維持“增持”評級。服裝品牌企業攜國際品牌和產業資本打造時尚集團。考慮到外延并購品牌并表和開新店帶來的業績貢獻，同時主品牌歌力思持續穩健增長，上調2016-17年EPS為1.16/1.32元(前值1.09/1.25)，維持目標價59.5元，對應2016年51倍PE，增持評級。

彼之砒霜吾之蜜糖，時尚去中心化進程中，公司多品牌戰略有望把握行業先機。時尚消費主導權逐步回歸大眾，人人都可以是自己社交圈中的意見**，給社會帶來新鮮的審美體驗，也給服裝行業提供了新的機遇。我們認為時尚行業永遠有據可循，抓住細分消費者需求是關鍵。縱觀LVMH、開云集團等國際時尚集團，多品牌和多元經營都是普遍的案例。品牌和風格多元化是時裝企業當下成長的捷徑，歌力思有望在時尚去中心化時代交出精彩答卷。

收購Laurel和Ed hardy品牌邁出升級步伐。歌力思上市后具備了充足的資本實力，至今已經收購了德國Laurel**女裝品牌和美國時尚潮牌Ed Hardy，外延投資的方向和主品牌互補、順應時尚潮流。公司在經營上也不斷細化和提升，業績在眾女裝上市公司中可圈可點。在時尚去中心化時代，我們積*看好公司未來的布局和發展。

與復星集團戰略合作，延伸時尚觸角。復星擁有大消費行業全球投資經驗，于2011年和2013年先后投資了希臘珠寶品牌Folli Follie、美國高端女裝品牌st.John和意大利定制男裝Caruso等。此次公司與復星創富合作發起產業基金，將助公司在泛時尚領域再添新的力量。

風險提示：募投項目不達預期的風險；多品牌管理難度增加的風險。