一、棉副市場一周綜述

　　1、本周棉籽市場行情簡述 本周油廠壓榨進入尾聲，棉籽貨源逐漸枯竭，市場交易愈顯清淡。 周內棉籽市場行情延續弱勢，雖市場貨源逐步減少，但受累于棉副產品行情欠佳，油廠棉籽采買持續壓價、謹慎，導致局部報價略有走低。山東聊城地區油廠進購新 疆棉籽主流到廠1.152 0173 3840元/斤，按質論價，周環比下滑0.35%，周同比下滑高達16.54%。湖北黃岡地區僅個別油廠開機，廠家收購本地棉籽到廠均價 1.04元/斤，價格較上周持穩，市場交投清淡，部分油廠轉而壓榨油菜籽。

　　2、本周棉油市場行情簡述 受盤面提振，油脂市場偏強運行，然下游詢單謹慎，棉油走貨仍顯不佳。 周內棉油市場繼續偏強操作，仍是受助于豆油市場間歇的反彈帶動，提振下游客戶信息，貿易商對后市看空心態稍有扭轉，市場交投逐漸增量。目前，主產區山東地 區三級棉油主流報4850-4900元/噸，周均價環比上漲1.49%，同比回落19.53%。南方地區油廠停機率擴大，但社會庫存居高，基于市場需求難 有實質好轉，下游觀望心態偏強，部分企業仍是低價惜售，但交投優于前期。湖北黃岡地區三級棉油主流出廠在4600-4650元/噸。

　　3、本周棉粕市場行情簡述 受低價豆粕沖擊，棉粕企業新單補進不足，市場交易偏弱。 周內棉粕市場價格震蕩盤整。飼料市場淡穩呈現，受低價豆粕以及菜粕走貨偏弱影響，飼企低價、按需詢采，而部分棉粕企業訂單基本消耗殆盡，走貨積*性卻是偏 強，導致市場價格穩中回落。目前，山東聊城地區油廠40%蛋白棉粕周均價環比持平，較同期下跌16.21%，但46%蛋白棉粕*低簽單至2520元/噸。 南方地區好質量的棉粕挺價銷售，飼企對質量偏弱的棉粕詢采意向不強，市場價格墜向低位。湖北黃岡42%蛋白棉粕主流出廠2450元/噸，個別走貨低于 2400元/噸。

　　4、本周棉短絨市場簡述 棉短絨需求未現好轉，短期市場或持穩為主。 周內棉短絨市場未現好轉，下游精制棉廠、漿粕廠受到環保為題牽制開機持續低位，棉短絨需求難能好轉。部分油廠維持生產，棉短絨貨源供應相較充實。山東聊城 地區油廠精制棉級棉短絨出廠主流報價3100元/噸左右，環比上周持穩，周同比上漲高達3.64%。湖北地區油廠開機低位，廠家短絲普纖級棉短絨主流報價 2530元/噸左右，價格較上周持穩，局部貨源偏緊，交投整體有限。

　　5、本周棉殼市場行情簡述 菌類養殖企業操作謹慎，然下游接單不足，弱勢交投延續。

　　周內多地棉殼市場僵持趨穩運行，局部地區漲跌互現。菌類養殖處于傳統淡季，終端需求不見好轉，棉殼市場滯銷性強，部分企業顧忌壓榨虧損，繼續保 持穩價走貨，然而部分積*走貨的企業，大單簽署探向低位，交投略有好轉。目前，山東地區中殼中絨的棉殼周均價環比持平，同比回落15.95%。南方地區部 分企業加工好質量棉籽，棉殼質量較前期提升，推動市場價格略有上揚。湖北黃岡地區磨盤小殼長絨棉殼出廠在1680-1720元/噸。

　　二、棉副市場因素分析以及行情展望

　　1、市場因素分析 供應方面的變化：(1)棉籽貨源質量殘差不齊，供給量較前期呈現萎縮，油廠按質、壓價詢采，在棉副產銷銷售不佳的環境下，市場交投延續弱勢，然供給有限或 將限制棉籽市場跌幅。(2)隨著棉籽貨源枯竭，油廠壓榨進入尾期的集中加工期，然近期僅油脂市場稍有起色，飼料、菌類養殖需求并無實際好轉，社會庫存有增 強趨勢。

　　替代品市場影響預期：(1)因豆粕供給偏寬，飼料企業看空后市需求，在供需失衡且競合不佳的背景下，棉粕較豆粕價差偏弱，后市操作難度不容小視。

　　(2)處于傳統淡季，終端需求疲軟，購銷雙方操作謹慎，棉油與豆油、棕油或在理性替代中震蕩盤整。

　　2、 下游需求方面變化：(1)油脂市場尚未釋放利好，然在外因偏強支撐下，棉油市場價格攀高，但下游操作謹慎，仍以觀望為主，需求偏弱或牽制市場交投增量。 (2)畜禽類養殖企業表現中規中矩，水產養殖需求則不及同期，飼料企業向棉粕市場施壓，短期需求受抑性強，交投或延續弱勢。(3)終端需求偏弱，短絨市場 表現不佳，另外上游棉籽質量不強，質量一般的短期供給增強，在下游按質詢采的格局當中，市場交易或難有好轉。(4)菌類養殖需求延續不佳，在供大于求、競 合不佳的環境當中，銷售或難有增量。

　　3、棉副市場展望 棉籽供應即將步入尾期，油廠卡機亦或隨之下滑，預計棉籽市場或仍延續供需僵持狀態。棉油供給逐漸減弱，但社會庫存高位，在下游處于消費淡季的環節當中，短 期繼續反彈的支持力度不足，或暫穩運行。若飼料市場需求難有實際好轉，在替代偏弱的格局當中，棉粕企業銷售承壓，穩中或有回落風險。棉短絨市場利好支撐匱 乏，短期或延續盤整，局部貨源偏緊地區商企或偏強操作。棉殼市場交投有限，短期或延續盤整。