一、棉籽：榨油廠開工緩慢 棉籽價格繼續下跌

　　上周，各地榨油廠仍然謹慎開工，對棉籽采購量小，對價格形成不利影響。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.10-1.11元/斤附近，山東 1.12元/斤附近，河南1.04元/斤附近，晉陜地區1.00-1.07元/斤附近，新疆南疆0.85元/斤附近。由于當前棉副產品需求欠佳，弱勢格局 難改，價格繼續下跌，截至2日，內地地區三級棉油出廠報價在5050-5300元/噸一線，較上周繼續下跌50-150元/噸，且本周棉殼價格跌幅較大， 其中北方地區中殼出廠價在1500-1600元/噸，周跌幅160-250元/噸，下游產品大幅下跌，令棉籽壓榨仍處于小幅虧損。其中山東夏津、河北東光 等地企業虧損20元/噸左右，這種情況之下，油廠不會高價收購原料棉籽，觀望、壓價心理漸增，令本周棉籽價格普遍下跌。不過，因國內政策的不確定性，今年 棉花上市延遲，以及內地棉花產量明顯減少，籽棉價格難跌，而皮棉現貨價格弱勢格局延續，軋花廠經營艱難，過低價出售意愿也不高，或限制其下跌空間。總體來 看，在下游產品弱勢未改的背景下，預計短線棉籽或繼續穩中弱勢略跌。

　　二、棉油：外圍提振有限 現貨價格續跌

　　上周，豆油棕油價格出現不同程度反彈，但未能有效提振棉油，其價格繼續下跌，成交稀少。周末，部分地區棉油價格：河北5300元/噸附近，山東 5150元/噸附近，河南5280元/噸，晉陜地區5350-5400元/噸附近，新疆南疆4260元/噸。國內港口地區一級豆油主流價格 5980-6100元/噸，大多較上周漲90-200元/噸不等，目前較山地區棉油價差繼續擴大;24度棕櫚油價格5450-5600元/噸，較上周漲 70-150元/噸，比三級棉油價格價差擴大至300-450元/噸左右。長江中下游地區國產四級菜油出廠價穩定在7600-8000元/噸一線，較上周 持平，沿海進口菜籽壓榨的四級菜油價格在5850-6100元/噸，較上周漲100-120元/噸，大宗油脂上漲為棉油帶來利好支撐。市場分析，目前棉 油、棕油價格已發生倒掛，而當前港口棕櫚油庫存總量僅46.18萬噸，較上月同期的65.94萬噸下降19.76萬噸，降幅30%，明顯低于5年平均庫存 為55.23萬噸，當前港口棕櫚油貨源大多集中在益海工廠及其它個別大進口商手中，也令油廠挺價意愿較強，短期棕櫚油價格偏強運行，棉油勾兌需求有望擴 大，為油廠心理增添利好支持，過低價出售意愿不高，或限制其下跌空間。因此，因目前棉油處于集中上市期，而需求欠佳，暫棉油整體仍穩中偏弱運行，豆油及棕 櫚油的反彈尚未對棉油市場帶來明顯的提振。但短線大宗油脂有望繼續振蕩反彈，預計棉油繼續下行空間已經不大。

　　三、棉粕：正處集中上市期 新疆與內地漲跌互現

　　上周，油廠不斷開機，棉粕上市量隨之增加，內地棉粕價格繼續下跌，而新疆小幅上漲。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2490元/噸附 近，山東40%蛋白2410元/噸附近，河南40%蛋白2440元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2620-2670元/噸附近，新疆南疆42%蛋白 1920元/噸附近。本周，棉籽油廠開機率增至30%左右，較上周略有增加，棉粕產量也隨之增加。而當前水產養殖已是淡季，終端需求較弱，市場對棉粕后市 并不看好，油廠為降低風險，降價吸引買家。但是市場存在利多因素，一是豆粕現貨繼續上漲，或限制棉粕下跌空間。截至2日，沿海豆粕價格3480-3570 元/噸一線，較上調漲40-110元/噸，豆粕現貨持續上漲，為棉粕增添利好支持，將限制其下跌空間。二是目前棉粕庫存量并不大，為市場增添利好氛圍。目 前其它棉副產品大幅下跌，尤其棉殼北方跌幅在200元/噸，棉籽壓榨仍處于小幅虧損，況且目前棉粕、豆粕價差已恢復正常水平，棉粕在市場優勢慢慢恢復，飼 料企業對棉粕仍有需求，令油廠過低出售意愿不高。總體來看，預計棉粕市場尚未見底部，繼續關注后期豆粕及棉粕上市量。

　　四、棉短絨：市場需求低迷 價格穩中有跌

　　上周，因市場需求低迷，各地成交稀少，價格繼續穩中有跌。周末，部分地區棉短絨價格：河北2930元/噸附近，山東2940元/噸附近，河南 2730元/噸附近，晉陜地區2900-2910元/噸附近，新疆南疆2580元/噸附近。本周國內皮棉現貨價格滯漲回落，且作為替代品化纖市場銷售也受 阻，繼續影響上游產品短絨的銷售，另外，當前國內環境污染問題嚴重，相關政府也將加大對環境污染問題的管理力度，部分有污染的化纖廠將停機整頓，對原料棉 短絨需求用量也逐步減少，況且本周油廠開機率繼續回升，棉短絨貨源漸增，買家對其采購也較為謹慎，多處于觀望狀態，需求較弱，令本周短絨價格繼續下跌。但 受成本支持，預計短絨下跌空間或有限，下周整體或繼續穩中弱勢小跌運行。

　　五、棉殼：利空占據主導 價格大幅下跌

　　上周，供需處于寬松處態，棉殼價格繼續下滑，局部跌幅較大。周末，部分地區棉殼價格：河北1600元/噸附近，山東1560元/噸附近，河南 1810元/噸附近，晉陜地區1670-1750元/噸附近，新疆南疆1100元/噸。天氣轉涼，食用菌種植已進入淡季，種植戶及貿易商對采購步伐明顯放 慢，對后市普遍不看好，觀望、壓價心理較強，令本周棉殼大幅下跌。在市場利空因素占據主導的背景下，預計短線棉殼或繼續呈現弱勢下滑格局。