??? 2014年3月31日至4月4日一周，美國農業部預計美國大豆庫存為9.92億蒲氏耳，略低于去年同期的9.98億薄氏耳，市場預計短期美豆強勢行情仍可 延續。截至周四（4月3日），CBOT大豆5月合約收盤在152 0173 3840.50美分/蒲氏耳，周上漲27.25美分。日照港、青島港美西大豆與美灣大豆成交價格 4000-4020元/噸，較上周上漲200元/噸。油脂方面，美豆攀升，投機基金做多，及出口銷售數據良好，共同提振了美豆油市場，連盤油脂也紛紛止跌 反彈。截至周五（4日），大連盤豆油主力1409合約收盤價7066元/噸，周上漲140元/噸。大連盤棕櫚油主力1409合約周漲78元/噸，沿海港口 棕櫚油價格漲跌互現，波動幅度20-50元/噸不等。粕類方面，周邊連盤大豆粕跟漲外盤，主力1409合約周漲127元/噸，提振豆粕現貨強勁走強，沿海 地區豆粕漲20-180元/噸不等。而菜粕行情趨于穩定，個別地區上漲20元/噸。受此影響，棉籽延續平穩小幅上漲走勢，多數產區棉油停收，成交清淡。棉 油受外圍提振，局部止跌小幅反彈，銷售仍顯艱難。棉粕現貨價格普遍上漲，下游消費略有啟動，市場“漲聲”漸起。棉短絨終端需求疲軟，價格繼續下滑。棉殼穩 中振蕩整理，重心仍上移。
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????一、棉籽：軋花廠全面停機 局部價格上漲
????上周，各地軋花廠全面停機，棉籽上市量減少，局部價格小幅上漲。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.31-1.32元/斤附近，山東 1.34元/斤附近，河南1.29元/斤附近，晉陜地區1.30-1.31元/斤附近，新疆南疆1.15元/斤附近。目前，棉花臨時收儲已結束，軋花廠也 已全面停機，棉籽貨源日益減少，且新疆棉花直補政策公布，目標價格為19800元/噸，內地棉花臨時收儲政策或不再延續，當前正值棉花春播時期，內地植棉 面積或進一步下滑，根據權威部門調查數據顯示，2014年全國植棉意向植棉面積6202.8萬畝，降幅14.2%，后期棉籽資源或顯緊張，為軋花廠提供強 有力的支撐，令棉籽收購價格繼續上漲。另外，周內豆油豆粕隨盤面大幅上漲，拉動棉油棉粕上漲，截至周五（4日），北方大部分地區40%蛋白棉粕再度沖高至 2800元/噸，為原料棉籽市場提供有力支撐。但是，目棉油廠壓榨成本仍高企，入市也顯謹慎，采購原料步伐有所放慢，限制漲幅。綜上所述，因原料貨源漸少 及棉粕反彈，預計短線棉籽市場整體或繼續穩中有漲，但暫不宜地高期待。
????二、棉油：油廠開機率偏低 支撐局部止跌反彈
????上周，大連盤油脂紛紛止跌反彈，棉油受提振局部小幅反彈，但銷售仍未明顯好轉。周末，部分地區棉油價格：河北6170元/噸附近，山東 6050元/噸附近，河南6120元/噸，晉陜地區6100-6170元/噸附近，新疆南疆5250元/噸。國內港口地區一級豆油主流價格 7060-7250元/噸，均較上周上漲40-130元/噸，目前較山東地區棉油價差1010-1200元/噸；24度棕櫚油價格6050-6200元 /噸，較上周波動20-50元/噸，比三級棉油略高150元/噸。長江中下游地區菜油報價集中穩定在8150-8300元/噸，需求欠佳。沿海進口菜籽壓 榨的菜油7050-7150元/噸（四級），較上周上漲160元/噸，大宗油脂上漲，利多棉油行情。目前原料棉籽貨少價高，油廠壓榨成本仍高企，截至6 日，全國棉籽壓榨平均虧損67元/噸，在壓榨虧損的壓制下，油廠開機率仍偏低。數據顯示，目前棉油廠開機率（產能利用率）在24%一線，棉油庫存量也不并 不大，且目前棉油與棕櫚油基本持平，或有利于棉油勾兌需求增加，令油廠挺價意愿逐步加強。但是全求油脂供應壓力不減，數據顯示，全球植物油庫存已經由 2011年的1000萬噸攀升至2013年12月的2132萬噸，漲幅超過110%。近3個月以來，全球值物油庫存水平有減少跡象，截至3月底，全球植物 油庫存量為2032萬噸，雖較去年底有所降低，但仍維持較高水平，供給壓力不可小覷。因此，買家觀望情緒仍濃，將限制油脂反彈空間，短線走勢壓力較大。
????三、棉粕：成本高企及低庫存 推動行情大幅反彈
????上周，外圍豆粕、菜粕價格大幅反彈，加上棉粕成本高企而貨源有限，推動行情上漲。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2780元/噸 附近，山東40%蛋白2820元/噸附近，河南40%蛋白2740元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2860-2970元/噸附近，新疆南疆42%蛋白 2570元/噸附近。本周，豆粕期現貨大幅反彈走高，截至周五（4日），大連盤豆粕主力1409合約收盤3520元/噸，較上周上漲127元/噸，期貨普 漲，提振豆粕現貨強勁走高 ，截至6日，沿海豆粕價格繼續反彈3640-3770元/噸一線，周上漲20-180元/噸，長江中下游地區菜粕大多穩定在2800-2950元/噸，個 別地區漲20元/噸，沿海進口菜籽壓榨的菜粕合同預售價格2750-2860元/噸，較上周上漲50-100元/噸，拉動棉粕行情。另外，目前棉籽貨少價 高，油廠壓榨虧損，棉粕產出量不高。數據顯示，截至目前棉粕總庫存量4.35噸一線，而部分油廠庫存也已簽訂合同，油廠提價心理大增，價格一再沖高。隨著 天氣轉熱，水產養殖將啟動，預計棉粕短絨溫和上漲為主。
????四、棉短絨：價格繼續下滑 成交非常清淡
????上周，棉短絨因為需求不旺，價格繼續下滑，成交冷清。周末，部分地區棉短絨價格：河北3200元/噸附近，山東3100元/噸附近，河南 3070元/噸附近，晉陜地區3030-3320元/噸附近，新疆南疆2950元/噸附近。周內ICE期棉5月合約跌2.76美分，加上新疆棉花直補政策 及國儲棉價格下調，鄭棉弱勢未改，與棉短絨互為替代的皮棉市場大跌，打壓短絨行情。此外目前化纖廠及精制棉廠對棉短絨采購意愿依舊不高，終端需求下降，令 棉短絨承壓下滑。不過目前棉籽壓榨成中本高企，油廠加工積*性不高，開機率仍處于低位，且2013、14年度棉短絨市場從未“抬頭”，價格一直跌至低位 區，導致部分油廠暫也不愿過低價出售，限制其下跌空間。因此，在市場終端需求仍疲軟的背景下，棉短絨短線弱勢難改，整體或仍趨跌。
????五、棉殼：市場多空交織 價格重心仍上移
????上周，內地棉殼受新疆沖周增大，價格出現振蕩，局部重心仍上移。周末，部分地區棉殼價格：河北1880元/噸附近，山東1940元/噸附 近，河南1850元/噸附近，晉陜地區1750-1810元/噸附近，新疆南疆1200元/噸。本周，新疆與內地棉殼價差拉大至600元/噸以上，吸引內 地貿易商及種植戶對新疆棉殼的采購熱情，內地棉殼上漲受阻。但由于油廠開機率降至24%一線，棉殼產出量有限，油廠挺價意愿仍強，支撐棉殼局部價格重心繼 續上多。總體來看，棉殼市場多空交織，預計近期穩中窄幅振蕩為主。