一、棉副市場一周綜述

　　1、本周棉籽市場行情簡述 清明期間，棉副市場交投欠佳。基于棉籽供給吃緊，油廠壓價難度大。 本周棉籽市場依舊呈現下行態勢，市場利空消息偏強。節后歸來，內地個別產區棉殼、棉短絨、棉油齊走弱，鑒于棉籽壓榨盈利難度續增，油廠成本把控更加嚴格， 山東聊城地區部分油廠停收價格較高的河北棉籽，轉而收購相較低價的新疆棉籽，但新疆棉籽整體質量相差較大，需油廠嚴格把關。本周山東地區油廠進購新疆棉籽 主流到廠1.152 0173 3840元/斤，周環比下滑1.62%，周同比下滑高達15.02%。湖北黃岡地區油廠開機低位，個別棉籽收購到廠均價1.06元/斤，周環比 持穩。

　　2、本周棉油市場行情簡述 本周在低需環境下，局部地區棉油回落。 因南北地區油廠分布不均，周內棉油企業心態略有差異。北方地區油廠產能集中，現貨供給充足，在有限的需求環境當中，下游表現卻不盡人意，但為提振下游拿貨 信心，繼續穩中回落報價。目前，主產區聊城地區三級棉油主流出廠在4600元/噸，周均價環比回落1.68%，較去年同期下跌23.25%。南方地區部分 油廠操作謹慎，因產能布局偏廣，且壓榨將觸及虧損，惜售心態逐漸增強，市場供給尚不斷增量。

　　3、本周棉粕市場行情簡述 本周飼料市場向好呈現，棉粕表現持穩性強。 周內飼料市場需求較前期略有好轉，下游詢單增加，且基于多數棉粕企業加工僅可維持至中下旬，后期棉粕供給吃緊，由此企業簽單量較大，普遍表示銷售壓力不 大。目前，山東聊城地區油廠多數生產46%蛋白棉粕，40%蛋白的棉粕供給有限，其周均價環比持平，卻較去年同期下跌14.00%。南方地區油廠現貨供給 量不大，在一輪剛需備貨過后，近期多是按單走貨，新單補進較前期略有減少。

　　4、本周棉短絨市場簡述 本周隨著短絨質量下降，下游采買力度減弱，局部市場交易價格回落。 節后歸來，棉短絨市場未現好轉，甚至局部報價出現下跌態勢。當前內地油廠開機維持尚可，市場短絨貨源供應相較充實，但下游精制棉廠、漿粕廠因環保問題牽 制，開機持續低位，棉短絨市場需求量難以提升。供過于求的前提下，短絨報價下行。山東聊城地區油廠棉短絨出廠主流報價3150元/噸左右，周環比下滑 1.79%，周同比上漲2.12%。湖北地區油廠開機低位，廠家短絲普纖級棉短絨主流報價持穩在2625元/噸左右，市場交投寡淡。

　　5、本周棉殼市場行情簡述 本周菌類養殖遲遲不見好轉，棉殼市場仍有下行走勢。 周內棉殼市場穩中略有回落，因僅余微利的菌類養殖市場表現不佳，且隨著部分心態悲觀棉殼企業回落報價，養殖戶、貿易商觀望心態增強，詢采積*性減弱，市場 交易愈顯清淡。目前，山東地區中殼中絨的棉殼報1520元/噸左右，周均價環比回落2.27%，較去年同期下跌14.97%。南方地區部分企業促銷性回落 報價，但下游少有問津，磨盤的細殼長絨棉殼主流報價在1800-1820元/噸，棉殼社會庫存漸漸攀升。

　　二、棉副市場因素分析以及行情展望

　　1、市場因素分析 供應方面的變化：

　　(1)內地多地區僅余尾期棉籽，且質量不強，軋花廠、貿易商操作心態謹慎，仍是表現惜售;新疆棉籽供給充足，但運費偏高，對外流向不強。

　　(2)在3月份當中，部分油廠僅是采購棉籽，但并未加工，進入4月后，開機較前期增強，在高產低需的環境下，棉副市場供給量較前期增強。

　　替代品市場影響預期：(1)4月份南美大豆將集中到港，而國內油廠開機維持高位，豆粕供給充足，在弱勢替代下，棉粕走貨不容好轉。

　　(2)處于油脂市場消費淡季，盡管棉油與豆油價差保持的理性的價格差當中，下游拿貨亦是難有好轉。

　　下游需求方面變化：

　　(1)油脂市場需求偏弱，棉油企業心態悲觀，但顧忌壓榨虧損，仍是表現惜售。

　　(2)畜禽類養殖逐漸乏力，且水產備貨期到來，飼料市場需求好于前期。

　　(3)精制棉、化纖企業尚在不斷尋求利好支撐，對質量一般的短期采買意向不強，且對采買價格具有一定的壓制性。

　　(4)菌類養殖未進旺季而即將迎來淡季，棉殼市場需求難有實際提振。

　　2 、棉副市場展望

　　棉籽貨源供應逐步減少獲支撐其價格難以下行，但下游產品市場缺乏利好支撐，預計短期棉籽市場依舊弱勢震蕩。油脂市場需求難放量，在高供低需的環 境下，棉油企業即便回落也難刺激發運，預計短期或持穩操作;飼料市場需求或繼續偏強運行，但豆粕供給偏寬以及兩者間替代偏弱，市場繼續按單交易。棉短絨市 場需求欠佳，貨源充實情況下，報價或延續偏弱。棉殼交易維持剛需，短期或震蕩持穩。