??? 目前三大油脂庫存壓力居高不下，國內港口庫存仍維持高位，其中豆油商業庫存上周升至152 0173 3840萬噸，棕油港口庫存升至122萬噸，菜籽油庫存仍維持40 萬噸以上。而油脂消費不佳，庫存消化緩慢，對價格形成壓制，預計油脂價格仍處于下跌通道。文華油脂板塊指數顯示，油脂自7月以來跌幅近10%，預計年底之 前仍積弱難返,建議投資者積*布局空單為宜。 　　
????厄爾尼諾推遲，棕櫚油受制于需求疲弱。 　　
????澳洲農業部8月12號報告維持此前判斷，預計厄爾尼諾或推遲至2014年底或2015年春季，市場擔憂就此打消。而目前馬來棕櫚油出 口并不順暢，需求表現一般。據SGS數據，馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口107.8萬噸，較上月同期下降1.6%。印尼棕櫚油因消費下降導致供應過剩 的格局更甚。據印尼棕櫚油協會報告，上半年印尼棕櫚油出口量為975萬噸，低于2013年同期的1100萬噸，預計2014年全年印尼將出口 1900-2000萬噸棕櫚油，比2013年的2100萬噸減少約9.5%。消費方面，今年上半年印尼國內生物柴油消費量只有280萬噸，遠低于預期的 330萬噸，降低了棕櫚油的消費預期。 　
????　美豆增產預期強烈，開工回升致豆油庫存高企。 　　
???? USDA8月13日凌晨公布*新月度報告，預計2014/2015年度美豆播種面積8480萬英畝，單產45.4蒲/英畝，較上月報告上調0.2蒲/英 畝，略低于市場預期45.5蒲/英畝；美豆產量預計38.16億蒲式耳，較上月報告上調0.16億蒲式耳；庫存4.3億蒲，較上月報告上調1500萬蒲， 高于市場預期的4.09億蒲。美豆增產預期再度利空豆類市場。 　　
???? 7月中下旬以來國內油廠開工率再度回升，油脂庫存突破152 0173 3840萬噸。目前下游養殖行業正處于修復階段，預計飼料需求將刺激豆粕需求好轉。油廠一方面預期下游 消費好轉，積*實施挺粕策略，另一方面前期積累大量豆粕訂單需要執行。預計油廠開工率將持續回升，豆油產量隨著增長，預計庫存高企的局面短期內難有改觀。 　　
????菜油庫存壓力*輕。 　　
????一方面油菜籽進入減產周期。Inform在其8月供需報告中預期，2014/2015年度（6月至次年5月）全球油菜籽產量為 6900萬噸，低于此前預期的6950萬噸，上年該值為7190萬噸。國內方面，據國家糧食局消息，截至8月5日，湖北、四川等12個油菜籽主產區各類糧 食企業累計收購新產油菜籽298萬噸，比上年同期減少240萬噸。另一方面，伴隨著菜粕合同的執行，沿海菜籽壓榨廠開工率回落，而菜籽油銷售的去庫存程度 相對較好，截至8月8日，沿海庫存11萬噸，較上月同期*高20萬噸的水平下降近50%。就三大油脂相比較看，菜油的壓力*小，也可能在后期**企穩回 升。

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