1、棉油仍在下行通道，產品滯銷。

　　“按照往年情況，天氣轉冷之后，棉油市場就會逐漸升溫，今年市場仍是寒氣逼人。”河北東光某榨油廠老板說，10月中旬之后，他們有了開工的打 算，結果聯系上下游客戶之后，就又打消了這個念頭。他告訴筆者，由于海外和國內油脂原料豐產，進口大豆價格在下跌，而國內這幾年油脂托市收購使國儲庫存較 大，多種因素疊加，使得國內油脂供大于求。與往年國內小包裝令食用油被迫降價不同，今年國內小包裝食用油下調價格主要是企業的順勢降價銷售政策。經銷商反 映，日前益海嘉里旗下的金龍魚調和油、菜籽油以及豆油類在全國范圍內再次降價，降幅在10%-13%。油脂整體環境不佳，棉油首當其沖。24日，山東、河 北市場三級棉油出廠價在5200-5350元/噸，較上周同期繼續下滑100-120元/噸。市場認為，目前價格仍不是底部，繼續振蕩走低的可能性非常 大。

　　2、棉粕“欲漲不能”，疲弱或仍將延續。

　　時至10月下旬，棉粕的利多、空間搏弈處于膠著狀態。利多因素：**，豆粕、棉粕價差回歸1000元/噸左右正常值。24日，河北滄州、衡水等 地40%蛋白棉粕出廠報價2450-2480元/噸;而目前天津地區43%豆粕價格在3450-3490元/噸，而且豆粕持續上漲，兩者價差有望繼續擴 大。第二，生豬養殖進入育肥階段，對蛋白飼料的需求有望擴大。利空因素：**，水產養殖進入淡季，因為棉粕蛋白的非常重要的消費方，失去水產養殖的消費需 求這一大塊，棉粕壓力不小。第二，近期菜粕跌多漲少，截至24日，湖北、安微地區價格僅2200-2250元/噸，較棉粕低200元/噸左右。

　　“現在很多飼料廠的配方還是沒有明顯變化，估計配方改變還要等待。”一位市場人士說，標志棉粕行情“逆轉”的節點應該是飼料企業的配方調整，眼 下來看，棉粕疲弱局面還將維持。對于榨油廠來說，*為關注的就是棉油棉粕的價格及銷售情況，目前來看，這兩者仍處在“水深火熱”之中，棉籽何談上漲。正如 河北滄州某市場人士所說，前段時間黃河流域棉籽價格上浮0.05-0.06元/斤，無異“空中樓閣”，根基不穩，還是會跌下去的。

　　山東夏津某大型榨油廠的經營情況說明了這一點，該企業負責人說，按照目前棉籽價格成本核算，企業每加工一噸棉油就虧損10-20元，加工的越多 虧得就越多。改變現狀只有兩條路，要么棉籽價格下跌0.10元/斤左右，要么下游棉油棉粕價格上漲。但是，以目前棉副產品走勢來看，棉油棉粕上漲似無希 望，那么就只能向下調整棉籽到廠價。