一、棉籽：榨油廠開機率不高 價格窄幅振蕩

　　上周，各地榨油廠開機進度緩慢，采購棉籽熱情不高，棉籽價格窄幅振蕩。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.10-1.11元/斤附近，山東 1.14元/斤附近，河南1.08元/斤附近，晉陜地區1.04-1.07元/斤附近，新疆南疆0.85元/斤附近。由于今年棉花收儲政策改直補，及國家 公布內地長江、黃河流域定額補貼，市場觀望政策臺何執行，今年棉花上市延遲及產量也減少，籽棉價格也普遍上漲，軋花廠加工成本增加。另外，本周棉油廠開機 率小幅回升，據山東、河北等地企業反映，目前開機率在30%左右。而棉籽庫存增加較快，但軋花廠挺價意愿較強，令棉籽價格難跌。但隨著油廠開機率的增加， 棉油棉粕棉殼產出增大，但棉副產品市場較弱，對棉籽構成不利影響。另外，隨著各地軋花廠的陸續開工，尤其新疆地區機采棉有望在本月底大量上市，棉籽將“突 飛猛增”，供需寬松局面顯現，加之棉籽壓榨仍處于小幅虧損狀態，油廠采購謹慎，部分開始壓低其收購價。總體來看，目前市場利空因素較多，棉籽恐怕易跌難 漲。

　　二、棉油：市場需求較弱 現貨延續跌勢

　　上周，豆棕油弱勢振蕩，繼續影響棉油行情，近期現貨延續跌勢，市場成交清淡。周末，部分地區棉油價格：河北5370元/噸附近，山東5180元 /噸附近，河南5380元/噸，晉陜地區5350-5400元/噸附近，新疆南疆4320元/噸。國內港口地區一級豆油主流價格5770-5970元 /噸，大多較上周跌10-60元/噸不等，目前較山地區棉油價差繼續擴大;24度棕櫚油價格5300-5500元/噸，較上周漲40-50元/噸，比三級 棉油價格價差擴大至100-300元/噸左右。長江中下游地區國產四級菜油出廠價穩定在7600-8000元/噸一線，較上周跌50-100元/噸，沿海 進口菜籽壓榨的四級菜油價格在5600-6000元/噸，較上周跌10-60元/噸，大宗油脂弱勢振蕩局面未改，繼續壓制棉油行情。利空因素：油廠開機率 逐步提升，而需求較弱。截至本周黃河流域油廠開機率在30%左，較上周增約12%，而棉油產量增加50%左右，貨源漸增，而買家入市積*性不高，對市場行 情不看好，油廠也不敢過多儲存，也順勢降價，來降低庫存量。利多因素：**，棉籽行情穩定，尤其供應方面遲遲沒放量。第二，棉油與棕櫚油價差倒掛，繼續為 市場增添潛在的利好支持。由于國家嚴控融資性進口，棕櫚油進口量大幅減少，國內棕櫚油庫存大降，當前國內庫存降至不足52萬噸，且目前國內港口棕櫚油貨權 集中，大多港口貿易商手中棕櫚油貨源緊，支撐國內棕櫚油行情。隨著天氣轉涼，棉油將搶占棕櫚油的部分市場份額。因此，預計棉油近期振蕩為主，下跌空間或不 大。

　　三、棉粕：貨源不斷增多 價格繼續小幅下跌

　　上周，油廠不斷增多，棉粕市場量不斷增多，處于供過于求狀態，價格繼續下跌。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2460元/噸附近，山東 40%蛋白2430元/噸附近，河南40%蛋白2450元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2650-2660元/噸附近，新疆南疆42%蛋白1870元/噸 附近。利空因素，**，油廠開機率增加，棉粕市場供應量上升，為市場造成不利影響。第二，終端消耗不快。天氣轉冷，我國水產養殖業即將全面結束，粕類消費 不佳，飼料企業補庫積*性也降低，多以隨需隨購為主，另外，受中央反腐倡廉政策的影響，餐飲行業消費增長幅度有所下滑，在側面也降低了生豬的終端需求。利 多因素：**，豆粕現貨繼續上漲，為棉粕帶來支撐。目前棉粕、棉粕價差超過1000元/噸，處于正常價差水平，存在“合拍共振”的可能。第二，成本因素支 撐棉粕行情。由于棉籽價格高企，油廠處于微虧境內，存在挺粕價心理。總體來看，棉粕大跌似已不可能，近期窄幅振蕩為主。

　　四、棉短絨：市場需求清淡 價格振蕩下跌

　　上周，新季棉短絨上市量增大，但成交沒有根本轉變，價格仍然振蕩下跌。周末，部分地區棉短絨價格：河北3020元/噸附近，山東2950元/噸 附近，河南2870元/噸附近，晉陜地區2920-2930元/噸附近，新疆南疆2590元/噸附近。由于國內環境污染問題尤為嚴重，相關政府也將加大對 環境污染問題的管理，部分有污染的化纖廠仍處于停機整頓之中，對原料棉短絨采購熱情不高，且本周新棉籽上市量增加，油廠開機率繼續回升，棉短絨產出量繼續 增加，導致買家入市收購放慢腳步，紛紛等待棉短絨大量上市，令期價格弱勢難改。但是，棉花期貨、現貨上漲，加之部分大型紡織上調收購價，振蕩皮棉現貨價格 上漲，間接為棉短絨帶來利好氛圍，支撐其難大跌。預計棉短絨弱勢振蕩為主。

　　五、棉殼：市場供應量增大 價格滯漲回落

　　上周，棉殼季節性旺季難抵上市量增大，由于供應進入寬松狀態，價格滯漲回落。周末，部分地區棉殼價格：河北1760元/噸附近，山東1740元 /噸附近，河南1810元/噸附近，晉陜地區1760-1780元/噸附近，新疆南疆1140元/噸。棉殼產出量不斷增加，市場供應量漸增，而買家入市謹 慎，觀望、壓價心理漸增，令本周棉殼滯漲回落。但是目前原料價格難跌，而下游產品繼續弱勢，油廠出于成本考慮，或限制其下跌空間。預計棉殼整體或繼續呈穩 中下滑格局。