現(xiàn)代農(nóng)業(yè)股份有限公司在2011年**季度，棉花期貨業(yè)務取得投資收益高達171.08萬元。
????3、 重視有效市場信息的獲得
????在棉花市場體制轉軌之后，相當一部分棉花相關企業(yè)的經(jīng)營觀念沒有完全跟上市場的變化，對市場的反應能力不強，缺乏有效的市場信息搜集整理分析機制，以促進自身對市場的判斷能力和經(jīng)營能力的提高。在經(jīng)營上仍舊沿續(xù)一買一賣的單一方式，缺乏適應現(xiàn)代市場的新的營銷手段。對于棉花加工收購企業(yè)而言，棉花價格的頻繁波動，收購單價和銷售單價直接影響其流通經(jīng)營。企業(yè)只有獲得充分有效的市場信息，才能具有敏銳的市場判斷能力，選擇*佳時機進行收購和銷售，獲得收益。所以，行業(yè)內企業(yè)應該加大重視市場信息的獲取，通過中國棉花協(xié)會、棉花行業(yè)相關網(wǎng)站、期貨公司、行業(yè)研究機構、棉花預警網(wǎng)絡體系、加工廠和紡織廠等機構多渠道的了解市場*新動態(tài)。設立專門的市場調研人員，對市場信息進行快速搜集和分析處理，并作出快速反應，大大增強了對市場信息的反應的靈敏度，有效把握收購和銷售時機。
????4、 加強聯(lián)合合作，促進規(guī)模經(jīng)營
????目前國內棉花產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)仍是魚龍混雜的局面，呈現(xiàn)多元化、分散化、小規(guī)模化的特點。棉花流通企業(yè)要想不斷發(fā)展壯大，必須走聯(lián)合合作、促進規(guī)模經(jīng)營的路子。一方面，要加強區(qū)內聯(lián)合，充分發(fā)揮當?shù)刭Y源優(yōu)勢，地緣優(yōu)勢；另一方面要實現(xiàn)不同區(qū)域之間的優(yōu)勢互補式的聯(lián)合；此外，要針對與國際市場聯(lián)系日益密切的新情況，加強國際業(yè)務合作，采取得力措施躋身國際市場，在棉花進出口業(yè)務上開拓出一片天地。

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