??? 目前春節假期已過，但各地節日氣氛濃厚，棉副市場尚未啟動。以下為一周綜述以及節后棉副市場因素分析和行情展望。

　　一、棉副市場一周綜述(2月25-2月29日)

　　1、本周棉籽市場行情簡述

　　節后棉副市場恢復緩慢，因軋花廠尚未開秤，棉籽供給量不大，而油廠收購意向不強，市場鮮有交易。 節后市場觀望氛圍濃厚，油廠開機多計劃在元宵節后，部分油廠準備觀望等待至正月底。當前棉籽以及棉副產品行情尚不明朗，據中國棉花信息網信息員了解，局部 僅有棉殼出現實質性交易，其余產品尚未有現貨新單出現。山東聊城地區油廠進購本地及河北地區棉籽到廠參考均價1.16元/斤，周同比下滑11.5%。湖北 黃岡地區個別油廠開始收購當地毛棉籽報價1.05元/斤，按質論價，難有實際交投。

　　2、本周棉油市場行情簡述

　　本周尚未擺脫休市狀態，油企僅是按單走貨，市場走量有限。 因節日氣氛濃厚，棉油市場在周內尚未擺脫休市狀態。油廠操作意向不強，均未開機加工，但社會庫存仍較充足。奈何油脂市場啟動緩慢，下游鮮有詢單，油廠謹慎 行之且持觀望心態，多數企業暫不報價，部分企業暫按節前簽單價格銷售。其中，山東聊城三級棉油參考報4900元/噸，本周均價較節前持穩，卻較去年同期下 跌19%。南方地區油廠普遍庫存偏低，在無人問津，市場隱晦不明的狀態下，難有新單交易。個別油廠因節前運輸不暢，周內按單進行發運。

　　3、本周棉粕市場行情簡述

　　本周尚未擺脫休市狀態，棉粕企業僅是按單走貨，市場走量有限。 周內無人問津的棉粕市場需求尚待復蘇，主因受春節影響，購銷雙方操作積*性不足。盡管部分棉粕企業手握簽單，但下游接單偏軟，加之節后物流運輸仍有待恢 復，庫存走貨亦較緩慢。目前，山東聊城地區40%蛋白的棉粕參考報2240元/噸，均價較節前持穩，同比下跌18.5%。因油廠普遍計劃在元宵后復產，并 且飼料市場啟動緩慢，多數油廠棉粕暫無報價，更有個別油廠表示在無新貨源的前提下，對新單簽署意向不強。

　　4、本周棉短絨市場簡述

　　本周各地油廠尚未開機，棉短絨供給不足，加之貿易商鮮有詢單，市場尚無實際成交。 節后歸來，各地市場恢復緩慢，油廠開機觸底，商企少有入市，棉短絨市場幾無新單交易。當前市場缺乏明確消息指引，市場動向不明朗。但中國棉花信息網信息員 認為，雖本年度短絨減產已經成為事實，但下游需求跟隨縮量情況下，棉短絨新年度開盤價格仍難有大幅上漲。其中山東聊城地區油廠精制棉級棉短絨參考出廠均價 3300元/噸，同比上漲6.1%。湖北地區僅個別油廠開業，但短絨貨源稀少，暫無報價。

　　5、本周棉殼市場行情簡述

　　本周菌類養殖市場尚未啟動，棉殼企業觀望為主。 節日氣氛偏濃，菌類養殖市場需求有待恢復，周內僅個別棉殼企業開始按單發貨，但普遍發貨量較有限。多數油廠雖是屯有棉殼庫存，但在需求形勢不明朗，加之原 料市場尚未啟動的過程當中，絕大多數企業按兵不動，僅執行前單。目前，山東地區中殼中絨的棉殼參考報價在152 0173 3840-1580元/噸，均價較節前持平，同比 回落5.39%。南方地區個別油廠按節前報價臨市，但下游基無問津。

　　二、棉副市場因素分析以及行情展望

　　1、市場因素分析

　　供應方面的變化：

　　(1)春節期間，軋花廠、油廠均已關停，棉籽市場貨源緊缺。

　　(2)基于棉籽貨源緊張，并且節日氣氛濃厚，油廠在節后開機緩慢，社會庫存較節前并無增長。

　　替代品市場影響預期：

　　(1)節后飼料市場需求回暖較緩，并且棉粕與豆粕價差偏低，部分飼料企業在節前即已更改配方，后期對棉粕攝取量仍有減少趨勢。

　　(2)國內油脂市場尚待復蘇，棉油與豆油、棕油替代趨于理性空間，終端需求將直接引導市場交投狀態。

　　下游需求方面變化：

　　(1)受春節影響，油脂市場啟動緩慢，棉油企業心態悲觀，市場參與度不高，尚未擺脫休市的狀態。

　　(2)畜禽類養殖企業均有備貨，飼料市場開市較遲，在接單意向不佳的環境當中，棉粕企業走貨艱難，市場需求不容樂觀。

　　(3)節前棉短絨市場交投順暢，企業庫存基本出空，節后油廠尚未復產，暫無貨源供給，下游貿易商在元宵前操作意向不強，整體需求顯現不佳。

　　(4)菌類養殖市場尚未啟動，棉殼企業持觀望態度，整體需求有待恢復。

　　2 、棉副市場展望

元宵節前市場或維持觀望為主，油廠開機低位，春節氛圍仍存。棉籽市場交投謹慎，市場開盤報價難高于節前。油脂市場尚處于回暖期，油廠在顧忌壓榨 虧損的局勢下，操作或較保守，短期企業隨行就市。若飼料市場啟動緩慢，棉粕需求難展而伴隨著油廠開機率提升，企業走貨難度或仍顯巨大。盡管豆粕受盤面提振 而走高，但棉粕與其替代性能仍較脆弱，短期或繼續弱勢運行。棉殼市場交易維持剛需，或多盤整。棉短絨貨源有限，但下游廠家開機低位或將限制其漲幅。