**，全球大豆產(chǎn)量有望再創(chuàng)新高，利空蛋白粕市場(chǎng)。

　　由于2014年秋季上市的美國(guó)大豆大獲豐收，美國(guó)大豆豐產(chǎn)壓力的消化需要時(shí)間。而2015年美國(guó)農(nóng)民繼續(xù)加大大豆播種面積也將成為大概率事件。 截止目前為止，南美天氣良好，下季南美大豆及美國(guó)大豆再獲豐收的可能性也較大，產(chǎn)量增幅仍將較大，需求方面很難跟上產(chǎn)量的增長(zhǎng)步伐。而中國(guó)反腐力度加大， “八項(xiàng)規(guī)定”的出臺(tái)對(duì)餐飲業(yè)的影響明顯，中國(guó)對(duì)肉禽類(lèi)及蛋白粕需求的增速明顯放慢，頭號(hào)大豆消費(fèi)國(guó)?中國(guó)對(duì)大豆需求的增速也將放緩。預(yù)計(jì) 2014-2015年度美國(guó)CBOT大豆主體波動(dòng)區(qū)間將在850-1200美分。全球大豆價(jià)格走勢(shì)不容樂(lè)觀，將對(duì)豆粕價(jià)格形成利空壓力，從而拖累棉粕市 場(chǎng)。

　　第二，2015年養(yǎng)殖業(yè)或仍低迷不振。

　　2014年是困難重重和**考驗(yàn)的一年。隨著八項(xiàng)規(guī)定的進(jìn)一步實(shí)施，豬肉高端消費(fèi)受到抑制，居民飲食習(xí)慣以及觀念發(fā)生改變，肉類(lèi)消費(fèi)更加趨于多 樣化，豬肉消費(fèi)增幅放緩，水產(chǎn)品、禽蛋等替代消費(fèi)不斷加強(qiáng)，節(jié)日期間豬肉消費(fèi)量增幅不明顯，終端豬肉需求持續(xù)低迷，2014年以來(lái)豬肉消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷， 旺季不旺;生豬價(jià)格提前下跌，春節(jié)前不漲反跌;養(yǎng)殖利潤(rùn)快速減少，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，虧損程度之深，歷史罕見(jiàn)，且冬季口蹄疫又開(kāi)始肆虐，生豬、能繁母豬存 欄量在2014年均有不通程度下降，從生豬存欄環(huán)比變化率來(lái)看，截止到2014年11月份，有6個(gè)月下降，5個(gè)月上升，1個(gè)月持平。下降的幅度明顯大于上 升的幅度。從生豬存欄環(huán)比變化率來(lái)看，截止2014年12月份，國(guó)內(nèi)生豬存欄量42152 0173 3840萬(wàn)頭，較去年同期47421萬(wàn)頭減少294萬(wàn)頭，降幅0.6%， 國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量4289萬(wàn)頭，較去年同期5015萬(wàn)頭減少726萬(wàn)頭，降幅14.48%，低于3年平均的4797萬(wàn)頭。因此2015年上市生豬供應(yīng)量 水平下降，即存欄量下降。家禽方面，2014年12月下旬，全國(guó)陸續(xù)有多地出現(xiàn)H7N9的禽流感感染病例，部分地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始集中銷(xiāo)毀受病毒感染的家禽。對(duì) 于與家禽養(yǎng)殖密切相關(guān)的飼料行業(yè)來(lái)說(shuō)，這一形勢(shì)不得不引起重視。目前，國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)仍未從2014年價(jià)格大幅波動(dòng)的沖擊中恢復(fù)過(guò)來(lái)，如果禽流感繼續(xù)蔓延， 國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)將再遭打擊。如果今年再經(jīng)歷一次較大規(guī)模的禽流感，將會(huì)對(duì)養(yǎng)殖行業(yè)特別是中小養(yǎng)殖戶(hù)造成信心上的沖擊，可能未來(lái)2年至3年元?dú)舛紝㈦y以恢復(fù)。 市場(chǎng)對(duì)2015年市場(chǎng)仍表示悲觀心態(tài)。

　　第三，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢。

　　2014年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐弱于預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭較好，但歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯不前現(xiàn)象;受金融動(dòng)蕩及地緣政治危機(jī)影響，新興經(jīng)濟(jì)體 增速繼續(xù)放緩，但改革力度較大的印度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好;發(fā)達(dá)國(guó)家物價(jià)低位徘徊，新興經(jīng)濟(jì)體仍存在較大通脹壓力;全球貿(mào)易低速增長(zhǎng)，貿(mào)易保護(hù)主義不斷抬頭。 2015年，再工業(yè)化有望推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但美國(guó)貨幣政策正常化將會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)形成一定沖擊，發(fā)達(dá)國(guó)家高負(fù)債及主要 經(jīng)濟(jì)體潛在增長(zhǎng)率下移也將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成一定不利影響。預(yù)計(jì)2015年世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將好于2014年，但仍屬緩慢復(fù)蘇。具體就中國(guó)而言，2015年國(guó)內(nèi)將 維持經(jīng)濟(jì)平緩下滑的局面。

　　綜上所述，市場(chǎng)對(duì)2015年棉粕的展望：由于全球大豆豐收，大豆到港成本降低，豆粕價(jià)格震蕩下滑，2015年棉粕價(jià)格走勢(shì)也不容樂(lè)觀，全年或在低位區(qū)域震蕩徘徊，但跌幅或小于2014年。

　　1、2015年1月份，由于豆粕跌幅較大，棉粕價(jià)格受累緩步下滑。

　　2、2-5月份國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求是淡季，屆時(shí)豆粕市場(chǎng)仍有可能下滑，或?qū)⑼侠勖奁尚星椤Ｖ皇牵?text target="_blank">棉籽供應(yīng)也已到后期，將限制棉粕跌速及下跌空間，按棉粕與豆粕的正常比價(jià)，棉粕價(jià)格有跌至2000-2200元/噸區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、2015年6月-8月份棉粕可能因供應(yīng)量大幅下降及美國(guó)大豆生長(zhǎng)期的天氣炒作出現(xiàn)適度反彈上漲行情。