?????? 結合目前的市場基本面，預測在政府的宏觀調控等因素的影響下，棉花價格或已到頂，再漲動能不大。

　　一、紡企棉花庫存充足，足夠支撐到新花上市

　　目前市場上很多企業都在炒作棉花缺口的問題，不過據有關機構的調查數據顯示，5月份我國平均棉花庫存由上月的38.13天增加至41.21天，折合棉花工業庫存量由120.90萬噸增加至152 0173 3840.57萬噸，較大的企業棉花庫存普遍在3個月以上。截止到2010年5月底，國內棉花商業庫存總量為246萬噸。因此，在新棉上市前，棉花基本可以滿足下游需求。而中國棉花協會的調查顯示：受棉花資源緊缺影響，不少紡織企業在棉價較低時積*進貨，大中型企業目前庫存十分充裕，有的大型紡織企業存有6個月的用棉量，一些中型企業的存棉量可以持續到8月底。這些都足以證明國內的棉花資源充分，足夠支撐到新花上市。

　　二、國家配額出臺，60萬噸棉花配額或扭轉棉花上漲格局

　　對于前期炒的沸沸揚揚的天氣因素，以及開局不利等影響，不少地區的棉花播種推遲，移摘、現蕾滯后，棉花生產延緩，不過，這并不能說明棉花收成一定不好。由于棉花生長周期較長，抗災能力較強，針對今年的氣候特點，部分棉區改種一些早熟品種，并加強管理，棉花仍有望獲得好收成。目前拋儲60萬噸棉花配額的預案已獲批準，交易規則已經完成，隨時可以啟動。雖然不足一月的用量，但是它帶給社會的影響力卻足以影響市場上的棉花價格，扭轉棉花上漲格局也未可知。另外，針對今年新棉上市可能推遲的局面，國家已做好進口和拋儲等調控準備。同時國家還將采取一系列配套調控政策，保證棉花的市場供應。棉花供應問題在國家的宏觀調控下，有望回歸平衡，棉價也待回復理性。

　　三、國際經濟形勢有“二次探底”威脅，棉花需求或受阻

　　雖然各國的GDP繼續保持恢復性增長，同時CPI指數也呈現出回升態勢，工業生產方面表現穩定，消費者信心指數和社會消費品零售數據也在逐漸走強，但是失業率卻仍然居高不下，國際經濟有“二次探底”的威脅。歐洲經濟持續遭遇打擊，希臘危機還未過去，西班牙又面臨信用評級下調，惠譽也在6月底時下調了法國巴黎銀行的信用評級。國際經濟形勢不穩固的情況仍是制約棉花繼續上行的根本，縱觀近期的棉花下游市場，緊俏的市場消失了，取而代之的是高價棉花和倉庫高聳的棉紗庫存。

　　四、人民幣匯改重啟，紡織品利潤繼續下行

　　自央行新聞發言人19日表示，根據國內外經濟金融形勢和中國國際收支狀況，中國人民銀行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。隨后，在22日，即中國人民銀行重申匯改后的第二個交易日，人民幣匯率中間價一改以往的波瀾不驚，對美元中間價一躍突破6.80關口，創下2005年7月匯改以來的新高。其后，雖然人民幣價格有所趨緩，不過截止到6月28日，人民幣兌美元達到6.7965，較21日上漲約千分之五。人民幣升值對紡織行業的負面影響不可小視。據研究，人民幣每升值1%，紡織行業銷售利潤率下降2%-6%，出口依存度較高的服裝行業受損更大。雖然漲幅僅為千分之五，但紡織行業的銷售利潤率則下降了1%-3%，對于本就利潤薄弱的紡織企業來說，這無疑是一個致命的打擊。

　　五、多重利空影響，棉價難上漲

　　目前來看，棉花缺口的問題已經不復存在，市場上的棉花缺口說只是一種商家的策略，國內棉花供應基本趨于平衡。另外國際經濟形勢以及國家的宏觀經濟調控都是限制棉價續漲的主要因素。雖然現階段棉價還處于一種高位上漲狀態，不過多數企業已經轉為觀望為主，棉價繼續大幅走高已缺乏市場的推動。人民幣升值預期加強將不利于棉花及其下游的紡織行業的發展，棉花繼續上漲空間不足，價格或已到頂。

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