一、棉籽：局部供需略顯偏緊 價格振蕩小幅上行

　　上周，軋花廠開工仍然較少，但棉籽供應日漸減少，局部棉籽產出供不足需，價格小幅上行。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.13-1.14元/ 斤附近，山東1.16元/斤附近，河南1.06元/斤附近，晉陜地區1.03-1.08元/斤附近，新疆南疆0.82元/斤附近。截止本周五(12日)， 軋花廠整體開機率低，棉籽產出量也并不多，且今年棉籽減少，少部分棉油廠開始少量存貨，提振棉籽價格繼續走高。 但是，當前下游產品反彈仍乏力，油廠壓榨虧損繼續擴大，目前，山東、河北等地榨油廠棉籽壓榨虧損60元/噸左右，較上周50元/噸繼續擴大10元/噸一 線。 在成本壓力較大的背景下，油廠加工積*性也不高，目前黃河流域榨油廠開機率25%-30%，較上周略降。目前多數油廠仍是以消耗 庫存或隨用隨買為主，觀望情緒仍存，或限制其上漲空間。綜上所述，隨著軋花廠加工進入尾聲，棉籽供應量也漸少，支撐棉籽有望繼續小幅上漲。但是，油脂整體 弱勢尚難改，棉粕反彈也乏力，因此，棉籽收購價漲幅有限。

　　二、棉油：需求整體偏弱 價格繼續下行

　　上周，大宗油脂弱勢未改，繼續拖累棉油行情，加之需求較弱，庫存緩慢上升，棉油價格繼續下行。周末，部分地區棉油價格：河北5240元/噸附 近，山東5130元/噸附近，河南5210元/噸，晉陜地區5130-5150元/噸附近，新疆南疆4060元/噸。國內港口地區一級豆油主流價格 5550-5780元/噸，大多較上周漲10-50元/噸不等，目前較山地區棉油價差不大;24度棕櫚油價格4950-5080元/噸，較上周跌 30-70元/噸，比三級棉油價格價差在200元/噸左右。長江中下游地區國產四級菜油出廠價穩定在7500-8000元/噸一線，大多持平，沿海進口菜 籽壓榨的四級菜油價格在5550-6000元/噸，較上周跌50-150元/噸，大宗油脂弱勢未改，繼續不利于棉油行情。繼今年10月，益海嘉里宣布旗下 金龍魚品牌的調和油、菜籽油以及豆油品類價格降10%-13%后，國內食用油在本月再度迎來降價潮，且棉油在勾兌中占用比例也有限，買家入市也謹慎，截止 目前棉油庫存量繼續增加，終端需求較弱，部分油廠為了出貨，也隨行就市，略降價出售。在上述利空因素的打壓下，本周棉油價格延續跌勢。不過，目前原料棉籽 持續走高，而棉油走勢仍低迷，油廠壓榨虧損繼續擴大，油廠開機加工積*性也不高，開機率不高，棉油產出量也有限，過低價出 售意愿也不高，或限制其下跌空間。預計棉油或繼續穩中緩慢下滑運行。

　　三、棉粕：利空仍未散盡 價格小幅下行

　　上周，棉油市場需求較弱，榨油廠庫存上升，市場購銷整體偏弱，價格繼續小幅下行。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2400元/噸附近， 山東40%蛋白2370元/噸附近，河南40%蛋白2380元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2350-2510元/噸附近，新疆南疆42%蛋白1830元 /噸附近。利多因素：**，豆粕現貨暫止跌反彈，為棉粕增添利好氣氛。截止13日，沿海豆粕主流價格3220-3300元/噸一線，較上周漲20-80元 /噸不等，長江中下游地區國產200型菜粕價格在2100-2300元 /噸一線，漲20-60元/噸。沿海地區進口菜籽壓榨的菜粕銷售價格在2310-2450元/噸一線，較上周漲70-110元/噸，豆、菜粕現貨反彈，為 棉粕市場也增添心理支持。第二，成本高企。目前棉籽貨源偏緊，截止本周六，北方及南方產區棉籽到廠價在1.04-1.19元/斤，新疆棉產區棉籽到廠價在 0.83-0.88元/斤，較上周繼續漲0.01-0.02元/斤。利空因素：目前已是寒冬，水產養殖旺季已過，飼料企業多已停止生產水產料，令其終端需 求大大縮減，另外，前期部分飼料企業及貿易商對新疆棉粕進行大量采購后，采購步伐也逐步放慢，新疆油廠棉粕出貨略有放慢，部分油廠也略降價出售。預計棉粕 弱勢為主。

　　四、棉短絨：整體維持弱勢 市場成交清淡

　　上周，棉短絨需求繼續不旺，價格弱勢振蕩，局部小跌。周末，部分地區棉短絨價格：河北2940元/噸附近，山東2900元/噸附近，河南 2710元/噸附近，晉陜地區2830-2880元/噸附近，新疆南疆2470元/噸附近。因原料貨緊價高，而下游產品弱勢尚未改，壓榨仍虧損，油廠力挺 價格，令短絨難跌，暫止跌企穩。但是，目前皮棉市場弱勢仍未改，軋花廠多是明穩暗降，作為替代品化纖市場銷售仍受阻，繼續影響上游產品短絨的銷售，加上， 國家加大對環境污染問題的管理，多數化纖廠仍處于停機整頓狀態，化纖廠開機率較低，對原料棉短絨用量也明顯減少，且精制棉下游產品銷售也不暢，精制棉廠對 短絨采購也多是隨用隨買，終端需求較弱，繼續抑制其行情。因此，短線棉短絨難有大的漲跌，整體或繼續穩中偏弱運行。

　　五、棉殼：成本支撐占主導 價格穩中小幅上行

　　上周，棉殼需求不旺，但在成本支撐之下，價格穩中小幅上行。周末，部分地區棉殼價格：河北1600元/噸附近，山東1610元/噸附近，河南 1590元/噸附近，晉陜地區1670-1730元/噸附近，新疆南疆970元/噸。當前食用菌種植不旺，種植戶對棉殼采購需求有限，多以隨用隨買，追漲 仍顯謹慎，限制其上漲空間。但是，目前原料棉籽仍穩中趨漲，及其它棉副產品反彈也乏力，油廠壓榨虧損難改，開機率也不高，棉殼產出量相對有限，挺價意愿仍 強，繼續支撐其行情，短線棉殼價格或繼續穩中略漲運行。