???? 期貨日報12月18日報道：自上周五開始，國內油脂價格開始大幅回落。截至本周二收盤，國內豆油主力合約價格累計下跌210元/噸，棕櫚油主力合約價格跌 幅也超過3%。技術圖形顯示，豆油主力合約已跌破60日均線支撐，在基本面偏弱及周邊市場弱勢氛圍影響下，預計油脂將繼續振蕩尋底。 　　
???? USDA報告利空影響仍在蔓延 　　
???? 12月公布的美國農業部月度供需報告預計美國新豆產量年比增加近8%，為三年來首次增產。報告預測阿根廷大豆產量將達到創紀錄的5450萬噸，巴西大豆產量將達到創紀錄的8800萬噸，年比分別增加370萬噸和600萬噸，增幅均超過7%。 　　
????受報告利空影響，自上周四開始，美豆油主力合約價格已連續三日下降，美盤豆油破位下挫拖累國內油脂跟隨下行。另外，國際豆類市場中買 粕賣油套利再次活躍?？紤]到圣誕節、新年馬上臨近，CBOT豆類市場節前以減倉交易為主，國際豆類市場中交投清淡局面也給豆油價格帶來上行壓力。 　
????　 11月馬來西亞棕櫚油庫存大幅上調 　　
????上周，馬來西亞棕櫚局公布的月度供需報告顯示，馬來西亞棕櫚油庫存超預期上調。11月MPOB公布的月度供需報告顯示，11月馬來西 亞棕櫚油庫存為152 0173 3840萬噸，此前報告公布的10月庫存為185萬噸，9月庫存為178萬噸。11月報告中馬來西亞棕櫚油庫存再次大幅上調主要是受需求疲軟 影響，市場預計12月中國進口棕櫚油數量繼續下降，馬來西亞棕櫚油出口也繼續下降。 　　
????船運調查機構ITS發布的*新數據顯示，馬來西亞12月份前10天棕櫚油出口量為37.8579萬噸，比上月同期減少了19.8%。 另外一家機構SGS預計，12月前10天馬來西亞棕櫚油出口量比上月同期減少26.1%。馬來西亞棕櫚油交易商表示，11月庫存數據出臺后，馬盤棕櫚油遭 遇空頭拋售。同時，目前市場擔心12月份棕櫚油出口數據持續萎縮，12月馬來西亞棕櫚油庫存仍將繼續上調。 　　
???? 國內油脂消費仍不樂觀 　　
????進入四季度后，國內油脂期、現貨價格出現反彈，但國內油脂基本面變化不大。政策方面，中央2012年年末實行的厲行節約、限制公款消 費為主要內容的規定令國內高檔餐飲業大受影響，而今年3月末人感染H7N9禽流感疫情更令國內餐飲行業雪上加霜，油脂消費受到嚴重牽連。國內油脂消費低迷 的現象一直持續至年末。 　　
????相比來看，國內油脂供應仍較為充足。統計數據顯示，截至12月初國內豆油商業庫存量為96萬噸，該庫存仍處于歷史高位。與此同時，國 內棕櫚油庫存仍在95萬噸左右的高位水平。菜籽油方面，按照今年500萬噸菜籽收儲規模，預計國內菜籽油庫存為116.7萬噸，加上近幾年臨儲陳菜籽油庫 存350萬噸，以及中央國儲的近100萬噸菜籽油，菜籽油庫存合計高達570萬噸。目前，國內豆油、棕櫚油和菜籽油庫存合計約760萬噸，整體國內油脂供 應仍充足。因此，在目前需求難有實質性起色的情況下，國內油脂去庫存化進度仍很緩慢。 　　
????綜上分析，近期國內油脂破位下跌的表現，一方面體現出美元上漲，美國退出QE政策對商品市場形成的系統性利空壓力；另一方面，南美豐 產預期、美國新豆產量預期增加、馬來西亞棕櫚油庫存上調等利空因素導致的油脂供應壓力也在不斷加劇。整體上看，在油脂供應增加、需求萎縮的背景下，國內油 脂還將延續振蕩尋底走勢。